Quanto tempo ainda poderá durar o super ciclo dos chips de armazenamento?

Na recuperação das ações de chips em 8 de junho, a Micron Technology subiu quase 10%, sendo uma das maiores altas do dia. E na semana passada, os três gigantes do armazenamento passaram por uma rodada de queda coletiva, aumentando o debate sobre se o "ciclo de armazenamento atingiu o pico".

O mais recente relatório financeiro da Micron fornece uma resposta direta: a receita total do primeiro trimestre do exercício de 2026 atingiu 13,6 bilhões de dólares, um aumento de 21% em relação ao trimestre anterior e 57% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo recordes consecutivos por três trimestres, com a margem bruta consolidada subindo para 56,8%. A empresa prevê que a receita do segundo trimestre atingirá um recorde de 18,7 bilhões de dólares. Mais importante, a Micron afirmou que atualmente consegue atender apenas cerca de 50% a dois terços da demanda de alguns clientes-chave, e a capacidade de produção de HBM para 2026 já está totalmente reservada por pedidos dos clientes. Analistas de Wall Street elevaram suas metas de preço para a Micron, com a lógica central de que a demanda por armazenamento impulsionada por IA continuará a se expandir, enquanto o mercado de HBM é monopolizado por Micron, SK Hynix e Samsung, com novos entrantes precisando de 2 a 3 anos para construir fábricas, criando altas barreiras à entrada. Os analistas esperam que o equilíbrio entre oferta e demanda permaneça tenso até 2027 ou 2028.

Em termos de escala de mercado, o mercado total de HBM deve crescer a uma taxa composta anual de aproximadamente 40%, passando de 35 bilhões de dólares em 2025 para 100 bilhões de dólares em 2028.

A professora de práticas de gestão da Escola de Negócios de Lyon, na França, Li Huihui, afirmou: "Esta situação parece mais uma 'refrigeração forçada de negociações congestionadas', e não o fim do super ciclo de armazenamento. A queda dos gigantes do armazenamento é uma correção normal no meio de uma alta, uma reprecificação coletiva do mercado em relação às altas anteriores, às avaliações e às posições, e não uma deterioração repentina dos fundamentos das empresas."

Para investidores de longo prazo, as oportunidades estruturais no setor de chips de armazenamento ainda não terminaram, e cada recuo é uma oportunidade para reavaliar a alocação de ativos.

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