O Livro de Encomendas da Nvidia de Meio Trilhão de Dólares Acabou de Reescrever o Manual dos Chips de IA

Aqui está o que acabou de acontecer: a Nvidia anunciou $500B em ordens para os seus sistemas Blackwell e Rubin até 2026—e o mercado está apenas começando a acordar para o que isso realmente significa.

Vamos fazer as contas. A divisão de data centers da Nvidia gerou $41,1B de um total de $46,7B em receita no Q2 (88% das vendas). Se mantiverem esta divisão e executarem a taxa de execução trimestral atual, estão apenas a acompanhar ~$54B mais de cinco meses. Um $250B livro de pedidos significa que a receita de data centers poderia dobrar em relação aos níveis atuais—isso não é crescimento incremental, é uma aceleração fundamental.

Para contexto: a receita dos data centers já aumentou 56% ano a ano. Este backlog de ordens sinaliza que o mercado acredita que os hiperescaladores de IA ainda estão nas primeiras fases de implantação de infraestrutura de computação.

A matemática da avaliação fica interessante. Se a Nvidia converter essas ordens em ~$500B de receita total até o exercício fiscal de 2027, com suas margens de lucro de 52%, isso equivale a $420B em lucros. Com seu atual múltiplo P/L de 60x? Você está olhando para uma avaliação de $218B —mais de 2x em relação aos níveis atuais. Mesmo com um múltiplo conservador de 30x, isso equivale a 6,6 trilhões de dólares e uma valorização superior a 20%.

A ressalva: tudo isso assume uma execução impecável e uma demanda sustentada. Mas após anos de restrições de fornecimento, a Nvidia ter uma enorme ordem de backlog de vários anos é basicamente o problema oposto — e os investidores estão a incorporar isso.