O Bitcoin caiu abaixo de 75.000 dólares, com uma saída líquida de ETF de 2,26 bilhões de dólares em duas semanas, e o mercado liquidou quase 1 bilhão de dólares.

A volatilidade de preços é apenas uma aparência. O que realmente vale a pena analisar é a diferenciação na estrutura de fundos: as saídas de ETF são principalmente impulsionadas pelo pânico dos investidores de varejo, enquanto algumas instituições estão comprando na baixa. A Santiment aponta que, historicamente, as saídas contínuas de ETF muitas vezes correspondem a uma “paciência na acumulação” e não a uma fase de pânico.
Ao mesmo tempo, as posições das baleias estão passando por ajustes drásticos. A maior posição de ETH long (120.000 ETH) na Hyperliquid está com uma perda não realizada de 27,92 milhões de dólares, enquanto Huang Licheng fechou a maior parte de suas posições longas, e outra baleia, loracle, que tinha uma posição short de BTC, já virou lucro. A batalha entre long e short está se intensificando.
Risco oposto: se a saída de ETF for combinada com o aperto da liquidez macroeconômica (como a redução do balanço do Federal Reserve), pode gerar uma pressão de venda contínua. A volatilidade implícita atual caiu para o menor nível em 7 meses, e a calma do mercado muitas vezes prepara o terreno para uma mudança de tendência.
Nem toda saída é sinal de compra, mas também não é o fim do mundo. O importante é quem está vendendo e quem está comprando.
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