Robinhood без разрешения выпустила токенизированные акции AMC, и генеральный директор AMC потребовал прекратить торговлю ими.

Председатель совета директоров и генеральный директор AMC Entertainment Adam Aron 4 сентября публично раскритиковал в X запущенные Robinhood токены акций AMC, подчеркнув, что AMC никогда не участвовала в создании подобных продуктов, не разрешала и не одобряла их выпуск. После публикации новости акции компании в моменте выросли примерно на 21% в ходе ночных торгов. Впоследствии Aron потребовал от Robinhood прекратить торговлю токенами акций AMC.

Adam Aron: AMC никогда не разрешала выпуск токенов акций

4 сентября 2026 года Adam Aron публично раскритиковал в X токены акций AMC, выпущенные Robinhood. Его ключевая позиция заключалась в том, что AMC никогда не участвовала в создании этого продукта, не разрешала и не одобряла подобную схему. Он назвал такие действия «презренными, абсурдными, отвратительными и неприемлемыми». Aron задался вопросом, не приведёт ли создание Robinhood без согласия AMC отдельного рынка, привязанного к котировкам компании и использующего название AMC, к перенаправлению части средств, которые в противном случае поступили бы в настоящие акции AMC, в токены акций.

Одновременно он объявил, что немедленно поручит внешним юристам AMC по вопросам законодательства о ценных бумагах изучить этот вопрос. После распространения новости акции AMC в моменте выросли примерно на 21% в ходе ночных торгов.

Юридическая структура токенов акций AMC от Robinhood

Согласно документации Robinhood, основная структура его токенов акций выглядит следующим образом:

Эмитент: Robinhood Assets (Jersey) Limited, зарегистрированная на острове Джерси

Правовая природа: токенизированные долговые ценные бумаги

Права держателей: экономическая экспозиция, привязанная к котировкам акций AMC

Не включает: реальные акции AMC

Не включает: право голоса и другие права акционеров

Robinhood позиционирует токены акций как финансовый продукт, предоставляющий ценовую экспозицию и отделяющийся от прямого выпуска или передачи акций AMC. Ранее CEO Vlad Tenev заявлял, что запуск подобных токенов акций третьей стороной не должен требовать предварительного согласия компании-эмитента.

Robinhood категорично отказалась и заявила о поддержке токенизированных ценных бумаг

Главный юрисконсульт Robinhood, руководитель юридического, комплаенс- и корпоративного направлений Dan Gallagher напрямую ответил в X на требование AMC удалить продукт: «Присылайте своих юристов — мы их просветим». Gallagher, ранее занимавший должность комиссара SEC, подчеркнул, что Robinhood в полной мере разбирается в американском законодательстве о ценных бумагах, и прямо заявил, что компания не прекратит выпуск продукта по требованию AMC.

Впоследствии CEO Vlad Tenev процитировал ответ Gallagher и заявил, что компания «поддерживает Stock Tokens». Подобные споры уже возникали ранее: после запуска Robinhood токенов, связанных с долями OpenAI, OpenAI публично уточнила, что не сотрудничала с Robinhood и не одобряла передачу каких-либо акций. Позиция Tenev тогда, как и сейчас, заключалась в том, что токенизированному продукту, предоставляющему экономическую экспозицию, не требуется разрешение компании-эмитента.

Масштаб рынка токенов акций

Согласно статистике The Block, по состоянию на 1 сентября 2026 года общая рыночная капитализация токенов акций достигла примерно 13,4 миллиарда долларов против около 2,5 миллиарда долларов в начале года, увеличившись примерно в пять раз. Токены акций могут обеспечивать круглосуточную торговлю, более быстрые расчёты и доступ зарубежных инвесторов к ценовой экспозиции на американские акции. Однако структура разных продуктов существенно различается: одни выпускаются после того, как кастодиальные организации приобретают реальные акции, другие отслеживают котировки через долговые ценные бумаги или иные финансовые инструменты, поэтому фактические права инвесторов отличаются.

Прямое столкновение AMC и Robinhood превратило вопрос о том, имеет ли публичная компания право препятствовать запуску третьей стороной токенов, привязанных к её акциям, в новый регуляторный фокус в сфере RWA и токенов акций.

Часто задаваемые вопросы

Почему AMC потребовала от Robinhood удалить токены своих акций?

Генеральный директор AMC Adam Aron утверждает, что Robinhood без согласия AMC запустила под названием AMC токены акций, привязанные к котировкам компании, хотя AMC никогда не участвовала в создании, не разрешала и не одобряла подобную схему. Он опасается, что этот продукт может перенаправить средства, которые в противном случае поступили бы в настоящие акции AMC.

Равноценны ли токены акций AMC от Robinhood владению акциями AMC?

Нет. Согласно документации Robinhood, токены акций AMC выпускает Robinhood Assets (Jersey) Limited, а их правовая природа — токенизированные долговые ценные бумаги. Держатели получают экономическую экспозицию, привязанную к котировкам акций AMC, но не владеют реальными акциями AMC и не обладают правом голоса или другими правами акционеров.

Как развивался спор между AMC и Robinhood по состоянию на 7 сентября 2026 года?

По состоянию на 7 сентября AMC ещё не подала официальный иск, а SEC также не объявляла о начале расследования. CLO Robinhood Gallagher отклонил требование AMC удалить продукт, а CEO Robinhood Tenev заявил, что компания «поддерживает Stock Tokens». Спор между сторонами продолжается.