As principais instituições financeiras estão a reforçar a sua posição otimista relativamente aos metais preciosos. Dois grandes players—um banco suíço de topo e um gestor de ativos britânico de destaque—publicaram recentemente previsões que sugerem que a recuperação do ouro ainda não terminou.

A sua análise aponta vários catalisadores. A compra por parte dos bancos centrais continua a um ritmo histórico. As tensões geopolíticas mantêm os investidores à procura de refúgios seguros. Entretanto, a incerteza na política monetária acrescenta mais um fator de suporte.

As ações de mineração chinesas podem beneficiar mais com este cenário. Estas empresas oferecem uma exposição alavancada—quando os preços à vista sobem, as margens expandem-se mais rapidamente. Alguns analistas notam que a diferença de avaliação entre os produtores asiáticos e ocidentais alargou-se recentemente.

O que está a impulsionar a confiança institucional? Para além dos fatores macro óbvios, há força técnica. O metal rompeu níveis de resistência importantes no último trimestre e manteve os ganhos. A posição em opções mostra um aumento na compra de calls por contas institucionais.

Também há um timing interessante. Enquanto os ativos digitais atraem as manchetes, as jogadas tradicionais de refúgio seguro estão a atrair capital de forma discreta. Os gestores de carteiras estão a reequilibrar—alguns a reduzir ativos de risco, outros a acrescentar exposição a commodities como proteção contra a inflação.

No entanto, a tese não é universal. Os bears argumentam que os preços já refletem esses fatores positivos. Apontam para cenários de dólar mais forte ou cortes de taxas mais rápidos, que poderiam pressionar o ouro. Ainda assim, o campo otimista parece ser maior neste momento.

Para os investidores em ações que olham para este setor, o cálculo envolve mais do que apenas a direção do ouro. As operações de mineração enfrentam os seus próprios desafios—custos de produção, risco político, execução operacional. Mas, quando a tendência da commodity subiu, os operadores de qualidade tendem a destacar-se.

Vale a pena acompanhar como isto se desenrola. Se as previsões institucionais se confirmarem, poderemos ver uma aceleração na rotação para ações ligadas a commodities até ao final do ano.