A liderança do Japão está a apostar numa estratégia baseada nos salários para atingir os objetivos de inflação. A ideia? Fazer os salários aumentarem primeiro, deixando que o consumo dos consumidores impulsione naturalmente os preços em direção às metas.

Isto importa mais do que se pensa. Durante anos, o Japão enfrentou défice de inflação — as pessoas esperavam que os preços caíssem, por isso adiaram compras, criando um ciclo vicioso. Quebrar essa mentalidade requer um crescimento real dos rendimentos, não apenas truques monetários.

Aqui está o problema: os aumentos salariais precisam de superar a inflação, caso contrário, as famílias sentem-se mais pobres. Se as empresas não puderem pagar aumentos sem cortar empregos, todo o plano falha. E, com as cadeias de abastecimento globais ainda imprevisíveis, a inflação importada pode complicar tudo.

Por que é que alguém fora do Japão deveria preocupar-se? Porque as políticas do banco central estão interligadas. Se esta abordagem funcionar, outras economias podem copiá-la. Se falhar, espera-se mais afrouxamento quantitativo — que historicamente injeta liquidez nos ativos de risco, incluindo os digitais.

O verdadeiro teste não são os discursos. É se os salários realmente aumentarem mais rápido do que o custo de vida nos próximos 12-18 meses. Esses dados dirão se esta estratégia tem pernas ou se é apenas mais uma experiência de política destinada a desaparecer.