Em abril de 2024 :

- $NEAR estava em 10,2 mil milhões de dólares
- $TAO estava em 4,6 mil milhões de dólares.
> A diferença era mais de 2X
> 2 anos depois, ambos estão perto de 3 mil milhões de dólares.
Será que $TAO está lentamente a tornar-se o token de IA líder na web3, ou será que $NEAR tem o suficiente para manter a liderança?
Estas são as coisas que realmente importam para estes dois projetos:
➠ Capitalização de Mercado vs FDV
TAO só tem 45,8% do seu fornecimento em circulação. NEAR está a cerca de 100%.
Com base na diluição total, TAO está avaliado em 5,86 mil milhões de dólares vs NEAR em 3,08 mil milhões de dólares.
Isto significa que TAO é quase 2x mais caro do que NEAR em termos reais. A diluição ainda não se refletiu totalmente.
➠ 𝗘𝗰𝗼𝗻𝗼𝗺𝗶𝗮𝘀 𝗲𝗻-𝗖𝗵𝗮𝗶𝗻: 𝗡𝗼𝘁 𝗘𝘃𝗲𝗻 𝗖𝗹𝗼𝘀𝗲
NEAR gera 7,6x mais taxas de aplicação por dia. $118K média vs 15,6 mil dólares do TAO.
NEAR tem $183M em TVL de DeFi que quase triplicou nos últimos 90 dias.
TAO não está em DeFi
NEAR faz $134M em volume diário de DEX através de 37 protocolos implantados. TAO não tem, porque não foi construído para DeFi.
Isto não é uma crítica ao TAO por design. Bittensor é uma rede de incentivos de IA, não um contrato inteligente L1. Mas a diferença na atividade económica on-chain é enorme.
➠ 𝗕𝗼𝗺𝗯𝗮 𝗱𝗲 𝗦𝘂𝗯𝘀𝗶𝗱𝗶𝗮𝗿𝗶𝗮 𝗤𝘂𝗲 𝗡𝗼𝗯𝗼𝗱𝗮 𝗙𝗮𝗹𝗮 𝗗𝗲 𝗦𝗼𝗯𝗿𝗲
Bittensor paga mais de $148M por ano em emissões a mineiros e validadores. Gera apenas $3M a $15M em receita externa real. Isso representa uma proporção de subsídio para receita de 10x a 50x. A subnet principal, SN64 Chutes, tem mais de 400 mil utilizadores e 9 trilhões de tokens processados. Ainda a operar com uma proporção de subsídio de 22:1 a 40:1.
Para cada dólar de receita orgânica, o Bittensor imprime de 10 a 50 dólares em emissões. Isto só funciona se o preço do token continuar a subir para compensar. No momento em que a procura dos compradores estagnar, a economia desmorona-se.
As subsídios do NEAR estão aproximadamente alinhados com o que a rede ganha. A proporção de subsídio para receita ronda 1x. Taxas reais de utilizadores reais.
➠ 𝗚𝗮𝗻𝗵𝗼 𝗱𝗲 𝗩𝗮𝗹𝗼𝗿𝗮𝗰̧ã𝗼 𝗱𝗲 𝗦𝗮𝗻𝗶𝘁𝗲 𝗱𝗲 𝗩𝗮𝗹𝗼𝗿
Usando taxas de 30 dias anualizadas:
Razão P/F do NEAR = 87x. Caro, mas existem taxas reais que o suportam.
Razão P/F do TAO = 447x. Avaliado quase inteiramente com base na narrativa.
Isto representa um prémio de 5x para o TAO em relação ao NEAR numa base de preço versus taxas, com metade do fornecimento ainda bloqueado.
➠ 𝗜𝗹𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗮𝗱𝗮𝗱𝗲 𝗲𝗻𝘁𝗲 𝗠𝗮𝗶𝘀 𝗱𝗲 𝗣𝗲𝗻𝘀𝗮𝗿
O volume de negociação de 24h do NEAR é de 1,1 mil milhões de dólares. O do TAO é de 246 milhões de dólares. Rotação de volume/capitalização de 35,5% vs 9,2%. Se estiver a fazer deploy de qualquer valor real, o NEAR é 4x mais fácil de entrar e sair sem ser destruído pelo slippage.
➠ 𝗠𝗮𝘀 𝗼 𝗧𝗔𝗢 𝗧𝗲𝗺 𝗨𝗻𝗮 𝗖𝗶𝗻𝗰𝗼 𝗣𝗿𝗼𝗻𝘁𝗮: 𝗘𝗧𝗙 𝗦𝗼𝗹𝗰𝗮𝘁𝗮
Tanto a Grayscale como a Bitwise apresentaram pedidos para ETFs de TAO à vista em abril de 2026. Decisão da SEC esperada para agosto de 2026. A Grayscale já colocou TAO com 43% de peso no seu Fundo de IA Descentralizado, um máximo histórico.
Este é o único catalisador binário genuíno do TAO. Se aprovado, reduz significativamente o desconto na procura institucional. O NEAR não tem um catalisador equivalente.
➠ 𝗣𝗼𝗻𝘁𝗲 𝗔𝗧𝗛: 𝗧𝗿𝗲𝘀 𝗦𝘁𝗼𝗿𝗶𝗮𝘀 𝗦𝗶𝗺𝗶𝗹𝗮𝗿𝗲𝘀
O TAO precisa de uma valorização de 2,7x para recuperar o seu ATH de 757 dólares. Esse ATH foi estabelecido apenas em março de 2024. Mais atingível.
O NEAR precisa de uma valorização de 8,6x para atingir o seu ATH de 20,44 dólares de janeiro de 2022. Meta mais elevada, mas também mais depreciado em relação ao seu pico anterior. Mais potencial de subida se o ciclo regressar.
➠ 𝗢 𝗙𝗶𝗻𝗮𝗹 𝗱𝗲𝗹𝗲
O NEAR vence em todas as métricas on-chain mensuráveis. Taxas, volume, crescimento de TVL, profundidade do ecossistema, sustentabilidade das taxas. É uma história de fundamentos que precisa de um ciclo de alta completo para desbloquear.
O TAO vence na narrativa. IA, opcionalidade de ETF, 128 sub-redes especializadas. Mas está a queimar 10x mais do que ganha, acabou de passar por uma crise de governança, e ainda tem 54% do seu fornecimento total por vir.
Mesmo capitalização de mercado. Perfis de risco completamente diferentes.
Estás a escolher entre uma economia funcional com uma narrativa mais lenta, e uma narrativa convincente com uma economia frágil.
$BTC