Perspectiva semanal: Ceasefire entre EUA e Irã enfrenta janela crítica! O impasse do ouro pode ser quebrado pelo PCE?

As negociações entre EUA e Irã se aproximam novamente de uma janela crítica! A nomeação de Waller como presidente do Fed, somada à prova do PCE, coloca o ouro à prova, enquanto o dólar apresenta correntes ocultas, e as ações americanas podem enfrentar uma grande turbulência na próxima semana...

Nos últimos cinco dias de negociação, os participantes do mercado experimentaram oscilações emocionais semelhantes a uma montanha-russa, avançando com dificuldades em meio a oscilações extremas entre pânico absoluto e celebração repentina.

No início desta semana, devido à firme recusa dos EUA às propostas diplomáticas iniciais do Irã, o mercado mergulhou em forte ansiedade. Essa ação levou a uma rápida disparada nos preços do petróleo, ameaçando uma forte reversão na pressão inflacionária.

Associado a essas preocupações geopolíticas, houve uma forte reavaliação da política monetária hawkish. Após a confirmação oficial de Waller como presidente do Federal Reserve, fundos institucionais correram para apostar, preparando-se para uma nova era de redução agressiva do balanço.

Esse novo padrão de negociação provocou uma onda de impacto implacável, pressionando fortemente os rendimentos globais de títulos, enquanto os mercados de ações globais e metais preciosos ficaram severamente reprimidos.

No entanto, justamente quando as formações técnicas pareciam mais sombrias, a narrativa do mercado sofreu uma reversão completa.

Sob o impulso de uma mediação estratégica no Oriente Médio, uma via de paz altamente promissora surgiu de repente. Esse avanço revolucionário, próximo ao fim de semana, desencadeou uma grande recuperação de risco, com forte preferência por ativos de maior risco.

À medida que a nuvem da geopolítica começa a dissipar-se, os operadores estão reequilibrando massivamente suas carteiras, preparando-se para apostas extremamente importantes na próxima semana, relacionadas à estabilidade global. A seguir, os pontos principais que o mercado deve focar na semana (todos em horário de Beijing):

Evento importante: O acordo EUA-Irã avança em direção a “resultados faseados”?

Após quase três meses de conflito, sinais de progresso nas negociações foram emitidos por Irã, EUA, Paquistão e diversos veículos de mídia neste sábado, indicando que as partes estão avançando rumo a resultados faseados.

Trump afirmou em redes sociais que teve uma “conversa muito boa” com líderes de Arábia Saudita, Emirados Árabes, Catar, Paquistão, Turquia, Egito, Jordânia e Bahrein na Casa Branca, sobre o Irã e um memorando de entendimento de paz. Trump disse que o acordo está praticamente negociado, aguardando a finalização pelos EUA, Irã e demais países envolvidos.

Além disso, sua ligação com o primeiro-ministro israelense Netanyahu também foi “muito bem-sucedida”. Os detalhes finais do acordo estão em discussão e serão anunciados em breve. Trump destacou que, além de várias cláusulas, o Estreito de Hormuz será aberto.

Segundo o New York Times, duas fontes do governo americano revelaram que um elemento-chave do acordo proposto com o Irã é a promessa de Teerã de abandonar seu estoque de urânio altamente enriquecido, embora essa informação ainda não tenha sido confirmada. Com base na postura histórica do Irã, esses pontos dificilmente serão resolvidos em detalhes. Segundo o documento de intenção, as partes concordam em encerrar a guerra e realizar negociações mais aprofundadas por 30 dias.

O Ministério das Relações Exteriores do Irã afirmou que, após reuniões do negociador-chefe Kharizadeh, do ministro Araghchi e do chefe do Estado-Maior do Exército paquistanês Munir, Teerã passou a focar na definição de detalhes do memorando de entendimento. A mídia estatal iraniana informou que Munir também se reuniu com o presidente Pesezziyan antes de deixar Teerã. O exército paquistanês também declarou que as negociações nas últimas 24 horas tiveram “avanços encorajadores” na busca por consenso final.

O secretário de Estado dos EUA, Blinken, que está visitando a Índia, afirmou que o trabalho continua e sugeriu que os EUA podem divulgar avanços em poucos dias.

