Новости фондового рынка США: соотношение CAPE указывает на переоценённость, а усреднение по долларам остаётся стратегией

Новости фондового рынка США демонстрируют неоднозначные сигналы оценки: согласно анализу, разработанному экономистом Робертом Шиллером, циклически скорректированный коэффициент цена/прибыль (CAPE) индекса S&P 500 закрывался выше 40 на протяжении трёх месяцев подряд. В то же время предпочитаемый Уорреном Баффеттом показатель оценки рынка — индикатор Баффетта — сигнализирует о чрезвычайной переоценённости акций: его значение составляет около 240%, что вдвое выше уровня 120%, при котором Баффетт считает акции переоценёнными. Несмотря на эти предупреждения о возможной переоценённости рынка, другие показатели дают иную картину, предполагая, что инвесторам следует сосредоточиться на дисциплинированном инвестировании, а не пытаться выбирать время для входа в рынок, — это ключевой вывод из сегодняшних новостей фондового рынка.

Коэффициент CAPE, сглаживающий цикличность прибыли на основе 10-летнего среднего значения прибыли с поправкой на инфляцию, достиг уровней, которые в последний раз наблюдались непосредственно перед обвалом пузыря доткомов. Значение 40 более чем вдвое превышает историческое среднее значение показателя, составляющее примерно 17, и приблизительно на 50% выше его 20-летнего исторического среднего. Однако форвардный коэффициент P/E индекса S&P 500 рассказывает другую историю: согласно FactSet, форвардный P/E S&P 500 на следующие 12 месяцев составляет 19,5, что ниже его пятилетнего среднего значения 19,8 и лишь немного выше 10-летнего среднего значения 19. Это указывает на то, что по этому показателю рынок не выглядит переоценённым.

Состав рынка и контекст оценки

Сегодняшняя структура рынка значительно отличается от прошлой. На технологический сектор приходится более трети компонентов S&P 500, и эта доля, вероятно, занижена, поскольку некоторые компании, включая Amazon и Tesla, классифицируются в других секторах. В S&P 500 доминируют ведущие технологические компании с устойчивым бизнесом, генерирующие значительный операционный денежный поток и, как правило, гораздо менее цикличные, чем многие другие отрасли. Кроме того, появление искусственного интеллекта (ИИ) и ускорение развития технологий — факторы, делающие этот рынок непохожим на любой из существовавших ранее.

Крупнейшие технологические гиганты, возглавляющие развитие инфраструктуры ИИ, быстро получают значительную отдачу от инвестиций в ИИ. Amazon отмечала, что выходит на безубыточность в течение двух-трёх лет, заключая при этом пятилетние соглашения, а срок службы чипов обычно составляет шесть лет. ИИ также помогает компаниям в различных отраслях снижать затраты и повышать эффективность. Такие показатели, как CAPE, ориентированы на прошлые данные; с учётом краткосрочных прогнозов будущих результатов ведущие технологические акции в целом выглядят оценёнными вполне разумно, если не откровенно дёшево.

Стратегия Усреднения по долларам

Останется ли рынок в ближайшее время без изменений или рухнет, пока неизвестно: громкие голоса по обе стороны не могут дать однозначного ответа. Самое разумное, что инвестор может сделать перед потенциальным обвалом, — продолжать регулярно инвестировать методом Усреднения по долларам в диверсифицированный биржевой индексный фонд (ETF), такой как Vanguard S&P 500 ETF (VOO), который отслеживает индекс S&P 500.

Усреднение по долларам эффективно, поскольку полностью устраняет эмоции и попытки выбрать подходящий момент для инвестирования. Если инвестор попытается предсказать обвал рынка и ошибётся, он может провести годы в стороне от рынка и упустить рост. И наоборот, если инвестор правильно предскажет медвежий рынок, ему затем придётся вновь войти в рынок в нужный момент. На фондовом рынке часто наблюдаются одни из самых сильных однодневных подъёмов после крупных откатов, и пропуск одного из таких дней может существенно повлиять на результат.

История показывает, что пополнение базовой позиции в Портфолио, такой как Vanguard S&P 500 ETF, и на бычьем, и на медвежьем рынке раз за разом приносит выгоду в долгосрочной перспективе. Поэтому инвесторам не следует позволять страху перед обвалом рынка мешать инвестированию; вместо этого им стоит разумно и последовательно реализовывать инвестиционную стратегию.

Часто задаваемые вопросы

Какова главная сегодняшняя новость фондового рынка, касающаяся показателей оценки S&P 500?

Коэффициент CAPE индекса S&P 500 закрывался выше 40 на протяжении трёх месяцев подряд, а индикатор Баффетта находится на уровне около 240% — оба показателя сигнализируют о возможной переоценённости. Однако форвардный коэффициент P/E S&P 500 составляет 19,5, что ниже его пятилетнего среднего значения и указывает на различные взгляды на оценку рынка.

Почему в статье рекомендуется использовать Усреднение по долларам, а не пытаться выбрать время для входа в рынок?

Усреднение по долларам устраняет эмоции и попытки выбрать время для инвестирования. Попытка предсказать обвал создаёт риск упустить годы роста, если прогноз окажется ошибочным, а даже точный прогноз обвала требует идеально выбрать момент для возвращения на рынок. После откатов фондовый рынок часто демонстрирует одни из самых сильных однодневных подъёмов, поэтому пропуск такого роста может существенно повлиять на долгосрочный результат.

Как технологический сектор повлиял на текущую оценку рынка по сравнению с историческими показателями?

На технологический сектор приходится более трети компонентов S&P 500, в котором доминируют компании с устойчивым бизнесом, генерирующие значительный операционный денежный поток и менее цикличные, чем компании других отраслей. Появление искусственного интеллекта и ускорение развития технологий делают сегодняшний рынок принципиально иным: ведущие технологические акции выглядят оценёнными вполне разумно или даже дёшево с учётом форвардных прогнозов P/E, несмотря на повышенные значения таких ориентированных на прошлые данные показателей, как CAPE.