Глобальный рынок кофе перестраивается: как погодные шоки и региональные сбои влияют на рост цен

Фьючерсы на кофе показывают рост на фоне совокупности негативных факторов со стороны предложения, которые меняют динамику рынка. Контракты на арабику на март выросли на +1.05 (+0.30%), а фьючерсы на робусту ICE на март — на +17 (+0.44%), что подтолкнуло цены к максимумам за 1,5 недели, поскольку трейдеры пересматривают ожидания по поставкам.

Недостаток осадков в кофейном поясе Бразилии вызывает опасения по поводу производства

Основной ценовой драйвер связан с уменьшением количества осадков в Бразилии. В Минейре — регионе с крупнейшими в стране плантациями арабики — за неделю до 26 декабря выпало всего 11,1 мм осадков, что составляет лишь 17% от долгосрочной нормы. Этот дефицит влаги вновь вызывает тревогу по поводу жизнеспособности урожая и потенциала урожайности на сезон 2025/26.

Погодное давление особенно заметно, учитывая, что Бразилия остается мировым лидером по поставкам кофе. Хотя агентство по прогнозированию урожая Conab повысило свою оценку производства на 2025 год на 2,4% до 56,54 миллиона мешков в начале декабря, более осторожные прогнозы USDA показывают, что производство может снизиться на 3,1% по сравнению с прошлым годом и составить 63 миллиона мешков в 2025/26.

Индонезия и Вьетнам усиливают волатильность цепочек поставок

Помимо проблем с осадками в Бразилии, кризис с наводнениями в Индонезии стал вторичным шоком. Наводнения на севере Суматры повредили примерно треть арабики страны, и экспортеры предупреждают о возможных сокращениях поставок до 15% в цикле 2025-26. Как третий по величине производитель робусты в мире, перебои с поставками там отражаются на глобальных запасах.

Вьетнам, наоборот, увеличивает поставки. Экспорт кофе в ноябре вырос на 39% по сравнению с прошлым годом и составил 88 000 МТ, а поставки с января по ноябрь — на 14,8% до 1,398 миллиона МТ. Прогнозы на 2025/26 указывают на рост производства на 6% по сравнению с прошлым годом до 1,76 миллиона МТ — максимума за четыре года — при условии благоприятных погодных условий. Доминирование робусты во Вьетнаме означает, что это изобилие оказывает давление на цену робусты в частности.

Динамика запасов и спрос в США

Запасы арабики по данным ICE снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, однако затем восстановились до 456 477 мешков в прошлую среду. Запасы робусты также достигли годового минимума — 4 012 лотов 10 декабря, после чего выросли до 4 278 лотов к середине недели. Эти сокращения резервов создают структурную поддержку цен.

Покупательское поведение в США значительно изменилось. В период с августа по октябрь, когда действовали повышенные тарифы на импорт бразильского кофе, американские покупатели сократили закупки на 52% по сравнению с прошлым годом — до 983 970 мешков. Даже после отмены тарифов запасы кофе в США остаются относительно низкими, что может поддерживать краткосрочный спрос.

Перспективы 2025/26: рекордное производство при сокращении запасов

Оценка USDA Foreign Agriculture Service от 18 декабря прогнозирует рост мирового производства кофе на 2,0% по сравнению с прошлым годом — до рекордных 178,848 миллиона мешков в 2025/26. Однако в этом есть расхождения: прогноз по арабике снизился на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, в то время как производство робусты ускорится на 10,9% до 83,333 миллиона мешков. Рост робусты — благодаря Вьетнаму и Индонезии — отражает изобилие поставок, что, скорее всего, ограничит рост цен на этот сорт.

Ключевое значение имеет ожидаемое сокращение глобальных конечных запасов на 5,4% по сравнению с прошлым годом — до 20,148 миллиона мешков, по сравнению с 21,307 миллиона в 2024/25. Это сокращение запасов, в сочетании с локальными перебоями поставок и дефицитом осадков в ключевых регионах выращивания, создает условия для устойчивой поддержки цен, несмотря на избыточные поставки из Вьетнама.

Международная организация кофе в ноябре сообщила, что экспорт кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом — до 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о замедлении экспортных темпов, несмотря на расширение производственных мощностей. Эта динамика — когда рост производства не успевает за спросом и сокращением запасов — остается структурой, поддерживающей цены в краткосрочной и среднесрочной перспективе.