A agência de notícias Xinhua citou o porta-voz do Ministério das Relações Exteriores do Irã, Bagheri, dizendo que o foco atual das negociações é encerrar a “guerra imposta”, e não avançar na questão nuclear. Bagheri afirmou que Teerã e Washington estão finalizando um memorando de entendimento com 14 pontos. Ainda não há detalhes sobre questões nucleares ou o levantamento de sanções, mas o Irã já incluiu na documentação a demanda pelo levantamento de sanções, especialmente a liberação de ativos congelados. Ele explicou que o Irã está temporariamente pausando discussões sobre o tema nuclear, pois esse assunto foi usado duas vezes como justificativa para uma guerra contra o Irã.

Bagheri destacou que Teerã prioriza o fim de “todas as guerras em todas as frentes”, incluindo o Líbano, e planeja retomar negociações nucleares na próxima fase, em 30 ou 60 dias. Ele afirmou que, embora as disputas tenham diminuído nesta semana, ainda há questões que precisam ser discutidas por mediadores, e o desenvolvimento da situação nos próximos três ou quatro dias será importante. Ele também reforçou que, embora o bloqueio ao transporte marítimo do Irã seja importante, a prioridade é reduzir o risco de uma nova ofensiva dos EUA e diminuir a tensão no conflito do Líbano.

Kharizadeh afirmou que o Irã defenderá seus “direitos legítimos” em nível militar e diplomático, questionando a falta de boa-fé do lado oposto nas negociações. Ele alertou que as forças armadas iranianas recuperaram capacidade durante o cessar-fogo, e que uma retomada do conflito pelos EUA resultaria em consequências mais severas e dolorosas do que no início.

O New York Times também revelou que dois oficiais de defesa israelenses disseram que Israel foi claramente marginalizado pelo governo Trump, quase excluído das decisões sobre o cessar-fogo EUA-Irã. Trump, por sua vez, acredita que Netanyahu, na tentativa de resolver o conflito, é na verdade quem precisa ser contido.

Quanto ao ouro, Kevin Grady, presidente da Phoenix Futures and Options, acredita que, dado o volume de negociações atual, os riscos de uma escalada na tensão, o risco de um longo fim de semana e a semana curta de negociação, os investidores devem evitar entrar no mercado a curto prazo.

“Tenho insistido nisso, mas se você olhar para os gráficos, o preço não se move de forma significativa,” disse Grady. “O interesse pelo ouro é escasso. Acho que todos estão em modo de observação. Poucos realmente estão negociando, e aqueles que estão, estão apenas fazendo operações de spread, rolando posições de contratos de junho para agosto.”

Grady afirmou que, devido ao baixo volume de futuros, os traders devem ser cautelosos ao montar posições de qualquer direção, pois podem ter dificuldades para fechar posições sem perdas. Ele também acredita que, no curto prazo, o ouro continuará oscilando dentro de um intervalo, sem uma tendência de alta até que haja uma ruptura na situação no Oriente Médio.

“Cada alta parece ser uma oportunidade de venda,” afirmou. “Neste momento, só podemos esperar. Todos estão frustrados, dizendo: ‘Ei, só podemos esperar, nada mudou, estamos todos aguardando a questão do Irã, uma solução.’ Estamos todos na mesma situação.”

Dinâmicas do Banco Central: traders começam a precificar aumento do Fed neste ano

Federal Reserve:

Quinta-feira às 20:55, o membro permanente do FOMC e presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, fará uma palestra em uma reunião organizada pelo Banco Central da Islândia;

Quinta-feira às 22:15, o membro do FOMC para 2028 e presidente do Federal Reserve de St. Louis, Moussalli, falará;

Sexta-feira às 18:50, o membro do FOMC para 2028 e presidente do Federal Reserve do Kansas City, Schmidt, discursará;

Sexta-feira às 21:10, o diretor do Federal Reserve, Bostic, fará uma declaração.

Na sexta-feira, Kevin Woorh tomou posse como presidente do Federal Reserve em cerimônia na Casa Branca. O jornalista Nick Timiraos, conhecido como “porta-voz do Fed”, escreveu que alguns momentos-chave marcaram a cerimônia:

1. Trump pediu que Waller fosse “totalmente independente”. Trump afirmou: “(Espero que ele) não olhe para mim, nem para ninguém.”

2. Dois minutos depois, Trump fez algumas “sugestões”, indicando a direção econômica desejada: “Crescimento forte não precisa ser desacelerado”, “Crescimento não significa inflação”, “Queremos uma economia próspera, atingindo níveis sem precedentes, pois há algumas dívidas a serem resolvidas”.

