Последнее время я наблюдаю за рынком сахара, и там довольно тяжело. Контракты на март как в Нью-Йорке, так и в Лондоне на этой неделе снова упали, цены опустились до многолетних минимумов. Всё сводится к одной простой истории: по всему миру слишком много сахара.

Бразилия продолжает производить рекордные объемы. Их производство в 2025-26 годах идет выше, и они перерабатывают больше сахарного тростника, специально для сахара, а не для этанола. Индия тоже увеличивает производство, особенно после хорошего сезона муссонов, который повысил урожайность. Что интересно, сахар делают из сахарного тростника, и когда у нескольких крупных производителей одновременно благоприятные условия для выращивания, рынок переполняется. Индия уже говорит о планах экспортировать больше, чтобы освободить внутренние запасы. Даже Таиланд, третий по величине производитель, ожидает увеличить производство на 5% в этом году.

Прогнозы довольно мрачные для быков. Большинство аналитиков прогнозируют глобальные излишки в диапазоне от 2 до 4 миллионов метрических тонн в текущем урожайном году, а некоторые оценки даже выше. USDA ожидает рост производства на 4,6%, в то время как потребление увеличивается всего на 1,4%, что говорит о том, куда всё движется. Фонды также недавно создали огромные короткие позиции, что теоретически может вызвать отскоки при закрытии позиций, но базовая картина предложения слишком медвежья, чтобы поддерживать любой рост.

Лондонский сахар достиг пятилетнего минимума на этой неделе. Если смотреть на техническую картину, то препятствий для дальнейшего снижения почти нет, если не произойдет серьезных сбоев в производстве. Рынок по сути закладывает в цену годы избытка.