# Большие сигналы смены позиций: Druckenmiller полностью распродал Nvidia и Palantir, переключившись на Microsoft

Легенда хедж-фондов Druckenmiller недавно привлек внимание — ранее он успешно инвестировал в волну ИИ, а к концу 2024 года полностью избавился от всех позиций в Nvidia и Palantir.

**Почему он вышел?** Оценки взорвались. Перспективный P/E Nvidia превысил 40, а у Palantir — еще более безумное значение — с начала года с 118 вырос до 287. В интервью CNBC Druckenmiller признался: "Рынок уже полностью учел эти возможности, цены слишком высоки."

**Куда делись деньги?** В Microsoft. Кажется, это выбор возвращения к стоимости —

- Рост облачного бизнеса Azure на 34%, доходы от ИИ-сервисов за последний квартал выросли на 157%
- Оставшиеся обязательства по контрактам (RPO) достигли 368 миллиардов долларов, ожидается рост на 35% в следующем году
- Главное: **мультипликатор P/E Microsoft практически не вырос**, а цена акций идет вверх — это говорит о недооценке роста

По сравнению с безумными оценками Nvidia и Palantir, Microsoft кажется "дешевым". Двойная модель — корпоративное ПО + облачные услуги — дает инвесторам больше уверенности.

**Вывод?** Большие игроки не отказываются от ИИ, а переходят от "игры на концепциях" к "заработку на росте". В настоящее время в рынке пузырь чаще всего там, где вчера зарабатывали быстрее всего.