Действительно ли Петровалюте пришел конец? Не так быстро

Question

Социальные сети взорвались в июне, когда заголовки кричали: “50-летний Пакт Петродоллара между США и Саудовской Аравией заканчивается.” Все панически распродавали, теоретики заговоров праздновали, а трейдеры готовились к новому мировому порядку. Но вот в чем дело — пакт, о котором думает большинство… на самом деле никогда не существовал.

Миф против Реальности

Что на самом деле произошло в 1974 году? США и Саудовская Аравия сформировали комиссию по экономическому сотрудничеству. Скучные административные дела. Но где-то по пути это превратилось в легенду: “Саудовская Аравия ДОЛЖНА продавать нефть только за доллары, и если она это не сделает, мир закончится.”

Нет. Совершенно неверно.

Саудовская Аравия продолжала принимать GBP, другие валюты, что угодно. В 1974 году была отдельная секретная сделка (, раскрытая в 2016 году благодаря запросу FOIA Bloomberg ): Саудовская Аравия будет покупать казначейские облигации США в обмен на военную защиту. Вот и всё. Никакого мандата только на доллар.

Даже главный экономист UBS указал на ерунду: соглашение 1974 года было экономическим сотрудничеством, точка. Без условия эксклюзивности.

Так что же на самом деле изменяется?

Вот где это становится интересным. Де-долларизация реальна, просто идет медленнее, чем предполагают заголовки:

Торговля нефтью между Россией и Китаем все чаще происходит в юанях
ОАЭ и Индия теперь заключают сделки с нефтью в местных валютах
Развивающиеся рынки (Россия, Иран) активно избегают доллара из-за санкций

Но (и это большое “но” ) доллар по-прежнему крепко держится:

Данные МВФ показывают: Доллар по-прежнему доминирует в глобальных резервах. Конкурирующая валюта не появилась. Даже когда сделки происходят в юанях или рублях, деньги в конечном итоге конвертируются обратно в доллары для фактических инвестиций/резервов.

Почему доллар не умрет завтра

Глубокая инфраструктура: Доллар заложен в каждую крупную финансовую систему. Стоимость переключения астрономическая.
Военная мощь: Оригинальная сделка 1945 года (гарантии безопасности для саудовской нефти) все еще действует. Пятый флот США > любая альтернативная валюта.
Нет лучшего варианта: Какова альтернатива? Евро? Юань? Ни один из них не обладает глубиной или доверием.

Настоящая история

Заключение “пакта” петродоллара — это кликбейт, основанный на недоразумении 50-летней истории. НО — медленное разрушение доминирования доллара на развивающихся рынках? Это действительно так, просто не так драматично, как предполагают мемы.

TLDR: Миф истек. Доминирование доллара? По-прежнему очень живо. Следите за трендами, а не за паникой.