Что такое PER? Как его рассчитать? Объяснение PER, которое может понять новичок.

В акционерных инвестициях «PER (коэффициент цены к прибыли) является одним из самых важных показателей. Аналитики ценных бумаг также часто упоминают прошлый PER компании или текущую цену акций, обсуждая адекватный уровень цен акций.

В этой статье мы всесторонне объясним определение PER, его применение и значение высоких и низких значений.

Что такое PER?

PER — это сокращение от Price-to-Earnings Ratio, что в переводе означает коэффициент цены к прибыли.

Этот индикатор показывает, сколько лет прибыли соответствует цене акции. Поэтому его часто используют для оценки, является ли цена акций компании завышенной или заниженной.

Например, если PER компании Sony сейчас составляет около 15, это означает, что для достижения текущей рыночной капитализации потребуется 15 лет, и также подразумевает, что, если вы купите акции, вы сможете вернуть свои инвестиции за 15 лет.

Способ расчета PER

Существует два основных метода расчета PER. Один из них заключается в делении цены акции на прибыль на акцию (EPS), а другой — в делении рыночной капитализации на чистую прибыль за отчетный период, относящуюся к普通株主. Обычно используется первый метод.

Например, если текущая цена акций Sony (6758.T) составляет 12,000 йен, а EPS за 2022 финансовый год составляет 800 йен, то PER = 12,000 / 800 = 15.

Типы PER

В зависимости от способа расчета EPS, PER можно классифицировать на прошедший PER и прогнозируемый PER. Более того, прошедший PER делится на статический PER и PER последних 4 кварталов.

Типы PER: ◆ Прошлый PER: Статический PER & PER за последние 4 квартала ◆ Ожидаемый P/E

Что такое статический PER (прошлый PER)?

Формула расчета статического PER: PER = Цена акции / Годовой EPS

Годовая EPS обычно публикуется, когда компании объявляют свои годовые отчеты. Также ее можно рассчитать, сложив EPS за четыре квартала предыдущего года.

Например, EPS Sony за 2022 финансовый год = Q1EPS + Q2EPS + Q3EPS + Q4EPS = 200 + 220 + 180 + 200 = 800 йен.

Годовой EPS фиксируется до публикации нового годового отчета, поэтому колебания PER происходят только из-за изменений цен акций. Поэтому этот показатель называется статическим PER.

Что такое PER за последние 4 квартала (прошлый PER)?

Последний 4-квартальный PER также называется TTM (Trailing Twelve Months) PER и рассчитывается на основе последних 12 месяцев. Однако, поскольку публичные компании публикуют отчетность каждый квартал, на практике для расчета PER используется EPS последних 4 кварталов.

Формула: PER (TTM) = Цена акции / Сумма EPS за последние 4 квартала

Например, если Sony объявит, что EPS за Q1 2023 составляет 150 иен, то сумма EPS за последние 4 квартала будет следующей:

22Q2EPS + 22Q3EPS + 22Q4EPS + 23Q1EPS = 220 + 180 + 200 + 150 = ¥750

PER(TTM) = 12 000 / 750 = 16

Когда будет объявлен новый EPS, статический PER останется на уровне 15, но станет известно, что PER за последние 4 квартала изменится на 16.

Что такое ожидаемое отношение цены к прибыли (динамическое отношение цены к прибыли)?

Прогнозируемый PER также называется динамическим PER и рассчитывается на основе прогнозируемого EPS.

Формула: PER = Цена акций / Ожидаемая годовая EPS

Допустим, что один аналитик прогнозирует EPS компании Sony на 2023 год в размере 700 иен, тогда динамический PER = 12,000 / 700 = 17.1.

Однако прогнозы EPS различных учреждений различаются, и сами компании также склонны переоценивать или недооценивать свои прогнозы EPS, поэтому этот показатель может запутать инвесторов, и его практическая полезность не так высока.

Для углубления понимания я резюмировал ниже:

Тип Подкатегория Формула Характеристика Прошлый PER Статический PER Цена акций/Годовой EPS Сильная задержка Последний 4 квартальный PER Цена акций/Суммарная EPS за последние 4 квартала Преодолевая задержку, не может отразить будущее. Ожидаемый PER Динамический PER Цена акций/Прогноз годового EPS Он может отражать будущее, но ему не хватает точности.

Что такое правильный PER?

Когда вы смотрите на PER компании, есть два основных способа определить, является ли он адекватным. Первый — это сравнение с другими компаниями в той же отрасли, а второй — сравнение с прошлым той же компании.

Сравнение с конкурентами

В различных отраслях уровень PER также различен. Например, в февральских данных 2023 года по PER по отраслям Токийской фондовой биржи, PER автомобильной промышленности оказался самым высоким — 98,3, а у судоходной отрасли — самым низким — 1,8. Очевидно, что сравнивать компании из этих двух отраслей неуместно.

Следовательно, сравнение PER следует проводить между компаниями одной отрасли, и желательно выбирать компании с похожей деятельностью. Например, если взять Sony (6758.T), можно сравнить её с Panasonic (6752.T) или Hitachi (6501.T).

На данный момент (11.10.2025) у Sony P/E составляет 15, у Panasonic - 10, у Hitachi - 18. P/E Sony находится между этими двумя компаниями и можно сказать, что он относительно невысок.

Сравнение с прошлым одной и той же компании

Сравнивая текущий PER с прошлым PER, можно оценить уровень оценки компании.

Если взять, к примеру, Sony (6758.T), то текущий P/E составляет 15, и, поскольку это ниже 90% P/E за последние 5 лет, можно сделать вывод, что текущая оценка компании относительно недорогая.

