Почему Биткойн никогда не заменит доллар ( И почему это не важно )

При надвигающихся торговых войнах и достижении национального долга США в $37 триллионов некоторые инвесторы фантазируют о том, что Биткойн может свергнуть доллар как мировую резервную валюту. Спойлер: этого не произойдет. Вот почему.

Тест на три функции, которому не соответствует Биткойн

По данным Федеральной резервной системы, резервные валюты должны выполнять три функции: сохранять стоимость, облегчать повседневные транзакции и служить единицей учета.

Биткойн? 0 из 3.

Сохранение стоимости? ✓ Да, Биткойн сохраняет свою ценность.

Средство обмена? ✗ Когда в последний раз вы покупали кофе за BTC? В супермаркетах цены на товары указываются в долларах. На заправках цены отображаются в фиате. Биткойн существует в этом странном промежуточном состоянии между валютой и товаром — люди воспринимают его как цифровое золото, а не наличные.

Единица учета? ✗ Компании не деноминируют контракты или балансовые отчеты в Биткойне. Это не та мерка, которую используют для измерения экономической ценности.

Несмотря на первоначальное видение Сатоши Накамото о цифровой валюте peer-to-peer, Биткойн превратился в спекулятивный актив. Люди его держат; не тратят.

Ловушка накопительства: смертельная слабость Биткойна

Даже если бы существовало историческое соглашение типа Бреттон-Вудс (, как в 1944 году, когда основные державы реорганизовали послевоенную финансовую систему), Биткойн все равно не смог бы стать глобальной резервной валютой. Вот почему: все его держат в запасе.

Только MicroStrategy сейчас владеет почти 3% всех существующих Биткойнов — и обещает никогда не продавать. Криптовалютные биржи сообщают о дефиците Биткойна. Отчет Sygnum предупреждает, что как только одна сущность владеет 5% всех Биткойнов, становится математически невозможным, чтобы Биткойн функционировал как резервная валюта.

Но это еще не все.

30% всех Биткойнов сосредоточены в 216 централизованных структурах — корпорациях, банках, хедж-фондах, суверенных фондах, ETF. Валюта, предназначенная для максимальной децентрализации, становится все более централизованной с невероятной скоростью.

Иронично, чем больше Биткойна накапливают институты, тем менее ликвиден он для реальных транзакций. Невозможно иметь резервную валюту, если она заблокирована в сейфах.

Неожиданный поворот: Биткойн не нуждается в замене доллара

Вот хорошая новость для инвесторов в Биткойн: это, вероятно, не имеет значения.

Золото никогда не заменяло доллар, но триллионы золота все еще хранятся в руках центральных банков и инвесторов. Биткойн следует тому же сценарию. Принятие продолжает расти — не только среди розничных трейдеров, но и среди корпораций (Tesla, MicroStrategy), банков Уолл-стрит и суверенных государств.

Биткойн становится скорее глобальным резервным активом, чем резервной валютой. Это даже лучше для роста цены, потому что спрос может продолжать расти без регуляторных ограничений, связанных с официальным средством обмена.

Первоначальное видение крипто-пионеров могло заключаться в уничтожении доллара. Реальный результат? Биткойн стал чем-то гораздо более ценным: безграничным, устойчивым к цензуре хранилищем богатства, существующим наряду с традиционными финансами, а не вместо них.

Это особенность, а не ошибка.