#TradFi交易分享挑战 #Ouro negro em baixa

#TradFi交易分享挑战 #原油走低 As negociações entre EUA e Irã com previsão de aquecimento provocam forte queda nos preços do petróleo, com um quadro fundamental claramente apertado

1. Interpretação do mercado: expectativa de negociações EUA-Irã causa forte recuo nos preços do petróleo.
No fim de semana, relatos da mídia indicaram que EUA e Irã estavam "perto de um acordo" e a abertura do Estreito de Hormuz, mas Trump posteriormente afirmou que ainda há divergências em algumas questões delicadas, e no domingo reiterou que não há pressa para chegar a qualquer acordo com o Irã.
Apesar disso, na abertura de segunda-feira, os preços internacionais do petróleo abriram em queda abrupta, com WTI caindo até US$ 90 por barril, Brent atingindo US$ 94 por barril, e o contrato principal do SC atingindo o nível de 600 yuans por barril, fechando com uma queda de 6,5%. Essa forte queda foi impulsionada principalmente pela expectativa otimista do mercado em relação às negociações, embora, até 25 de maio, EUA e Irã ainda não tenham assinado um memorando de entendimento final. Desde maio, os preços do petróleo tornaram-se cada vez mais sensíveis às notícias de negociações EUA-Irã. Em 6 de maio, surgiram relatos de que estavam próximos de um memorando, levando Brent a cair abaixo de US$ 100 por barril e WTI abaixo de US$ 90, com uma queda diária superior a 10%. Depois, o Irã rejeitou oficialmente a proposta dos EUA, as negociações entraram em impasse, e os preços do petróleo começaram a se recuperar.

2. Resumo dos principais momentos das negociações EUA-Irã (início de abril—25 de maio)
Ao revisar o mercado de petróleo desde o final de fevereiro, quando explodiram os conflitos entre EUA e Irã, houve quatro momentos-chave em que a suspensão do fornecimento de petróleo por causa de pausas ou negociações resultou em quedas acentuadas: 7 de abril, 17 de abril, 6 de maio e 25 de maio, com as quedas se aprofundando em cada evento. O fator comum dessas quatro quedas foi a expectativa de progresso nas negociações EUA-Irã e melhora na navegação pelo estreito, levando à reversão do prêmio de risco geopolítico. Atualmente, o conflito EUA-Irã já dura quase três meses, e há uma vontade crescente de resolver as negociações, com os preços do petróleo subindo para os limites superiores da faixa de oscilações anteriores, com Brent acima de US$ 110 por barril e WTI acima de US$ 105, aumentando a sensibilidade do mercado às notícias negativas relacionadas às negociações.

3. Panorama fundamental do petróleo
1 Queda drástica na oferta de petróleo, com o déficit já se refletindo na cadeia de suprimentos, sustentando o piso dos preços
O núcleo do conflito atual no mercado de petróleo é que: a queda na oferta, causada pelo bloqueio do Estreito de Hormuz, ainda não foi compensada pela fraqueza da demanda, e o déficit de oferta está consumindo as reservas globais a uma velocidade recorde.
Na oferta, o impacto do bloqueio do Estreito de Hormuz é histórico — dados da OPEP mostram que, em abril, a produção da OPEP caiu quase 10 milhões de barris por dia em relação a fevereiro, a IEA confirmou uma perda total de cerca de 13 milhões de barris por dia na oferta global, e a produção dos países do Golfo diminuiu cerca de 14 milhões de barris por dia em relação ao nível pré-conflito. Ao mesmo tempo, a Rússia, sob ataques contínuos de drones, reduziu sua produção em 300 mil barris por dia em abril, e, se os ataques persistirem, pode perder mais 500 mil barris por dia no segundo semestre, indicando uma elasticidade de oferta insuficiente.
Na demanda, embora o alto preço do petróleo tenha causado uma leve redução, essa diminuição é muito menor do que a perda de oferta — a IEA estima que, no segundo trimestre, a demanda global por petróleo caia cerca de 2,4 milhões de barris por dia em relação ao ano anterior, enquanto o processamento nas refinarias diminui cerca de 5 milhões de barris por dia, muito acima da redução na demanda. A escassez de produtos refinados nos países supera a do petróleo bruto, com os estoques de gasolina nos EUA abaixo do menor nível sazonal dos últimos cinco anos, e a diferença de preço de refino (spread) permanecendo em níveis extremos, refletindo essa escassez estrutural. A velocidade de redução de estoques globais de petróleo acelerou, com a IEA estimando uma redução total de 246 milhões de barris entre março e abril, enquanto os estoques terrestres nos países da OCDE caíram 146 milhões de barris em abril, atingindo um recorde de velocidade de consumo; a EIA revisou para cima sua previsão de redução de estoques globais em 2026, de 300 mil para 2,6 milhões de barris por dia, sendo que no segundo trimestre a redução deve atingir 8,5 milhões de barris por dia, a maior desde o início das estatísticas.

