Три займа под залог акций PowerCompute были объединены в срочный кредит по ставке 2% с обеспечением в размере 307 BTC.

Акции PowerCompute — компании с биткоин-казначейством и майнинговым бизнесом — привлекли внимание рынка: компания рефинансировала три действующих кредита в один collar-кредит на 18,13 млн долларов, предоставленный Arch Lending под 2% годовых. Залогом служат 307 биткоинов (LTV — 92,33%); первая ежемесячная дата пересмотра — 2 сентября.

Механизм пересмотра 2 сентября: нижняя граница — 58 860 долларов, верхняя — 66 370 долларов

Согласно поданному соглашению о пересмотре, 2 сентября процесс будет проходить следующим образом: в 8:00 утра по восточному времени проводится проверка справочной цены; PowerCompute должна до 17:00 по восточному времени принять новую котировку Arch или выбрать прекращение сделки. Для любого нового торгового периода нижняя и верхняя границы будут заново определяться на основе справочной цены после пересмотра, а годовая процентная ставка также будет пересмотрена. Если PowerCompute не ответит, соглашение автоматически истечёт, а не будет считаться нарушенным.

Три сценария расчётов: ниже нижней границы, внутри коридора, выше верхней границы

Согласно подписанному соглашению, 2 сентября возможны три сценария расчётов:

Цена ниже 58 860 долларов: Arch может оставить себе все заложенные BTC в счёт полного погашения долга без права регресса либо погасить задолженность и вернуть все BTC. При выборе продления разницу в котировке необходимо устранить в течение 24-часового периода на исправление нарушения за счёт дополнительного внесения BTC, погашения основной суммы долга или сочетания этих мер.

Цена от 58 860 до 66 370 долларов: PowerCompute может погасить обеспеченный долг, включая начисленные проценты, и вернуть залог либо продлить соглашение на условиях новой котировки.

Цена выше 66 370 долларов: потенциал роста PowerCompute ограничен; Arch получает избыточный прирост стоимости в форме оставленных у него BTC либо USD/USDC. При продлении этот избыточный прирост может быть включён в основную сумму долга либо отражён в новых котировках верхней границы и процентной ставки.

Механизм защиты в начальный период и предпосылки рефинансирования

Ключевая защита данной структуры рефинансирования заключается в том, что в начальный период — до пересмотра 2 сентября — даже пробой биткоином любого ценового страйка или уровня LTV не приводит к требованию дополнительного обеспечения или принудительной ликвидации. Это переносит давление с ежедневных колебаний цены на ежемесячный выбор варианта финансирования.

Данное рефинансирование заменило кредит Galaxy Digital на 11 млн долларов с нулевой процентной ставкой, а также два кредита Liebel на общую сумму 7 млн долларов под 12% годовых. Новая начальная ставка 2% применяется ко всей кредитной линии на 18,13 млн долларов, однако опубликованное сравнение ставок 12% и 2% относится только к части Liebel на 7 млн долларов.

Часто задаваемые вопросы

Когда наступает первая дата пересмотра collar-кредита PowerCompute на 307 BTC?

Согласно документам, поданным PowerCompute в SEC, первая ежемесячная дата пересмотра collar-кредита на 18,13 млн долларов под залог 307 BTC наступает 2 сентября 2026 года; до этого в начальный период не применяются требования дополнительного обеспечения или принудительная ликвидация.

Что произойдёт, если 2 сентября биткоин упадёт ниже 58 860 долларов?

Согласно подписанному соглашению, если 2 сентября справочная цена окажется ниже 58 860 долларов, Arch Lending может оставить себе все заложенные биткоины в счёт полного погашения долга без права регресса. PowerCompute также может в течение 24-часового периода на исправление нарушения внести дополнительные биткоины или погасить основную сумму долга.

Какие прежние кредиты заменило это рефинансирование?

Согласно объявлению, поданному PowerCompute, данное рефинансирование заменило кредит Galaxy Digital на 11 млн долларов с нулевой процентной ставкой, а также два кредита Liebel на общую сумму 7 млн долларов под 12% годовых каждый; новая годовая ставка 2% применяется ко всей кредитной линии на 18,13 млн долларов.