Способы инвестирования в акции с использованием PER

PER график

Используя PER, можно определить, является ли цена акций компании адекватной. Есть ли простой способ интуитивно понять, завышена или занижена цена акций?

Есть. Это график PER.

PER-диаграмма — это инструмент, который визуально показывает, переоценены или недооценены акции. Обычно на графике акций отображаются 5-6 линий, и каждая линия рассчитывается по следующей формуле: цена акции = EPS × PER

Верхняя линия представляет собой цену акций, рассчитанную на основе максимального P/E за всю историю, а нижняя линия представляет собой цену акций, рассчитанную на основе минимального P/E за всю историю.

Смотрев на верхнюю диаграмму, можно увидеть, что цена акций Сони приближается к нижней линии.

Это обычно указывает на хорошее время для покупки, но требуется осторожность. Это не обязательно означает, что после покупки будет прибыль. В конце концов, факторы, влияющие на колебания цен на акции, разнообразны.

Связь между PER и ценой акций

Между PER и изменениями цен на акции нет обязательной связи.

Таким образом, акции с низким PER не обязательно вырастут в будущем, и акции с высоким PER не обязательно упадут в будущем.

Инвесторы высоко оценивают акции, потому что ожидают будущего развития компании. Поэтому мы можем наблюдать, что, несмотря на то, что коэффициенты P/E многих технологических акций очень высоки, их цены продолжают расти.

Недостатки, ограничения и предостережения по использованию PER

PER является общепринятым показателем оценки, но у него есть некоторые ограничения. В основном, их три:

1.Не учитывает влияние долгов.

Стоимость компании определяется суммой акционерного капитала и долгов, однако при расчете PER учитывается только стоимость акционерного капитала, без учета долгов компании. Компании с низкими долговыми обязательствами и компании с высокими долговыми обязательствами могут иметь одинаковый PER, но фактический риск будет различаться.

В одной и той же отрасли, если компания A получает прибыль из собственных активов, а компания B получает прибыль от инвестиций, финансируемых за счет заемных средств, риски при столкновении с колебаниями экономики или изменениями рыночных процентных ставок будут различаться. Следовательно, если EPS одинаковый, обычно акции компании A будут стоить дороже, чем акции компании B. В этом случае нельзя просто сказать, что акции компании B дешевле. Компания A считается более безопасной.

Трудно точно определить высоту и низость 2.PER.

Одной из причин высокого PER может быть то, что компании сталкиваются с временными неблагоприятными условиями, и их прибыль значительно уменьшается, но при этом у компании нет проблем с основными показателями, и рынок по-прежнему может стремиться удерживать акции этой компании.

Кроме того, даже если будущий рост прибыли компании выглядит многообещающим в этом году, он может оказаться разумным в следующем или через год. Поэтому возможно, что покупатели на рынке стремятся войти в игру раньше. Конечно, также может быть, что рынок просто перегрет, и потребуется корректировка продаж.

Эти ситуации различаются в зависимости от обсуждаемой компании, поэтому сложно судить о том, высокое или низкое значение PER, основываясь только на прошлом опыте.

3.PER не может оценить компании, которые не приносят прибыль.

Многие стартапы и биотехнологические компании не получают прибыли, поэтому их невозможно оценить с помощью PER. В таких случаях используются другие показатели. Например, PBR (коэффициент цена/балансовая стоимость) или PSR (коэффициент цена/выручка).

Разница между PER, PBR и PSR

Вот краткое изложение различий между PER, PBR и PSR:

Индикатор Японское имя Формула Способ применения Применимые компании ПЕР Коэффициент цены к прибыли 1.Цена акций/EPS 2. Рыночная капитализация/Чистая прибыль Чем выше PER, тем выше цена акций. Компания с стабильной прибылью PBR Коэффициент цены к чистым активам 1.Цена акций/BPS 2. Рыночная капитализация / Собственный капитал PBR<1 Акции недооценены PBR>1 Акции переоценены Циклическая компания ПСР Коэффициент цена-выручка

1. Цена акций / Выручка на акцию
2. Рыночная капитализация/Выручка Чем выше PSR, тем выше цена акции. компании, которые еще не приносят прибыль

Поняв концепцию и метод расчета PER, вы сможете правильно применить это к своим инвестициям и найти акции, соответствующие вашим инвестиционным целям, для покупки и продажи. CFD как форма инвестиционной торговли предоставляет возможность получать прибыль от двусторонней торговли акциями и имеет много преимуществ по сравнению с традиционными финансовыми продуктами, позволяя торговать в любое время и в любом месте.

Часто задаваемые вопросы

Как рассчитывается правильный PER для компании?

Наиболее сложным аспектом точного прогнозирования адекватного PER компании является оценка прибыли. Если прибыль компании в этом году очень высока, но в следующем году существует вероятность значительного снижения, то цена акций может начать падать заранее. В этом случае PER может казаться недооценённым, но по сравнению с прибылью следующего года он может оказаться на вполне разумном уровне. Напротив, если цена акций компании внезапно значительно возрастает, это может означать, что другие инвесторы заранее знают о большом повороте в компании в следующем году. Поэтому при расчёте PER компании обычно учитываются три следующих данных: исторический уровень PER компании в аналогичный период, текущий PER конкурентов и перспективы отрасли компании. На основе этих трех факторов оценивается адекватный PER компании, что позволяет оценить, является ли текущая цена акций завышенной или заниженной, и разработать соответствующую инвестиционную стратегию.

Являются ли компании с низким PER относительно безопасными?

Если прибыль компании стабильна, то низкий PER действительно более безопасен. Однако, если прибыль компании значительно колеблется, низкий PER не всегда является безопасным. Тем не менее, относительно можно сказать, что риск ниже, чем у компаний с высоким PER.