3. Trump sugeriu que os formuladores de política do Fed “irão convergir”. Ele disse que os outros membros do Fed “tomarão suas próprias decisões, mas ouvirão totalmente a opinião de Kevin”, mesmo aqueles com “posturas um pouco diferentes”.

4. Waller mencionou Greenspan, e não Bernanke. Ele relembrou a posse de Greenspan em 1987 na Casa Branca, prometendo trabalhar com “energia e missão”, assim como Greenspan. Não citou Bernanke, que trabalhou com ele por cinco anos na diretoria.

No entanto, no momento da posse, o risco estava altamente concentrado. A inflação subia, os rendimentos dos títulos de longo prazo aumentavam, e cada vez mais investidores acreditavam que o próximo movimento do Fed não seria uma redução de juros, como desejava Trump, mas um aumento.

Um ponto importante para essa mudança de expectativa foi a fala do membro do Fed, Waller, na sexta-feira. Como um dos mais dovish do Fed no último ano, ele afirmou que, com a inflação atual, a próxima declaração de política deve “deixar claro que a possibilidade de corte de juros no futuro não é maior do que a de aumento”. Essa declaração levou os traders a aumentarem suas apostas em alta de juros.

O mercado de swaps de taxa de juros passou a ser reprecificado. Atualmente, o mercado espera que, até o final de 2026, a taxa básica do Fed suba pelo menos 25 pontos-base, partindo do intervalo atual de 3,50% a 3,75%, sendo essa a primeira vez que o mercado incorpora totalmente essa previsão.

Krishna Guha, chefe de estratégia de economia e política do Evercore ISI, afirmou: “As últimas declarações de Waller confirmam a mudança hawkish no Fed. Sua discussão sobre inflação tem um tom totalmente hawkish.” Essa avaliação está alinhada com a mudança no clima das discussões de política recentemente.

Para a próxima semana, diversos membros do Fed também farão discursos públicos, e os investidores devem continuar acompanhando suas falas para avaliar se o lado hawkish prevalece na instituição.

Outros bancos centrais:

Quarta-feira às 8:00, o governador do Banco do Japão, Ueda, fará discurso na reunião de política monetária do Banco do Japão;

Quarta-feira às 10:00, o Banco da Nova Zelândia divulgará decisão de taxa de juros e declaração de política monetária;

Quarta-feira às 11:00, o presidente do Banco da Nova Zelândia, Berman, realizará coletiva de imprensa sobre política monetária;

Quinta-feira às 19:30, o Banco Central Europeu divulgará ata da reunião de política monetária de abril;

Sexta-feira às 16:20, o governador do Banco da Inglaterra, Bailey, fará discurso.

Na próxima quarta-feira, o Banco da Nova Zelândia realizará nova reunião de política monetária. Na última, decidiram manter a taxa de juros oficial (OCR) em 2,25%, mas expressaram preocupação com os efeitos da crise no Oriente Médio sobre a inflação e o crescimento, sinalizando que, se as pressões de preços aumentarem, estão prontos para agir “de forma decisiva”.

Essa postura foi interpretada pelo mercado como uma “resposta hawkish”; além disso, as expectativas de inflação de 1 e 2 anos aceleraram, levando os investidores a acreditarem que o banco pode precisar de cerca de três aumentos de 25 pontos-base até o final do ano. Apesar de a probabilidade de ação nesta reunião ser de apenas 25%, a de um aumento em julho subiu para 80%.

Assim, se o Banco da Nova Zelândia mantiver a política e usar uma linguagem hawkish, isso pode consolidar a expectativa de aumento de juros em julho, fortalecendo o dólar neozelandês.

Dados importantes: Dados do PCE dos EUA serão divulgados em breve, enquanto o CPI de Tóquio pode aliviar a pressão sobre as autoridades?

Terça-feira às 18:00, dados de vendas no varejo do CBI do Reino Unido de maio;

Terça-feira às 21:00, índice de preços de imóveis FHFA de março, e o índice de preços de imóveis não ajustados de 20 cidades do S&P/CS de março nos EUA;

Terça-feira às 22:00, índice de confiança do consumidor do Conference Board de maio nos EUA;

Terça-feira às 22:30, índice de atividade comercial do Fed de Dallas de maio nos EUA;

Quarta-feira às 9:30, CPI de abril na Austrália;

Quarta-feira às 16:00, índice de confiança dos investidores ZE W na Suíça de maio;

Quarta-feira às 20:15, variação semanal de emprego do ADP até 9 de maio nos EUA;

