Крупный инвестиционный банк на Уолл-Стрит только что отложил сроки реализации ожидаемой политики смягчения в Китае. Они ожидали снижение ставки в сочетании с сокращением обязательных резервных требований — то, что некоторые трейдеры называют «двойным снижением» — но теперь это перенесено на начало 2026 года.

Почему задержка? Недавние сигналы центрального банка указывают на то, что он не так настроен на смягчение, как надеялись рынки. Вместо агрессивных мер стимулирования политики сосредоточены на постепенном подходе, который позволяет юаню постепенно укрепляться, а не насыщать систему ликвидностью сразу.

Это важно для тех, кто следит за макроэкономическими условиями. Более медленный цикл смягчения означает, что жесткие финансовые условия сохранятся дольше, что обычно негативно сказывается на рисковых активах. В то же время, укрепление юаня меняет уравнение для потоков капитала и может повлиять на то, как глобальные инвесторы позиционируют себя на азиатских рынках.

Сдвиг по срокам говорит о приоритетах политики: стабильность вместо скорости, контролируемое укрепление вместо дешевых денег. Правильность такого подхода зависит от того, как будет развиваться рост экономики в 2025 году.