SpaceX IPO大盘点：了解1.75万亿估值背后的商业蓝图

“估值1.77万亿、募资750亿美元、每股定价135美元——这不是传说，这是一份写在招股书里的真实数字。”

Como maior IPO da história, o volume de mercado da SpaceX faz investidores globais prenderem a respiração. Segundo o documento S-1/A apresentado pela SpaceX à Securities and Exchange Commission dos EUA, a SpaceX planeja listar-se oficialmente na Nasdaq em 12 de junho de 2026, com o código de ações SPCX, emitindo 555,6 milhões de novas ações a um preço fixo de 135 dólares por ação, sem transferência de ações existentes, arrecadando cerca de 75 bilhões de dólares, superando o recorde global de IPO. Com base no total de ações após a emissão, a avaliação da SpaceX é de aproximadamente 1,75 trilhão de dólares.

Por que o mercado de capitais está disposto a atribuir à SpaceX uma avaliação tão elevada? A chave está no seu portfólio de negócios muito mais diversificado do que as empresas tradicionais de exploração espacial:

· Internet via satélite (Starlink): atualmente o motor de fluxo de caixa mais central. Os dados do prospecto mostram que, até o primeiro trimestre de 2026, o negócio Starlink gerou uma receita de 3,257 bilhões de dólares e um lucro operacional de 1,188 bilhões de dólares em um único trimestre; em 2025, a receita anual foi de 11,387 bilhões de dólares, com lucro operacional de 4,423 bilhões de dólares. Os usuários globais já ultrapassam 10 milhões, com forte demanda na América do Norte e mercados internacionais, com potencial para continuar liderando o mercado global de banda larga via satélite.
· Lançamentos espaciais e Starship: em maio de 2026, o Starship V3, terceira geração, completou seu primeiro teste de voo, levando 33 motores Raptor 3, validando o desempenho do hardware V3 em condições reais de voo. A estratégia da SpaceX vai além de lançamentos comerciais, visando a reutilização rápida e completa do sistema Starship, estabelecendo uma base tecnológica para os planos de Marte, transferência de propelente em órbita e implantação de cargas superdimensionadas. Apesar de a FAA já estar investigando problemas anômalos, o avanço revolucionário na tecnologia do Starship continua a impressionar a indústria.
· IA espacial e capacidade computacional (Space AI/Compute): este é o maior e mais imaginativo segmento de crescimento da SpaceX. No início de 2026, a SpaceX completou a fusão com a xAI Holdings, entrando oficialmente no setor de IA. Ainda mais empolgante, na reta final do IPO, a Google assinou um contrato de aluguel de capacidade computacional de quase 30 bilhões de dólares com a SpaceX — nos próximos três anos, a Google pagará cerca de 9,2 milhões de dólares por mês para alugar uma enorme capacidade de processamento que inclui aproximadamente 110 mil GPUs Nvidia. Essa ação não só responde às críticas anteriores de Wall Street de que a SpaceX “queima dinheiro com IA sem retorno”, como também demonstra indiretamente o valor competitivo da infraestrutura de capacidade computacional da SpaceX.

Porém, em meio às celebrações, os riscos também não podem ser ignorados. Primeiramente, a SpaceX registrou um prejuízo líquido de cerca de 4,94 bilhões de dólares em 2025, principalmente devido aos altos custos de pesquisa e desenvolvimento do Starship e aos investimentos contínuos na área de IA; no primeiro trimestre de 2026, a receita consolidada foi de apenas 4,694 bilhões de dólares, com prejuízo operacional de 1,943 bilhões de dólares, uma grande disparidade em relação aos gigantes tecnológicos tradicionais. Uma relação preço/vendas (P/S) de 100 vezes, muito superior à de outras empresas maduras de tecnologia, levanta dúvidas se a avaliação elevada pode sustentar crescimento contínuo. Além disso, após a listagem, Elon Musk manterá aproximadamente 85% dos direitos de voto, com uma participação de circulação extremamente baixa, o que pode levar a grandes oscilações no preço das ações em caso de vendas.

Para investidores individuais que desejam participar do IPO da SpaceX via Gate, algumas estratégias importantes: primeiro, a alocação pode ser ajustada conforme a demanda geral de subscrição, sendo recomendável solicitar cedo para aumentar a participação; segundo, antes da listagem oficial, o Gate oferecerá um mercado de pré-IPO para avaliar o sentimento do mercado, embora o preço do token SPCX ainda seja principalmente uma reflexão da avaliação de mercado, sem direitos reais de acionista, portanto, é fundamental entender a natureza dos direitos subjacentes; terceiro, a SpaceX planeja listar a 135 dólares por ação, e os investidores devem estar preparados para a expectativa de alta no primeiro dia, com uma mentalidade preparada para volatilidade de curto prazo.

Num tempo em que o crescimento é definido pela tecnologia, o IPO da SpaceX não só representa a plena capitalização do setor de exploração espacial, mas também marca a entrada de uma economia espacial, internet via satélite e IA em múltiplos níveis de competição. Com dados reais, avaliações racionais, e decisões de investimento conscientes, cada passo será menos uma aposta no escuro.