🔥@Strategy está exatamente a um modelo Ponzi com risco de colapsar totalmente sobre os investidores de ações $MSTR

📌 O modelo DAT funciona melhor quando o mNAV >1:
- Quando o mNAV >1: Vender ações/emissão de ações preferenciais -> comprar mais BTC -> aumentar o BTC por ação.
- Quando o mNAV <1: As ações estão sendo negociadas com desconto em relação ao valor patrimonial líquido -> é necessário recomprar ações ou vender ativos para proteger os acionistas.
No momento em que as ações $MSTR têm o mNAV próximo de 1, o que $MSTR precisa fazer é vender BTC para comprar ações, mas já fez o oposto.
Diluir os acionistas comuns enquanto as ações já estão mais baratas que o NAV.
📌 A estratégia não é mais uma empresa "apenas segurando BTC":
- Ações ordinárias MSTR no fundo.
- Ações preferenciais no meio.
- Dívida conversível, obrigação de dividendos, emissão ATM acima.
-> Bitcoin é o núcleo de tudo isso. A estratégia está pagando dividendos muito altos por dividendos preferenciais, levando a custos de capital que já não são baixos. Mesmo que queira manter esse modelo, a estratégia é forçada a aceitar uma taxa de retorno (que é o juro da dívida) mais alta para captar novos recursos.
Assim, cada ação vendida posteriormente compra menos BTC. A estratégia passou de “aditiva” para uma fase de “diluição defensiva”.
A estratégia representa um modelo de negócio que só beneficia o fundador, com o risco de os acionistas carregarem, exatamente um esquema Ponzi onde o dinheiro dos últimos paga os primeiros, que inevitavelmente vai desmoronar.