Análise da grande queda das ações nos EUA: reversão das expectativas macroeconómicas, ruptura da bolha tecnológica

Recentemente, as ações nos EUA sofreram quedas contínuas, o S&P 500 caiu 2,6% num único dia, atingindo a maior queda em quase um ano; o Nasdaq despencou mais de 4%, recuando quase 10% em relação ao pico histórico, aproximando-se de uma correção técnica. A causa imediata foi o relatório de emprego não agrícola de maio: 172 mil novos empregos, muito acima da expectativa de 85 mil. Os dados destruíram completamente as previsões de cortes de juros para o ano, e o mercado passou de precificar “três cortes de juros” para “possível reinício de aumentos de juros ainda este ano”. O banco francês BNP Paribas até previu que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros três vezes consecutivas. A expectativa de aperto monetário subiu abruptamente, tornando-se a última gota que derrubou as ações de tecnologia com avaliações elevadas.

A causa mais profunda é a estrutura microeconómica extremamente frágil do setor tecnológico: o índice de semicondutores de Filadélfia subiu mais de 96% no ano, com uma divergência de 35% em relação à média móvel de 50 dias, o RSI ultrapassou 83, estando na condição de sobrecompra mais grave em 25 anos. O índice de preferência de risco do Goldman Sachs atingiu o nível mais alto desde 2021. O guidance do relatório financeiro da Broadcom foi abaixo do esperado, interpretado como um sinal de desaceleração na demanda por IA, levando a uma venda em massa no setor de semicondutores — o índice do setor caiu mais de 10% num único dia, a maior queda desde março de 2020. Gigantes como Nvidia e Qualcomm perderam mais de um trilhão de dólares em valor de mercado num único dia.

Além disso, a oferta massiva de IPO da SpaceX (aproximadamente 75 bilhões de dólares) retirou liquidez do mercado, a pressão geopolítica elevou os preços do petróleo, e o índice de medo VIX disparou mais de 60%. O China United Securities e a Huatai Securities apontaram que: os empregos não agrícolas são apenas um gatilho, a verdadeira causa é a combinação de “rigidez da inflação + posições extremamente congestionadas + mudança repentina nas expectativas macroeconómicas”, que está causando uma ressonância de três pressões. Os EUA estão atualmente passando por uma transição intensa de “negociação de corte de juros” para “negociação de aperto”, e o risco de volatilidade de curto prazo ainda não foi eliminado.