2 Mudanças no volume de transporte: recuperação lenta do trânsito pelo estreito, ainda longe do normal
Desde o fechamento do Estreito de Hormuz, a situação do trânsito marítimo tem sido o foco principal das negociações de petróleo. Antes do conflito, a média diária de navios no estreito era de cerca de 120, com 60 entrando e 60 saindo. Quanto aos tipos de navios, cerca de 10 petroleiros entram e saem por dia, transportando aproximadamente 16,5 milhões de barris de petróleo pesado por dia. Após o início do conflito em 28 de fevereiro, o volume de trânsito caiu drasticamente. Dados da Clarksons mostram que, em meados de abril, houve uma recuperação temporária, mas, após maio, não houve sinais de aumento adicional, e o trânsito ainda está severamente limitado, com poucos petroleiros saindo. Segundo o ShipView, até a manhã de 25 de maio, havia 2.602 navios no Golfo Pérsico, representando 1,39% do total mundial; entre eles, 101 eram petroleiros (3,07% do total global). Assim que a navegação for realmente restabelecida, espera-se uma liberação concentrada do volume de trânsito. Considerando o dia mais extremo antes do conflito, 28 de fevereiro, quando apenas 10 petroleiros deixaram o golfo, a quantidade diária de saída dificilmente ultrapassará esse nível nas próximas semanas, levando cerca de 10 dias para liberar toda a sobrecarga de navios no golfo. Além disso, o retorno à navegação pode não ser totalmente aberto, podendo estar sujeito a restrições de navegação impostas pelo Irã, o que pode reduzir ainda mais o volume de trânsito inicialmente.
De modo geral, a recuperação do transporte será gradual, não uma mudança abrupta, dificultando a formação de uma oferta adicional significativa no curto prazo. Assim, embora as notícias de negociações EUA-Irã possam gerar otimismo e pressionar os preços, o quadro fundamental — com "queda drástica na oferta, demanda moderada e estoques em rápida redução" — apresenta uma lógica clara que dificilmente será revertida no curto prazo, limitando o potencial de queda dos preços do petróleo.

4. Análise de cenários para a tendência dos preços do petróleo
Além dos fundamentos, o fator principal que influencia os preços do petróleo no curto prazo é a evolução da situação EUA-Irã e a recuperação do trânsito pelo Estreito de Hormuz. Como os interesses centrais de ambos os lados são mutuamente excludentes, as negociações ainda apresentam grande incerteza, e a análise futura dos preços deve considerar múltiplos cenários.
Cenário 1: EUA e Irã chegam a um memorando de entendimento de 60 dias, com abertura faseada do estreito
Supondo que, em algumas semanas, seja alcançado um memorando de entendimento de 60 dias, a abertura do estreito ocorrerá de forma faseada. Mesmo que haja avanços nas negociações, a recuperação da produção dos campos, o redistribuição dos navios e a retomada dos seguros levarão semanas ou meses, dificultando uma rápida recuperação da oferta do Oriente Médio ao nível pré-conflito. Além disso, a oferta global continuará limitada devido às sanções e à contínua interrupção na Rússia, e o mercado já precificou parcialmente essa expectativa com a forte queda de preços em 25 de maio, dificultando novas quedas abruptas.
Cenário 2: Estagnação nas negociações EUA-Irã, com recuperação lenta do trânsito
Se, nos próximos 1-2 meses, não houver acordo, o trânsito pelo estreito continuará lentamente a se restabelecer. O déficit de oferta permanecerá elevado, e, combinando-se com a alta demanda de verão e estoques baixos, os preços terão forte suporte na parte inferior.
Cenário 3: Escalada do conflito, ruptura das negociações e continuação do bloqueio
Se as negociações falharem, com retomada de ações militares e bloqueio contínuo, o déficit de oferta persistirá, e o Brent pode ultrapassar o pico anterior de US$ 120 por barril. $XTIUSD