Quarta-feira às 22:00, índice de manufatura do Fed de Richmond de maio nos EUA;

Quinta-feira às 4:30, estoques de petróleo bruto API da semana até 22 de maio nos EUA;

Quinta-feira às 17:00, índices de clima industrial e econômico da zona do euro de maio;

Quinta-feira às 19:30, ata da reunião de política monetária de abril do Banco Central Europeu;

Quinta-feira às 20:30, contas correntes do Canadá do primeiro trimestre, pedidos de auxílio-desemprego semanais até 23 de maio nos EUA, índice de preços PCE core de abril, gastos pessoais de abril, revisão do PIB anualizado do primeiro trimestre, índice de preços PCE de abril, pedidos de bens duráveis de abril;

Quinta-feira às 22:00, vendas de novas casas anualizadas de abril nos EUA;

Quinta-feira às 22:30, estoques de gás natural da semana até 22 de maio da EIA nos EUA;

Sexta-feira às 00:00, estoques de petróleo bruto, de Cushing e reservas estratégicas da semana até 22 de maio da EIA nos EUA;

Sexta-feira às 7:30, taxa de desemprego de abril no Japão;

Sexta-feira às 14:45, CPI preliminar de maio na França, e o valor final do PIB do primeiro trimestre;

Sexta-feira às 15:00, índice de KOF de indicadores econômicos antecedentes na Suíça;

Sexta-feira às 15:55, número de desempregados ajustado sazonalmente na Alemanha de maio, taxa de desemprego ajustada de maio;

Sexta-feira às 20:00, CPI preliminar de maio na Alemanha;

Sexta-feira às 20:30, PIB de março do Canadá;

Sexta-feira às 21:45, dados do PMI de Chicago de maio nos EUA.

Atualmente, muitas análises indicam que, mesmo que os preços do petróleo não subam mais, a inflação nos EUA pode permanecer elevada, pois a inflação anual é calculada com base nos preços atuais comparados ao ano anterior, cujo ponto de partida ainda é bastante baixo. Assim, se os próximos dados confirmarem essa tendência, os investidores podem antecipar ainda mais o momento de aumento de juros pelo Fed.

Diante de todos esses fatores, o índice de preços PCE de abril (que o Fed considera o indicador de inflação mais importante) será altamente observado na próxima quinta-feira, juntamente com os dados de renda e gastos pessoais de abril e a segunda estimativa do PIB do primeiro trimestre. Como os dados de CPI e PPI de maio já vieram acima das expectativas, o risco para o índice PCE tende a ser de alta.

Se o crescimento do PCE superar as expectativas, aliado a bons dados de crescimento econômico, isso pode reforçar ainda mais a justificativa para aumentos de juros ao longo do ano, fortalecendo o dólar, especialmente se as negociações de paz entre EUA e Irã entrarem em impasse novamente, o que pode impulsionar ainda mais a valorização do dólar.

CPI da Austrália pode impulsionar o Banco da Austrália

Quarta-feira, a Austrália divulgará os dados de inflação de abril (CPI). O Banco da Austrália já aumentou a taxa de juros três vezes, e embora pareça preferir uma pausa temporária na política de aperto, os dados de swap overnight indicam que há espaço para mais 70 pontos-base de alta até 2026.

O CPI de março na Austrália subiu de 3,7% para 4,6%, e se a inflação acelerar ainda mais, os traders podem apostar em uma trajetória de aumento mais agressiva, impulsionando o dólar australiano. Afinal, a meta de inflação do Banco da Austrália é entre 2% e 3%, e a atual taxa de crescimento do CPI já ultrapassou esse limite.

Yen aguarda dados de CPI de Tóquio para aliviar pressões de intervenção

Focando no Japão, a atenção na próxima semana estará na divulgação do CPI de maio de Tóquio, além dos dados de produção industrial e emprego de abril, no mesmo dia.

Apesar das intervenções recentes do governo japonês, o yen permanece sob pressão, com o dólar-ien voltando a oscilar entre 158 e 160. Nesse intervalo sensível, o ministro das Finanças, Katsuya, costuma reforçar a disposição oficial de intervir.

Se o CPI de Tóquio mostrar aceleração, isso pode aumentar a probabilidade de o Banco do Japão elevar juros na próxima reunião, além de elevar as chances de novas ações de aperto nos meses seguintes. Segundo dados do mercado de swap OIS, a probabilidade de aumento em 16 de junho já atingiu 75%, e o mercado praticamente incorporou a expectativa de mais um aumento até o final do ano.

