Отличие между токенами и криптовалютами: от определения до торговых стратегий

Концепция токенов: эволюция и определение

На ранних этапах развития криптовалют проекты вроде Bitcoin, Litecoin, Dogecoin назывались Coin, и эти два понятия не путались. Пока не возникла экосистема Ethereum, Coin и Tokens начали использоваться параллельно, и в китайском языке их объединяли под термином «токен» или «криптовалюта», что привело к трудностям у многих участников рынка в их различении.

Токены по сути являются пропусками, удостоверяющими определённые права, сертификаты или цифровые активы, которые могут торговаться, передаваться и обмениваться на их базовых блокчейнах. Ключевая особенность — токены не имеют собственной публичной цепочки, а выпускаются на базе существующей блокчейн-экосистемы. После внедрения стандарта ERC-20 в 2015 году любой разработчик мог выпускать токены, что сделало Ethereum крупнейшей платформой по выпуску токенов в мире.

В широком смысле, токены — это общее название, охватывающее все не-Layer-1 нативные активы, включая DeFi-протокольные токены, токены решений Layer-2, NFT-активы (например, APE, SAND) и др.

Трехуровневая классификация токенов

Согласно стандартам Швейцарской финансовой регуляторной службы (FINMA), токены делятся на три основные категории:

Платёжные токены — ориентированы на безопасную, эффективную и недорогую передачу стоимости, пример — стабильные монеты. Эти токены сосредоточены на платёжных функциях, снижают транзакционные издержки и время расчётов.

Функциональные токены — предоставляют доступ к приложенческой экосистеме, основная форма — ERC-20 токены в Ethereum. Владельцы участвуют в управлении экосистемой, получают услуги или плату, являются основой для DeFi, DEX и других приложений.

Активные токены — представляют права на активы проекта или денежные потоки, похожи на традиционные акции. Важно отметить, что держатели в криптосфере обычно не обладают правом собственности на базовую компанию или дивидендами, а лишь пользуются потенциалом роста токена.

На практике один и тот же токен часто обладает несколькими свойствами одновременно, границы между категориями не всегда чёткие.

Основные различия между токенами и Coin

Самое важное отличие — структура собственности: Coin имеет собственную инфраструктуру блокчейна, например, Bitcoin работает в сети Bitcoin, ETH — в сети Ethereum, и эти активы являются нативными для своих сетей. Токены же создаются на базе существующих блокчейнов и не имеют собственной технологической базы.

| Параметр | Токены | Coin | |------------|---------|-------| | Принадлежность блокчейна | На базе существующей цепочки | Имеет собственную публичную цепочку | | Уровень | Layer-2, Layer-3 | Layer-1 | | Основные функции | Платёж, стейкинг, управление | Платёж, стейкинг | | Типичные примеры | MATIC, SAND, COMP, LINK, UNI, MKR, AAVE | BTC, LTC, ETH, SOL, DOT, ADA, XRP, FIL | | Экосистемные приложения | Ограничены возможностями базовой цепочки | Могут строиться независимо полностью |

Экосистема Coin обычно превосходит по возможностям токены, однако токены более гибки в разнообразии приложений — разработчики могут быстро внедрять множество сценариев на одной базе.

Взвешивание преимуществ и недостатков с точки зрения инвестиций

Преимущества токенов по сравнению с Coin: более широкие возможности для расширения приложений. Например, MakerDAO одновременно развивает стабильные монеты и RWA; после провала Coin зачастую нет возможности исправить ситуацию, что подтверждают примеры таких проектов, как QTUM и BTM.

Риск и волатильность: токены обычно более волатильны, чем Coin. Например, токены UNI, SNX, MKR в бычьем рынке могут показывать значительно большие колебания, чем BTC или ETH, что создаёт больше возможностей для краткосрочной торговли, но и повышает риск. Особенно новые токены склонны к резким скачкам и падениям, риск ликвидации — важный фактор.

Значение инфраструктуры: Coin — это базовый слой, токены — слой прикладных решений. Первое решает технические вопросы сети, второе реализует различные сервисы на базе этого слоя. Оба элемента важны и дополняют друг друга.

Способы торговли токенами и управление рисками

Спотовая торговля

Спотовая торговля предполагает приобретение реальных активов, покупатель получает полный контроль после оплаты. Например, при цене 3 доллара за UNI, покупатель платит 3 доллара и получает 1 полный токен UNI.

Ключевые риски: распространение поддельных токенов с одинаковыми названиями. Некоторые команды копируют известные токены и выпускают подделки, что может привести к невозможности их продажи. Защититься можно, проверяя адрес контракта токена через официальный сайт или блокчейн-обозреватель, чтобы убедиться, что покупаете оригинал.

Маржинальная торговля

Маржинальная торговля позволяет инвесторам использовать часть капитала для открытия позиций с большим плечом, без фактической передачи токенов, что исключает риск покупки подделки. Например, при 10-кратном кредитном плече для UNI по цене 3 доллара, для открытия позиции достаточно 0.3 доллара гарантийных средств; сделки с контрактами CFD и U-образными контрактами полностью не связаны с базовым активом.

Ключевые моменты управления рисками:

• Волатильность токенов значительно выше, чем у Coin, ежедневные колебания свыше 10% — норма
• Рекомендуемый уровень плеча — не более 10x, особенно для новых токенов
• Обязательно устанавливать стоп-лоссы и тейк-профиты, чтобы избежать ликвидации при резких движениях

Практические рекомендации

При использовании как спотовой, так и маржинальной торговли важно выбирать безопасные, регулируемые платформы. Инвесторам следует подбирать способ торговли в соответствии со своей толерантностью к рискам: долгосрочным инвесторам лучше выбрать спот, для краткосрочных — использовать кредитное плечо, при этом необходимо иметь соответствующие навыки управления рисками.

Рынок токенов привлекателен высокой динамикой роста и высокой волатильностью, но эти характеристики требуют высокой готовности к ошибкам. Глубокое понимание различий между токенами и Coin — основа для разработки научной инвестиционной стратегии.