Bearish (Pressão sobre o preço do ouro)

• Expectativa de aumento das taxas do Federal Reserve dispara: não agrícola de maio de 172 mil (previsão de 85 mil), taxa de desemprego de 4,3%; o mercado aposta em uma probabilidade superior a 76% de aumento antes de dezembro, a rentabilidade dos títulos de 10 anos ultrapassa 4,5%, aumentando o custo de oportunidade de manter ouro.

• Dólar forte + saída de capital: o índice do dólar recupera terreno, os ETFs de ouro continuam a resgatar (saída líquida de 2 bilhões de dólares em maio), fundos institucionais migrando para títulos do Tesouro dos EUA.

• Resiliência da inflação + preços do petróleo elevados: o CPI dos EUA permanece alto, a situação no Oriente Médio eleva os preços do petróleo, as preocupações com a inflação persistem, dificultando o corte de juros pelo Federal Reserve.

Bullish (Suporte ao preço do ouro)

• Bancos centrais globais continuam a acumular ouro: compras líquidas por 16 anos consecutivos, no primeiro trimestre de 2026 compra líquida de 244 toneladas (o maior em cinco anos); o Banco Central da China acumula por 19 meses consecutivos, formando um forte suporte entre 4200 e 4300 dólares.

• Risco geopolítico não eliminado: situação no Oriente Médio instável, jogo entre Irã e EUA, demanda por proteção pontualmente sustentando o mercado.

III. Análise técnica (tendência e níveis-chave)

• Tendência: gráfico diário em canal de baixa de médio prazo, recuo desde o pico de 5500 dólares em março, dominância dos vendedores.