O paraíso de 3,4 trilhões de dólares da Crypto está prestes a colapsar?

À primeira vista, tudo parece perfeito para o Bitcoin. Uma nova regulamentação está a chegar, as estratégias de tesouraria corporativa estão a espalhar-se como fogo, e os responsáveis pela administração Trump estão a falar abertamente sobre o crypto atingir $20 trilhão. O BTC está a pairar perto do seu máximo histórico de $111,970.

Mas por baixo da superfície? Vários sinais de alerta estão a piscar, sugerindo que esta valorização pode estar a ser construída na areia.

O Pesadelo Macroeconómico

Jamie Dimon, da JPMorgan, não está errado — o mercado tornou-se demasiado confortável em ignorar o óbvio. A dívida dos EUA está a explodir, os impactos das tarifas ainda não se fizeram sentir completamente, e a inflação continua a regressar lentamente. Entretanto, tanto o S&P 500 como o Nasdaq atingiram recentemente novos máximos históricos. Esse tipo de euforia sincronizada costuma preceder correções.

Stablecoins: A Bomba-relógio Oculta

Aqui está o que a maioria das pessoas não percebe: as stablecoins cresceram para $250 bilhões e a Secretária do Tesouro, Bessent, prevê que atinjam $2 trilhão em breve. Parece otimista, certo? Errado. Estas moedas estão apoiadas por T-bills, o que significa que criaram uma ponte direta entre o crypto e as finanças tradicionais.

Lembre-se de quando professores de Yale alertaram em 2021 que as stablecoins poderiam derrubar todo o sistema financeiro? Esse aviso nunca desapareceu. Quanto maiores as stablecoins crescem, mais instituições tradicionais se expõem ao crypto — e essa exposição funciona de ambas as formas. Uma crise nos mercados tradicionais poderia desencadear uma “contaminação financeira” que derruba o crypto de um dia para o outro.

A Armadilha do Imitador MicroStrategy

A MicroStrategy (MSTR) tornou-se a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo e as suas ações dispararam 3.332% em cinco anos. Agora, todas as empresas querem ser a próxima MicroStrategy. O problema? Este modelo está a espalhar-se para outras criptomoedas como XRP e ETH — áreas onde pode não funcionar de todo.

Tornou-se um jogo de cadeiras musicais, onde todos estão a perseguir o mesmo troféu.

O Fator Trump que Ninguém Está a Falar

Membros da família Trump estão agora integrados em todo o ecossistema crypto — desde memecoins até altcoins e DeFi (via World Liberty Financial). A Trump Media acabou de arrecadar 2,3 mil milhões de dólares para se tornar uma Empresa de Tesouraria de Bitcoin. Embora uma política pró-Bitcoin seja excelente, ter figuras políticas tão envolvidas em todos os cantos do crypto cria um risco sistémico. Quando (não se) se a sentimento mudar, todos eles podem ser liquidados de uma só vez.

A Conclusão

A história do crypto mostra claramente um padrão: boom, bust, repetir. Agora, parece que só vai para cima para sempre, mas é exatamente nesse momento que as bolhas estouram. O panorama macroeconómico está a deteriorar-se, as ligações sistémicas às finanças tradicionais multiplicam-se, e as avaliações estão esticadas em todos os setores.

Isto não significa que o crypto vá colapsar amanhã. Mas fingir que todos estes sinais de aviso não existem? É assim que as pessoas acabam por ser destruídas.