O Primeiro-Ministro do Japão acaba de fazer um comentário interessante sobre a direção da política do Banco do Japão – ele está a pressionar fortemente para que a inflação impulsionada por salários se concretize. Não é o tipo de manchete que faz o Twitter de cripto explodir, mas ouça-me.

Isto importa mais do que pensas. O BOJ tem estado preso neste limbo estranho durante décadas, tentando provocar inflação real através de todos os truques monetários possíveis. Mas a inflação que vem do crescimento real dos salários? Isso é um animal completamente diferente. Significa que a economia está a aquecer de dentro para fora, não apenas através da impressão de dinheiro.

Por que alguém no cripto deve se importar? Simples. Se o Japão finalmente decifrar o código da inflação sustentável através do aumento dos salários, o BOJ pode realmente começar a apertar a política de verdade desta vez. Estamos falando de aumentos de taxas, redução do balanço, tudo isso. Isso retira liquidez do sistema globalmente.

Lembre-se do que aconteceu quando outros grandes bancos centrais começaram a apertar? Os ativos de risco foram severamente afetados. O desmonte da operação de carry do iene anteriormente foi apenas uma prévia do que é o aperto global coordenado.

Por outro lado, se essa questão da inflação impulsionada pelos salários não resultar – e o histórico do Japão não é exatamente encorajador – podemos ver o BOJ preso em modo ultra-flexível por ainda mais tempo. Mais liquidez a circular. Isso tem sido combustível para ativos de risco historicamente.

O tom do Primeiro-Ministro aqui soa quase desesperado. "Tem uma forte esperança" não é exatamente uma declaração confiante. É mais como cruzar os dedos e desejar com muita força. Faz você se perguntar se eles estão vendo algo preocupante nos dados que ainda não chegou aos jornais.

De qualquer forma, fique atento aos dados salariais japoneses nos próximos trimestres. É um daqueles indicadores macroeconômicos entediantes que podem de repente ter muita importância para o seu portfólio.