НЬЮ-ЙОРК, 9 марта (Рейтер, Breakingviews) — проблемы с тараканами, как правило, распространяются дальше, чем кажется на первый взгляд. Глава JPMorgan Джейми Димон сравнил громкие крахи в кредитовании с хитрыми насекомыми, подразумевая, что скрываются более глубокие проблемы. А теперь, через шесть месяцев после краха сильно задолжавшего автозапчастного ритейлера First Brands, региональный банк Western ‌Alliance (WAL.N) раскрыл, что понес убытки в размере 126 миллионов долларов из-за этого инцидента. Он никогда не предоставлял кредиты напрямую First Brands, а вместо этого — фонду, управляемому финансистами с Уолл-стрит в Jefferies (JEF.N). Это лишь один из многих мелких банков, погружающихся в мрачный мир теневых финансов.

В прошлом году неожиданное банкротство First Brands вызвало тревогу на рынках кредитования. Федеральные прокуроры заявили, что компания многократно залогала активы для обеспечения миллиардных займов, в основном — от небанковских кредиторов. Это не было единичным случаем: правительство также предъявило обвинения основателю субстандартного автозаймщика Tricolor по аналогичным обвинениям. Между тем Jefferies также кредитовал сейчас находящийся на грани банкротства застройщика недвижимости Market Financial Solutions.

Бюллетень Reuters Iran Briefing держит вас в курсе последних событий и аналитики по ситуации в Иране. Подписывайтесь здесь.

Western ‌Alliance утверждает, что имел место преднамеренный нарушение договора, заявляя, что Jefferies прекратил выплату 126 миллионов долларов по займам, выданным специальным целевым компаниям, которые держали дебиторскую задолженность First Brands. Jefferies заявил в понедельник, что эти кредиты — безотзывные, без гарантий выплаты со стороны материнских компаний SPV, и что иск не имеет оснований.

В любом случае, акции Western ‌Alliance и Jefferies упали на 11% и 14% соответственно с четверга. Аналитики Morgan Stanley понизили рекомендации по акциям Jefferies, ссылаясь на судебные разбирательства.

Western ‌Alliance — относительно мелкий игрок с рыночной капитализацией около 8 миллиардов долларов. Однако многие подобные учреждения оказались втянуты в поток кредитования слабо регулируемых фирм, которые Федеральная резервная система называет «финансовыми институтами, не являющимися депозитарными». Кредитование таких теневых банков выросло до 1,9 триллиона долларов, что на 180% больше по сравнению с 680 миллиардами в 2021 году, согласно данным ФРС. Этот рост совпадает с стремительным увеличением частного кредитования и кредитования под залог активов, которые все больше вытесняют традиционные банки со времен финансового кризиса 2008 года. Предоставление заемных средств — способ вернуть долю в прибыли.

Вопрос в том, какой риск это создает. Акционерный капитал банков — это буфер, поглощающий убытки, если кредиты начнут массово проваливаться. Однако 40 американских кредиторов с совокупными активами в 4,7 триллиона долларов сейчас выдали кредиты, превышающие 100% их собственного капитала, в теневые банки, что выросло с 29 банков с 1,1 триллиона долларов два года назад, согласно данным KBRA Financial Intelligence. Почти все заемщики своевременно платят, а большая часть активности связана с ипотечным рынком, который получает фактическую поддержку правительства. Тем не менее, территория, на которой могут размножаться тараканы, расширяется.

Следите за Стивеном Ганделом в LinkedIn и X.

Контекстные новости

• 6 марта Western ‌Alliance подала иск о взыскании 126 миллионов долларов, которые, по мнению банка из Финикса, принадлежат Point Bonita, частному кредитному фонду, управляемому подразделением инвестиционного банка Jefferies. Убытки связаны с кредитом, который фонд предоставил неудачному автозапчастному производителю First Brands. В свою очередь Point Bonita брала деньги у Western ‌Alliance для финансирования своих инвестиций.
• В понедельник Jefferies заявил, что кредиты Western ‌Alliance — безотзывные, и намерен оспорить иск.

Для получения дополнительных аналитических материалов, нажмите здесь, чтобы бесплатно попробовать Breakingviews.

Редакция: Джонатан Гилфорд; Продакшн: Майя Нандхини

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий источник аналитики в области финансовых рынков и деловой информации. В качестве бренда Reuters для финансовых комментариев мы разбираем крупные бизнес- и экономические новости по всему миру каждый день. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный период полного сервиса по ссылке и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все мнения принадлежат авторам.