Na noite passada, os dados de emprego da ADP nos Estados Unidos apresentaram uma flutuação inesperada, com a média das últimas quatro semanas mostrando uma redução líquida de 11.250 postos de trabalho, um número que contrasta claramente com as expectativas do mercado de uma recuperação estável. Após a divulgação dos dados, as ações americanas e o ouro foram pressionados simultaneamente.

É importante notar que a metodologia de estatísticas dos dados ADP é relativamente ampla, historicamente apresentando grandes desvios em relação aos dados oficiais. A verdadeira janela de observação crítica estará nos relatórios não agrícolas de setembro e outubro que se seguem — esses serão a principal referência para ajustes na política do Federal Reserve.

Atualmente, o mercado de trabalho dos EUA enfrenta uma pressão dupla: o congelamento das contratações no setor público devido ao fechamento do governo, juntamente com demissões estruturais impulsionadas pela IA no setor de tecnologia. Os dados do PMI da indústria manufatureira ISM também mostram sinais de fraqueza. Recentemente, os oficiais do Fed manifestaram divergências, mas a partir do gráfico de pontos de setembro, a maioria dos membros ainda tende a iniciar o ciclo de cortes de juros em dezembro.

A tensão no sentimento do mercado também vem de múltiplas incertezas: a disputa sobre políticas de tarifas continua, as avaliações no setor de IA estão em correção e o limite da dívida pública está se aproximando. No nível das políticas, já começaram a ser liberados sinais de estímulo antecipados, incluindo um possível plano de devolução de impostos a ser lançado no início do próximo ano.

A volatilidade a curto prazo das ações nos EUA aumentou, com narrativas de expectativas de recessão, bolha tecnológica e riscos de dívida entrelaçadas. No entanto, do ponto de vista da alocação, se o Nasdaq ajustar para perto dos 23000 pontos, será uma janela de oportunidade — a combinação de expectativas de cortes de juros e expansão fiscal não estará ausente.

As ações A tiveram hoje uma correção volátil, com os setores populares sendo restringidos por regulamentações e capital em grupo, enquanto o setor de consumo apresentou maior resistência. No final do ano, recomenda-se adotar uma estratégia defensiva, diversificando moderadamente em tecnologia, dividendos, consumo e metais não ferrosos. As ações de Hong Kong tiveram um desempenho relativamente estável recentemente, com uma alta correlação com os fluxos de capital no exterior, e esta semana o setor de tecnologia merece atenção.