Nestes últimos dias, voltei a ver gráficos que colocam o RWA junto com os rendimentos de títulos do Tesouro dos EUA e vários produtos de rendimento na cadeia, dizendo basicamente que minha primeira reação foi: não se autoiluda sobre liquidez. O RWA na cadeia parece "sempre vendável", mas na hora de resgatar/saída antecipada, aquela pilha de períodos de espera, limites, verificações de contraparte nas cláusulas, pode ser mais explosiva do que aquele momento em que fui apanhado de surpresa... Você pensa que basta vender e sair, mas a realidade é atualizar/tentar novamente/fazer fila, até perceber que não é bem aquele “sempre disponível” que imaginava.

Agora, ao fazer uma revisão, foco em duas coisas: uma, quem realmente está assumindo o risco de liquidez secundária (não confiar só na “mercado” imaginado); e duas, se as cláusulas de resgate estão escritas de forma compreensível. Os rendimentos podem ser copiados, mas o mecanismo de saída não, então minha prioridade é perguntar: “Posso realmente recuperar o dinheiro?” Fui ensinado demais a isso, então primeiro me perdoo, depois começo a ser um pouco mais rigoroso.