Нефтяные рынки оказались между шоками предложения и экономическими сигналами

Нефть испытывает трудности с определением направления на этой неделе. Декабрьский WTI упал на 0,64%, в то время как бензин RBOB немного вырос на 0,12%, что отражает разделение рынка между медвежьими новостями о запасах и бычьими сигналами спроса.

Что только что обрушило цены на нефть

Виновник? Неожиданное увеличение запасов нефти. EIA сообщила о неожиданном увеличении на +5,2 млн баррелей, когда аналитики ожидали снижение на -286 тыс. баррелей. Этот всплеск запасов сильно повлиял на рыночные настроения, особенно когда доллар США достиг пика за 5,25 месяца — это создает негативное влияние на цены на энергоресурсы в целом.

Серебряная подкладка для нефти

Но не всё так печально. Три фактора удерживают покупателей в игре:

1. Спрос на Газoline ограничен Запасы бензина снизились на 4,7 миллиона баррелей до 11-летнего минимума, превысив ожидания по снижению на 1,8 миллиона. Нефтепереработчики спешат, и разница цен на сырьё достигла 2,5-месячного максимума — это означает, что нефтепереработчики готовы платить больше за сырую нефть, чтобы поддерживать производство.

2. Глобальная экономика не разваливается Неожиданная экономическая сила на основных рынках придаёт жизнь прогнозам спроса:

• ADP занятость в США: +42K (превышает консенсус +30K)
• ISM услуги США: 52.4, самый быстрый рост за 8 месяцев
• Индекс PMI еврозоны пересмотрен до 52.5, самый высокий за 2.5 года
• Заказы на заводах Германии: +1.1% в месяц, лучший результат за 5 месяцев

3. Геополитическая риск-премия Сообщения о возможных военных действиях США против Венесуэлы—12-го по величине производителя в мире—придают напряженность оценкам цен на нефть. Кроме того, украинские удары по российским НПЗ продолжают ограничивать экспортные мощности Москвы до 1,88 млн баррелей в день, что является 3,25-летним минимумом.

Проблема с паузой ОПЕК+

OPEC+ только что нажал на тормоза. После воскресной встречи картель согласился добавить только 137K bpd в декабре, а затем приостановить все повышения производства до первого квартала 2026 года. Почему? МЭА прогнозирует рекордный глобальный избыток нефти в 4M bpd в следующем году. Изначально OPEC+ планировал восстановить 2,2M bpd в сокращениях с начала 2024 года, но с учетом тревог об избытке они удерживают 1,2M bpd в запланированных увеличениях.

Тем временем, сентябрьская добыча ОПЕК достигла 29,05 млн баррелей в сутки — наивысший уровень за 2,5 года — так как члены стремятся восстановить производство до начала паузы.

Снимок производства

Добыча нефти в США достигла рекорда 13.651M bpd на прошлой неделе. Но активность бурения рассказывает другую историю: количество действующих нефтяных вышек упало до 414, едва превысив 4-летний минимум в 410. Это резкое снижение по сравнению с 627 вышками, работающими в декабре 2022 года. Меньшее количество вышек означает, что рост производства, вероятно, замедлится.