A expectativa de alta pode fortalecer o iene e reduzir o risco de intervenção oficial. No entanto, se o Banco do Japão realmente desejar ajudar a alcançar os efeitos desejados de intervenção, evitando uma maior venda especulativa do yen, será necessário implementar políticas que atendam às expectativas do mercado.

Dados de inflação da Itália, França e Alemanha, além do PIB do Canadá

Na próxima sexta-feira, os dados preliminares de inflação de maio na Itália, França e Alemanha fornecerão sinais iniciais sobre a direção futura da inflação na zona do euro. Os dados de inflação da zona do euro serão divulgados em 2 de junho.

Atualmente, o mercado espera que o Banco Central Europeu aumente as taxas na próxima reunião, com espaço para mais 40 pontos-base de alta. O risco de inflação descontrolada pode forçar uma postura mais hawkish, mas ainda é incerto se isso impulsionará o euro.

Embora o mercado espere uma política de aumento de juros mais agressiva do BCE do que do Fed, a economia da zona do euro parece mais afetada pela crise energética atual e pela crise no Oriente Médio. Dados de PMI mais fracos confirmam isso, com o índice composto de maio caindo de 48,8 para 47,5, entrando na zona de contração.

Além disso, o PIB do Canadá para o primeiro trimestre e de março será divulgado na próxima sexta-feira. Com a turbulência no Oriente Médio, o dólar canadense tem se mantido relativamente forte, apoiado pelo aumento dos preços do petróleo. Como o Canadá é o quarto maior exportador de petróleo do mundo, se os dados mostrarem que a economia canadense permanece resiliente na turbulência, o dólar pode ganhar mais força.

Relatórios corporativos: As ações americanas podem enfrentar grande turbulência?

Com os investidores lidando com inflação crescente e rendimentos de títulos em alta, o mercado de ações dos EUA, já bastante volátil, pode experimentar turbulências nos últimos dias da temporada de resultados corporativos.

Anthony Saglimbene, chefe de estratégia de mercado da Ameriprise, afirmou que os resultados sólidos fizeram os investidores ignorarem o aumento dos rendimentos, o aumento do petróleo e a guerra contínua entre EUA e Irã, mas “a temporada de resultados basicamente terminou”.

“Os investidores já passaram pela temporada de resultados, e o ambiente macroeconômico começa a ganhar mais importância,” disse Saglimbene. Como na próxima segunda-feira é feriado do Memorial Day, o volume de negociações será reduzido.

De acordo com dados do IBES da London Stock Exchange, com mais de 90% das empresas do S&P 500 já divulgando resultados, o lucro total do primeiro trimestre deve crescer cerca de 29% em relação ao mesmo período do ano passado.

Scott Wren, estrategista sênior do Wells Fargo Investment Institute, afirmou: “Acredito que as expectativas de lucros e crescimento econômico estão bastante altas, o que já está refletido nos preços atuais das ações.”

Várias grandes varejistas, incluindo Costco, Best Buy e Dollar Tree, divulgarão resultados na próxima semana, enquanto os investidores buscam sinais de que os preços elevados da gasolina podem estar afetando outros gastos de consumo.

A inteligência artificial tem sido um fator-chave impulsionando o mercado de ações e os lucros, e os resultados da Salesforce, fornecedora de software em nuvem, também serão foco de atenção.

A fabricante de chips Nvidia, que previu receita de US$ 91 bilhões, superando as expectativas, é vista como um termômetro da saúde do mercado de inteligência artificial.

Brock Weimer, analista de estratégia de investimentos da Edward Jones, afirmou: “Os resultados da Nvidia ajudam a consolidar a tendência de forte investimento em inteligência artificial, que deve continuar.”

Aviso de fechamento:

Na segunda-feira (25 de maio), devido ao Memorial Day, os mercados de ações dos EUA estarão fechados. Os contratos futuros de metais preciosos e petróleo do CME Group terão suas negociações suspensas às 02h30 de Beijing, e os futuros de ações e títulos dos EUA às 01h00. Os contratos de petróleo Brent da ICE terminarão antecipadamente às 01h30 de Beijing.

Além disso, a Bolsa de Londres estará fechada por um feriado de primavera; a Bolsa de Seul por um feriado de Buda; e a Bolsa de Hong Kong por um feriado de Buda, com fechamento das negociações de ações do sul e norte.

Na quinta-feira (28 de maio), a Bolsa Nacional da Índia estará fechada por causa do Ramadã.