Porque o Bitcoin Nunca Substituirá o Dólar (E Porque Não Importa)

Com guerras comerciais à vista e a dívida nacional dos EUA a atingir $37 trilhões, alguns investidores estão a fantasiar que o Bitcoin poderá destronar o dólar como moeda de reserva mundial. Aviso de spoiler: isso não vai acontecer. Aqui está o porquê.

O Teste das Três Funções que o Bitcoin Falha

De acordo com o Federal Reserve, as moedas de reserva precisam de fazer três coisas: armazenar valor, facilitar transações diárias e servir como unidade de conta.

Bitcoin? 0 de 3.

Armazenar valor? ✓ Sim, o Bitcoin mantém-se firme.

Meio de troca? ✗ Quando foi a última vez que comprou café com BTC? Os supermercados precificam bens em dólares. Os postos de gasolina exibem preços em moeda fiduciária. O Bitcoin existe neste estranho limbo entre moeda e commodity—as pessoas tratam-no como ouro digital, não como dinheiro.

Unidade de conta? ✗ As empresas não denominam contratos ou balancetes em Bitcoin. Não é a medida que alguém usa para avaliar o valor económico.

Apesar da visão original de Satoshi Nakamoto de uma moeda digital peer-to-peer, o Bitcoin evoluiu para uma classe de ativos especulativa. As pessoas mantêm-no; não gastam.

A Armadilha da Acumulação: A Falha Fatal do Bitcoin

Mesmo que existisse um acordo histórico ao estilo de Bretton Woods (como em 1944, quando as grandes potências reorganizaram o sistema financeiro pós-Segunda Guerra Mundial), o Bitcoin ainda não poderia tornar-se numa moeda de reserva global. Aqui está o porquê: todos estão a acumulá-lo.

A MicroStrategy possui atualmente quase 3% de todo o Bitcoin existente—e promete nunca vendê-lo. As exchanges de criptomoedas reportam escassez de Bitcoin. O relatório da Sygnum alerta que, uma vez que uma única entidade detenha 5% de todo o Bitcoin, torna-se matematicamente impossível que o Bitcoin funcione como moeda de reserva.

Mas há ainda pior.

30% de todo o Bitcoin está agora concentrado em apenas 216 entidades centralizadas—empresas, bancos, fundos de hedge, fundos soberanos, ETFs. Uma moeda desenhada para ser altamente descentralizada está a tornar-se cada vez mais centralizada a uma velocidade vertiginosa.

Ironicamente, quanto mais Bitcoin é acumulado por instituições, menos líquido fica para transações reais. Não se pode ter uma moeda de reserva se ela estiver trancada em cofres.

A Reviravolta: O Bitcoin Não Precisa de Substituir o Dólar

Aqui está a boa notícia para os investidores em Bitcoin: provavelmente não importa.

O ouro nunca substituiu o dólar, mas trilhões em ouro continuam a ser detidos por bancos centrais e investidores. O Bitcoin está a seguir o mesmo roteiro. A adoção continua a crescer—não apenas por traders de retalho, mas por corporações (Tesla, MicroStrategy), bancos de Wall Street e governos soberanos estão a acumulá-lo.

O Bitcoin está a tornar-se mais uma ativo de reserva global do que uma moeda de reserva. Isso é, na verdade, melhor para a valorização do preço do que a alternativa, porque a procura pode continuar a aumentar sem as restrições regulatórias que acompanham o estatuto de meio de troca oficial.

A visão original dos pioneiros das criptomoedas poderá ter sido eliminar o dólar. O resultado real? O Bitcoin tornou-se algo muito mais valioso: um depósito de riqueza sem fronteiras, resistente à censura, que existe ao lado das finanças tradicionais, não em substituição delas.

Isso é uma característica, não um bug.