Rivian Automotive vs. Lucid: Qual ação de VE melhor comprar em 2026?

O mercado de veículos elétricos (VE) continua a ser um campo de batalha de inovação e escala, com fabricantes tradicionais e novos entrantes competindo pela dominância. Escolher entre Rivian Automotive (RIVN +0,49%) e Lucid Group (LCID +0,00%) requer analisar seus caminhos distintos rumo à rentabilidade.

A Rivian fabrica caminhões e SUVs robustos para atividades ao ar livre, enquanto a Lucid especializa-se em sedãs de ultra-luxo com autonomia recorde. Ambas as empresas estão a ampliar a produção durante um período crucial para o mercado automotivo, enfrentando uma concorrência intensa por quota de mercado.

O caso da Rivian Automotive

A Rivian Automotive concentra-se na produção de veículos elétricos de alta gama para aventuras, incluindo a pickup R1T e o SUV R1S. A empresa também opera uma divisão comercial que vende vans de entrega diretamente a clientes empresariais como a Amazon (AMZN 0,70%). A concentração de clientes como esta acrescenta um risco ao negócio, pois uma parte significativa do seu sucesso futuro está ligada a um único comprador. A Rivian constrói veículos para o segmento de consumidores aventureiros e espera expandir sua presença nos mercados globais.

Para o exercício de 2025, a receita atingiu quase 5,4 mil milhões de dólares, um aumento de 8,4% em relação ao ano anterior. Apesar deste crescimento, a empresa reportou um prejuízo líquido de aproximadamente 3,6 mil milhões de dólares para o período. Esta margem líquida resultante de cerca de -67,7% foi mais estreita do que a perda reportada no exercício fiscal anterior, mostrando uma tendência de melhoria nos défices anuais.

Em seu balanço de dezembro de 2025, a relação dívida/capital próprio é aproximadamente 1x, uma medida do total de dívida em relação ao património dos acionistas. O fluxo de caixa livre para 2025 foi quase negativo em 2,5 mil milhões de dólares, representando o fluxo de caixa das operações menos as despesas de capital.

O caso da Lucid

A Lucid Group posiciona-se no topo do mercado de luxo, desenhando e projetando veículos elétricos de alto desempenho internamente. Sua linha atual inclui o Sedan Air e o SUV Gravity, que são montados em instalações no Arizona e na Arábia Saudita. A empresa tem uma concentração notável de clientes com o Governo da Arábia Saudita, que concordou em comprar até 100.000 veículos ao longo de dez anos. Esta dependência de uma entidade soberana específica introduz riscos se a discrição de compra do comprador mudar ao longo do tempo.

Para o exercício de 2025, a receita atingiu quase 1,4 mil milhões de dólares, marcando um aumento de aproximadamente 68% em relação ao ano anterior. No entanto, a empresa reportou um prejuízo líquido de cerca de 2,7 mil milhões de dólares para o mesmo período, resultando numa margem líquida de aproximadamente -199,3%. Embora a receita esteja a crescer rapidamente, o prejuízo líquido permaneceu relativamente estável em comparação com o exercício fiscal anterior.

Em seu balanço de dezembro de 2025, a relação dívida/capital próprio é aproximadamente 1,2x. A relação atual é cerca de 1,3x, fornecendo uma medida da capacidade da Lucid de cumprir suas obrigações financeiras imediatas com seus ativos líquidos. O fluxo de caixa livre para 2025 foi quase negativo em 3,8 mil milhões de dólares, representando o fluxo de caixa das operações menos as despesas de capital.

Comparação do perfil de risco

A Rivian Automotive enfrenta uma concorrência significativa nos mercados de SUVs e caminhões de fabricantes estabelecidos como a Tesla (TSLA +1,94%) e a Ford Motor Company (F +9,18%). A empresa também navega uma história operacional limitada e continua a incorrer em perdas substanciais enquanto amplia a produção. Além disso, o seu modelo de vendas direto ao consumidor enfrenta limitações regulatórias em certos estados que proíbem os fabricantes de atuarem como revendedores licenciados.

A Lucid opera num mercado de luxo altamente competitivo contra rivais como a Tesla e a Mercedes-Benz Group (MBGYY 0,46%), que possuem recursos financeiros significativamente maiores. A empresa já enfrentou atrasos no design e lançamento de veículos, o que pode prejudicar a reputação da marca e a liquidez. Como seus pares, a Lucid depende de fornecedores de fonte única para muitos componentes, expondo-se a riscos de falhas na entrega ou de escassez de componentes na indústria.

Comparação de avaliação

A Rivian Automotive negocia a um P/S mais elevado do que a Lucid, embora ambas estejam a mais de um ano de obter lucros positivos.

| Métrica | Rivian Automotive | Lucid | Benchmark do setor | | --- | --- | --- | --- | | P/E futuro | n/d | n/d | 29,6x | | P/S futuro | 3,1x | 1,3x | |

O benchmark do setor usa o ETF do setor SPDR XLY.
As métricas de avaliação foram obtidas do Financial Modeling Prep (FMP) e podem diferir de outros fornecedores de dados.

Qual ação compraria em 2026?

Ambos os fabricantes de VE em fase inicial carregam bastante risco. Como em qualquer negócio automotivo, a escala é necessária para cobrir custos fixos e alcançar a rentabilidade. Embora os volumes de veículos estejam a aumentar para ambas as empresas, a Rivian parece ter um caminho mais claro para a rentabilidade.

Como mencionado acima, a concentração de clientes é um risco para o negócio de vans de entrega da Rivian, mas ela tem mitigado esse risco ao adicionar futuros clientes para essa oferta. O seu foco, porém, está na sua próxima geração de SUV R2 e na tecnologia de condução autónoma.

O mercado para o R2 pode ser grande, pois será comercializado por cerca de 45.000 dólares, atingindo um público de compradores de VE mais mainstream. O novo SUV Gravity da Lucid ainda é um veículo de luxo, como seus sedãs Air. Esse mercado é mais limitado.

A Lucid também tem dependido de investimentos do Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita (PIF). O fundo soberano é o maior acionista da empresa, e seus apoiantes sauditas são um cliente importante. A Lucid também tem uma parceria com a Uber Technologies para veículos autónomos. Pode precisar desse negócio para manter a viabilidade.

Esse é um grande risco fora do controle da empresa. Se a Rivian conseguir executar as vendas do seu R2, o mercado existe, e a ação pode superar-se no futuro. Isso faz da Rivian a melhor ação para um investimento especulativo.