Чунцинское пиво (600132) — краткий анализ годового отчета за 2025 год: выручка и чистая прибыль выросли по сравнению с предыдущим годом, повысилась прибыльность

Согласно опубликованным данным Securities Star, недавно Chongqing Brewery (600132) опубликовала годовой отчет за 2025 год. По состоянию на конец отчетного периода общая выручка компании составила 14,722 миллиарда юаней, увеличившись на 0,53% по сравнению с прошлым годом, чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — 1,231 миллиарда юаней, рост на 10,43%. По квартальным данным, в четвертом квартале общая выручка составила 1,663 миллиарда юаней, увеличившись на 5,15%, чистая прибыль за четвертый квартал — -10,0338 миллиона юаней, рост на 95,38%. В отчетном периоде рентабельность Chongqing Brewery выросла: валовая маржа увеличилась на 4,74%, чистая маржа — на 9,59%.

Эти показатели превысили ожидания большинства аналитиков, которые ранее прогнозировали чистую прибыль за 2025 год примерно в 1,22 миллиарда юаней.

Показатели, опубликованные в отчете, выглядят хорошими. В частности, валовая маржа — 50,88%, рост на 4,74%; чистая маржа — 16,83%, рост на 9,59%; совокупные расходы на продажи, управление и финансы — 3,238 миллиарда юаней, что составляет 22,0% от выручки, рост на 7,32%; чистые активы на акцию — 2,85 юаня, рост на 16,18%; операционный денежный поток на акцию — 5,42 юаня, рост на 3,23%; прибыль на акцию — 2,54 юаня, рост на 10,43%.

Объяснение причин значительных изменений в финансовых позициях в отчетности:

1. Изменение денежных средств — снижение на 30,38%: приобретение денежного рынка фондов, не достигших срока погашения.
2. Изменение торговых финансовых активов — покупка денежных рыночных фондов.
3. Изменение производных финансовых активов — рост на 204,17%: изменение справедливой стоимости хеджирования алюминия.
4. Изменение дебиторской задолженности — рост на 37,82%: увеличение кредитных лимитов для дистрибьюторов.
5. Изменение предоплат — рост на 40,11%: увеличение предоплаты за маркетинговые мероприятия и страховые взносы.
6. Изменение прочих дебиторских задолженностей — снижение на 35,87%: уменьшение расходов на выкуп контрактов.
7. Изменение прочих текущих активов — снижение на 41,52%: уменьшение налоговых предоплат и налогов к уплате.
8. Изменение прав на использование — снижение на 33,3%: уменьшение арендованных зданий и сооружений.
9. Изменение прочих внеоборотных активов — снижение на 39,08%: уменьшение предоплаты за оборудование.
10. Изменение производных финансовых обязательств — снижение на 100%: изменение справедливой стоимости хеджирования алюминия.
11. Изменение прочих текущих обязательств — снижение на 30,36%: уменьшение налоговых обязательств к уплате.
12. Изменение арендных обязательств — снижение на 37,68%: уменьшение арендованных зданий и сооружений.
13. Изменение ожидаемых обязательств — снижение на 44,18%: уменьшение предполагаемых обязательств по судебным искам.
14. Изменение финансовых расходов — рост на 46,82%: снижение процентных ставок по депозитам, уменьшение доходов по банковским депозитам по сравнению с прошлым годом.
15. Изменение чистого денежного потока от операционной деятельности — рост на 3,23%: уменьшение оттока денежных средств на закупку товаров и оплату услуг.
16. Изменение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности — снижение на 24,32%: увеличение выплат по инвестициям в денежные рыночные фонды.
17. Изменение чистого денежного потока от финансовой деятельности — рост на 38,44%: различия в распределении прибыли за два года, что привело к уменьшению выплат дивидендов в текущем периоде.

Инструмент анализа финансовых отчетов Securities Star показывает:

• Оценка бизнеса: ROIC компании за прошлый год — 87,81%, что свидетельствует о высокой рентабельности капитала. Чистая маржа — 16,83%, после учета всех затрат, добавленная стоимость продукции или услуг высока. За последние 10 лет медианный ROIC составляет 65,16%, что говорит о хорошей доходности инвестиций. Самый плохой год — 2016 год, ROIC — 10,1%, что все равно указывает на относительно хорошую доходность. В целом, финансовые показатели компании за историю выглядят положительно, за исключением одного убыточного года, который требует дополнительного анализа.

• Бизнес-модель: Основной драйвер роста — маркетинг. Необходимо внимательно изучить реальные причины эффективности маркетинговых усилий.

• Анализ бизнеса: За последние три года (2023/2024/2025) рентабельность чистых операционных активов составляет 192,1%/93,3%/98,2%, чистая операционная прибыль — 27,12 млрд/22,48 млрд/24,98 млрд юаней, чистые операционные активы — 14,12 млрд/24,1 млрд/25,44 млрд юаней.

  За тот же период (2023/2024/2025) коэффициент операционного капитала к выручке — -0,14/-0,13/-0,13, а собственные оборотные средства — -20,68 млрд/-19,67 млрд/-19,31 млрд юаней, выручка — 14,815 млрд/14,645 млрд/14,722 млрд юаней.

Инструмент оценки финансового состояния показывает:

1. Следует обратить внимание на состояние денежного потока (денежные средства/текущие обязательства — всего 23,31%).

Аналитические прогнозы показывают, что в 2026 году ожидается прибыль около 1,274 миллиарда юаней, средний показатель прибыли на акцию — 2,63 юаня.

Наибольший пакет акций Chongqing Brewery принадлежит фонду Huaxia Hope Bond A, объем — 1,856 миллиарда юаней, текущая чистая стоимость — 1,2557 (на 11 марта), что на 0,01% выше предыдущего дня, за последний год — рост на 5,26%. Текущий менеджер фонда — Ву Бинь и Ву Фань.

Данная информация подготовлена Securities Star на основе открытых данных и сгенерирована AI-алгоритмом (регистрационный номер: 网信算备310104345710301240019号). Не является инвестиционной рекомендацией.