A SEC da Tailândia pondera permitir que investidores de retalho invistam em derivados de criptomoedas no estrangeiro, desde que sejam semelhantes aos produtos nacionais

A Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia (SEC) apresentou, em 31 de agosto, novas regras que permitem aos intermediários licenciados oferecer a investidores de retalho (incluindo investidores com elevado património líquido e com património líquido muito elevado) derivados de ativos digitais elegíveis negociados em bolsas estrangeiras. Segundo a proposta, os produtos elegíveis devem ser semelhantes aos derivados de ativos digitais domésticos permitidos na Tailândia relativamente ao ativo subjacente, à data de vencimento, ao nível de alavancagem, ao método de entrega e à estrutura de liquidação, e as bolsas estrangeiras devem utilizar uma contraparte central (CCP) para a compensação.

Enquadramento da proposta da SEC tailandesa

Segundo a proposta da SEC tailandesa de 31 de agosto de 2026, os intermediários licenciados podem oferecer a investidores de retalho (incluindo investidores com elevado património líquido e com património líquido muito elevado) derivados de ativos digitais estrangeiros elegíveis; os produtos que não cumpram os critérios aplicáveis ao retalho só podem ser oferecidos a investidores institucionais, mais capazes de avaliar produtos complexos e gerir riscos. A proposta abrange o atual quadro de derivados estrangeiros já regulamentado na Tailândia (que permite aos intermediários oferecer a clientes de retalho derivados estrangeiros semelhantes aos produtos negociáveis na Tailândia), estabelecendo desta vez condições específicas para as criptomoedas.

Quatro condições de elegibilidade para derivados de criptomoedas estrangeiros

Segundo a proposta, os derivados de criptomoedas estrangeiros devem cumprir as seguintes condições para poderem ser oferecidos a clientes de retalho:

Teste de semelhança: devem ser semelhantes aos derivados de ativos digitais permitidos na Tailândia relativamente ao ativo subjacente, à data de vencimento, ao nível de alavancagem, ao método de entrega e à estrutura de liquidação

Compensação por contraparte central (CCP): as bolsas estrangeiras devem utilizar uma CCP para a compensação das transações, de modo a reduzir o risco direto de contraparte entre os participantes no mercado

Requisitos de supervisão das bolsas: devem ser supervisionadas por uma autoridade reguladora signatária da categoria A do IOSCO MMoU ou ser membros da Federação Mundial das Bolsas (WFE)

Restrições aos produtos não elegíveis: os derivados de criptomoedas estrangeiros que não cumpram as condições acima só podem ser oferecidos a investidores institucionais

Elegibilidade dos futuros perpétuos e lista específica de produtos elegíveis ainda não divulgada

Na proposta, a SEC tailandesa não esclarece se os futuros perpétuos (sem data de vencimento fixa e com pagamentos de financiamento periódicos) cumprem o teste de semelhança; a sua elegibilidade dependerá das regras finais e das disposições nacionais específicas. A proposta também não divulgou uma lista das criptomoedas, bolsas ou níveis máximos de alavancagem específicos que cumprem as condições; estes pormenores poderão só ser confirmados depois de serem estabelecidas as especificações dos contratos nacionais, a desenvolver em conjunto com a TFEX. A proposta não aprovou nenhuma criptomoeda, bolsa, corretora ou contrato de derivados específico.

A TFEX ainda não tem contratos de futuros de criptomoedas; os critérios de semelhança dos produtos estrangeiros ainda estão por estabelecer

A Tailândia classificou formalmente as criptomoedas e os tokens digitais como ativos subjacentes elegíveis para derivados em 5 de março de 2026, e a TFEX está também a discutir as especificações dos contratos com a SEC. No entanto, em 1 de setembro de 2026, a TFEX ainda não tinha listado quaisquer contratos de futuros ou opções de criptomoedas; os produtos existentes incluem derivados de índices bolsistas, ações individuais, metais preciosos, divisas, taxas de juro e produtos agrícolas. Devido à ausência de contratos nacionais de criptomoedas, é atualmente difícil para os intermediários confirmar quais os contratos estrangeiros que cumprem os requisitos de semelhança.

Período de consulta até 30 de setembro; Tailândia avança com regras para ETFs de Bitcoin e Ether

O prazo desta consulta pública é 30 de setembro de 2026, e as partes interessadas podem apresentar comentários através da página de consultas da SEC ou do endereço de correio eletrónico designado; posteriormente, a SEC poderá alterar a proposta antes de aprovar as regras finais, cuja data de implementação ainda não foi divulgada. A Tailândia está também a desenvolver ETFs de criptomoedas regulamentados a nível nacional: de acordo com relatórios relevantes, as regras propostas para ETFs de Bitcoin e Ether à vista estabelecem uma alocação mínima de 80% da carteira a ativos digitais.

Perguntas frequentes

Qual é o conteúdo central da proposta da SEC tailandesa?

A SEC tailandesa propôs, em 31 de agosto de 2026, permitir que os intermediários licenciados ofereçam a investidores de retalho derivados de ativos digitais estrangeiros elegíveis; os produtos elegíveis devem ser semelhantes aos produtos nacionais, e as bolsas estrangeiras devem utilizar uma CCP para a compensação e estar sujeitas à supervisão de uma autoridade reguladora signatária da categoria A do IOSCO MMoU ou ser membros da WFE; os produtos não elegíveis ficam limitados a investidores institucionais.

Quais são as condições de elegibilidade dos derivados de criptomoedas estrangeiros?

Segundo a proposta, devem ser semelhantes aos produtos nacionais tailandeses relativamente ao ativo subjacente, à data de vencimento, ao nível de alavancagem, ao método de entrega e à estrutura de liquidação; as bolsas estrangeiras devem utilizar uma CCP para a compensação e ser supervisionadas por uma autoridade reguladora signatária da categoria A do IOSCO MMoU ou ser membros da WFE.

A TFEX já tem contratos de futuros de criptomoedas?

Em 1 de setembro de 2026, a TFEX ainda não tinha listado quaisquer contratos de futuros ou opções de criptomoedas; os produtos existentes incluem derivados de índices bolsistas, ações individuais, metais preciosos, entre outros, e as especificações dos contratos de criptomoedas continuam a ser discutidas com a SEC.

Qual é o prazo desta consulta e quando entrarão em vigor as regras finais?

O prazo da consulta pública é 30 de setembro de 2026; posteriormente, a SEC poderá alterar a proposta antes de aprovar as regras finais, cuja data de implementação ainda não foi divulgada.