Биткойн в борьбе: Когда макроэкономические события перевешивают цепочную динамику

Недавний откат Биткойна рассказывает знакомую историю — макроэкономика всегда побеждает криптовалюту. После ралли до $25,000 в середине февраля BTC нажал на тормоза, когда любимый инфляционный показатель Федеральной резервной системы (PCE) оказался выше ожидаемого: 5.4% в годовом исчислении в январе, с базовой инфляцией на уровне 4.7%. Сообщение было ясным: повышение ставок еще не завершено.

Каскад ликвидаций

Рынок отреагировал резко. 24 февраля только за несколько часов было ликвидировано более $95 миллионов в длинных позициях по Биткойну. Это не была паника со стороны розничных инвесторов — это была алгоритмическая боль, когда слабость цены привела к вынужденным выходам. Реальная проблема? Объем торгов не мог поглотить давление продаж. Данные от Arcane Research показывают, что примерно 95% объемов спотовых торгов по Биткойну проходит через одну биржу, создавая хрупкую ликвидную основу.

Хотя центральный банк Китая ввел $92 миллиард свежей ликвидности, это не остановило падение. Долгие ликвидации с января все еще преследуют рынок — $230 миллион был стерт всего за два дня.

Институциональные игроки отличаются

Вот где сюжет принимает неожиданный поворот: учреждения не паникуют. Открытый интерес по фьючерсам на Биткойн на CME увеличился на 8 000 BTC с середины февраля, и CME теперь доминирует на институциональном рынке фьючерсов с долей рынка 68,2%. Премии по фьючерсам составляют 8,7% (, что является самым высоким уровнем с ноября 2021), сигнализируя о том, что профессиональные трейдеры все еще ожидают роста цен в будущем.

Ирония? Опрос Bank of New York Mellon показал, что 91% институциональных инвесторов заинтересованы в токенизированных активах, но они заходят через регулируемые каналы, такие как CME, в то время как розничные инвесторы ликвидируются на перпетах.

Реальный риск

Рынки закладывают повышение ставки на 50 базисных пунктов на заседании FOMC 22 марта. Пока инфляция не начнет действительно снижаться, ФРС сохраняет верхнюю руку. Судьба Биткойна по-прежнему связана с движениями индекса доллара США и корреляциями с акциями — суровое напоминание о том, что установление цен на криптовалюту все еще проходит через двери Уолл-стрит.

Настройка: Следите за премиями CME и ожиданиями ФРС. Долгосрочная уверенность есть. Краткосрочная волатильность? Это гарантировано.