Прогнозируемый долг LH в пересмотренном финансовом плане превысил 100 триллионов вон.

Корейская корпорация по земельным ресурсам и жилищному строительству (LH) столкнулась с резким ростом прогнозов по задолженности согласно планам средне- и долгосрочного финансового управления, опубликованным государственными учреждениями. Аналитики Shinhan Investment Securities предупредили о значительном давлении со стороны предложения на рынке облигаций. Прогноз задолженности LH на 2029 год вырос с 261,9 трлн вон в предыдущем плане до 334,8 трлн вон, увеличившись более чем на 100 трлн вон, тогда как прогноз на 2030 год достиг 372,8 трлн вон. Рост обусловлен увеличением потребности в финансировании после принятия мер в рамках пакета мер по рынку недвижимости 8·13, включая ускорение сроков отбора новых проектов государственного жилья и выплаты компенсаций, а также рост расходов в рамках программы приобретения арендной недвижимости. Аналитики Ким Сан-ин и Ча Чжу-хи отметили, что потенциальный чистый ежегодный выпуск облигаций LH в размере 20 трлн вон может составить 30–50% общего предложения корпоративных облигаций в Корее, которое с 2022 года в среднем составляло 50–60 трлн вон в год.

Прогноз задолженности LH в пересмотренном плане вырос более чем на 100 трлн вон

Пересмотренный план средне- и долгосрочного финансового управления показывает, что траектория роста задолженности LH значительно круче, чем ожидалось ранее. План прошлого года предусматривал задолженность в размере 261,9 трлн вон на 2029 год, тогда как текущий план прогнозирует 334,8 трлн вон на 2029 год и 372,8 трлн вон на 2030 год. Исследователи Shinhan Investment Securities Ким Сан-ин и Ча Чжу-хи заявили в отчёте под названием «Объявление плана средне- и долгосрочного финансового управления: опасения по поводу роста выпуска LH», что пересмотренный показатель увеличился более чем на 100 трлн вон по сравнению с предыдущим прогнозом. Аналитики отметили, что план этого года делает акцент на более агрессивных инвестициях государственных учреждений.

Меры в сфере недвижимости приводят к росту потребности в финансировании

О резком повышении прогноза задолженности свидетельствовал пакет мер по рынку недвижимости 8·13, объявленный в августе. Ким пояснил, что LH сталкивается с увеличением потребности в финансировании по нескольким направлениям: отбор новых проектов государственного жилья, ускорение сроков выплаты компенсаций и рост закупочных цен в рамках программы приобретения арендной недвижимости. В прошлогоднем плане средне- и долгосрочного финансового управления LH указала, что будет покрывать 30–60% будущего увеличения задолженности за счёт выпуска корпоративных облигаций. На основании этого аналитики подсчитали, что при прогнозируемом ежегодном росте задолженности на 40 трлн вон чистый ежегодный выпуск корпоративных облигаций может составить около 20 трлн вон.

Аналитики предупреждают о давлении предложения на рынке корпоративных облигаций

Ким заявил, что один лишь чистый ежегодный выпуск LH в размере 20 трлн вон может создать слабость со стороны предложения на рынке облигаций. С 2022 года общий чистый ежегодный выпуск на всём кредитном рынке составлял от 50 до 60 трлн вон, а значит, вклад LH составит 30–50% общего предложения. «Нагрузка со стороны предложения значительна», — сказал Ким, добавив, что давление со стороны предложения специальных банковских облигаций остаётся высоким, а чётких мер по снижению общей нагрузки предложения не наблюдается. Аналитики предупредили, что относительная слабость корпоративных облигаций, по-видимому, неизбежна; особенно сильное давление ожидается на облигации LH, а возможные вторичные эффекты могут вытеснить другие сегменты кредитного рынка и усилить общее давление со стороны предложения. Ким отметил, что индивидуальный план финансового управления LH, который раскроет конкретные детали финансирования, требует тщательного изучения.

Часто задаваемые вопросы

Какой прогноз задолженности LH на 2029 год содержится в пересмотренном финансовом плане?
Согласно пересмотренному плану средне- и долгосрочного финансового управления, прогноз задолженности LH на 2029 год составляет 334,8 трлн вон по сравнению с 261,9 трлн вон в плане прошлого года. Прогноз на 2030 год составляет 372,8 трлн вон, что более чем на 100 трлн вон превышает предыдущие оценки.

Почему прогноз задолженности LH значительно вырос?
Рост обусловлен увеличением потребности в финансировании после принятия мер в рамках пакета мер по рынку недвижимости 8·13, включая ускорение сроков отбора новых проектов государственного жилья и выплаты компенсаций, а также рост закупочных цен в программе LH по приобретению арендной недвижимости. В совокупности эти факторы увеличили общую потребность корпорации в капитале.

Какой объём корпоративных облигаций LH может выпускать ежегодно?
Исходя из прежних указаний LH направлять 30–60% прироста задолженности на выпуск корпоративных облигаций, аналитики оценивают возможный чистый ежегодный выпуск корпоративных облигаций примерно в 20 трлн вон при прогнозируемом ежегодном росте задолженности на 40 трлн вон. Это составило бы 30–50% чистого выпуска на общем рынке корпоративных облигаций Кореи, который с 2022 года в среднем составлял 50–60 трлн вон в год.