9 de setembro de 2026, a StoneX Financial iniciou pela primeira vez a cobertura da Robinhood (NASDAQ: HOOD), atribuindo uma recomendação de "Buy" com um preço-alvo de $170. Na sessão de fecho de 8 de setembro, as ações da Robinhood estavam a ser negociadas a $117,34. O preço-alvo da StoneX de $170 implica um potencial de valorização de aproximadamente 45%.
Num relatório de research, Mark Palmer, Managing Director e Senior Research Analyst na StoneX, afirmou que a Robinhood está a registar uma "aceleração do crescimento" em quase todos os indicadores operacionais. A plataforma de negociação para retalho está a passar por uma profunda transformação do negócio—de mero intermediário de negociação a infraestrutura de blockchain e operador de mercados de previsão.
Por que razão o negócio de cripto da Robinhood está a abrandar a nível de receitas
Um ponto de dados no relatório da StoneX destaca-se: no 2T 2026, a receita total da Robinhood aumentou 32% em termos homólogos para $1,31 mil milhões, um máximo histórico. Contudo, a receita do negócio de criptomoeda caiu 38% em termos homólogos para $100 milhões, representando apenas 8% da receita total da empresa. Um ano antes, esse valor era de 16%.
A cripto já foi um motor importante de receitas da Robinhood. Agora reduziu-se para a sua menor participação desde o 3T 2023. O volume de negociação de cripto no retalho caiu 36% em termos homólogos, e as cripto-ativos como percentagem do total de ativos dos clientes sob custódia desceu para apenas 7%.
Esta mudança estrutural reflete dois problemas: primeiro, a atividade global de negociação no retalho no mercado de cripto tem vindo a diminuir em 2026; segundo, o foco de produto da própria Robinhood está a afastar-se da negociação pura de cripto para um conjunto mais alargado de serviços de blockchain. À medida que a fatia das receitas da cripto diminui, isso força, na prática, a empresa a encontrar um novo motor de crescimento.
A Robinhood Chain pode tornar-se o principal motor para a valorização?
Uma das razões centrais da StoneX para o preço-alvo de $170 é a Robinhood Chain, uma blockchain de Layer 2 que arrancou com um lançamento de mainnet a 1 de julho de 2026.
Os dados on-chain mostram um desempenho que superou as expetativas do mercado. Em 3 de setembro, as receitas diárias de taxas da Robinhood Chain atingiram cerca de $4,59 milhões. Em 29 de agosto, a sua receita anualizada estava perto de $39 milhões. Nas últimas 24 horas, as taxas de Gas da cadeia foram superiores às de qualquer outra rede Layer 2 na Ethereum.
A StoneX também modelou projeções: a Robinhood Chain poderá gerar $980 milhões em receitas até ao ano fiscal de 2029, com uma margem de lucro de 85%. Se esta previsão se confirmar, então a blockchain, por si só, poderá contribuir com um volume de lucros próximo da receita total anual atual da empresa.
No relatório, Palmer referiu que a Robinhood está a "adquirir exchanges e infraestrutura de blockchain com margens de lucro semelhantes às do software". Esta observação resume a essência da estratégia da Robinhood: não está a construir uma rede Layer 2 típica. Em vez disso, está a utilizar a estrutura de custos de uma empresa de internet para operar uma infraestrutura financeira escalável.
Por que razão os mercados de previsão são vistos como o segundo pilar de crescimento
Para além da sua blockchain de Layer 2, a StoneX também listou os mercados de previsão como um pilar-chave de crescimento para a Robinhood.
No 2T 2026, o volume de negociação de contratos de eventos na Robinhood atingiu 13,6 mil milhões de contratos. Apenas durante o Mundial, os contratos negociados excederam 5 mil milhões. Estas atividades geraram cerca de $156 milhões em receitas, acima 50% em cadeia.
Este nível de receitas já ultrapassa as receitas do negócio de cripto da Robinhood ($100 milhões) e as receitas do negócio de ações ($129 milhões) no mesmo período. Os mercados de previsão passaram de uma oferta periférica para a segunda maior fonte de receitas em menos de um ano.
A 9 de setembro, a Robinhood anunciou uma colaboração com Crypto.com e OG.com. Vai deter participação no capital de ambas as empresas e encaminhar parte dos contratos de eventos para a OG.com. JB Mackenzie, Vice President of Futures & Prediction Markets na Robinhood, afirmou que distribuir contratos de eventos por vários locais de negociação "ajuda a construir um mercado mais forte, mais diversificado e mais resiliente".
Este modelo sugere que a Robinhood está a atualizar os mercados de previsão de um produto único para um negócio de plataforma—expandindo a profundidade de liquidez e a cobertura de produtos através da ligação a locais de negociação de terceiros.
As ações tokenizadas criam uma nova narrativa de valorização?
Antes de a StoneX publicar o seu relatório, um analista da Bernstein aumentou o preço-alvo da Robinhood de $130 para $160 em julho, citando o mesmo enquadramento de crescimento para as ações tokenizadas e os mercados de previsão.
A 7 de setembro de 2026, a Robinhood lançou oficialmente a negociação on-chain de ações tokenizadas. De acordo com os dados acompanhados pela Bernstein, as ações tokenizadas representam agora 27% do volume de negociação da Robinhood Chain. A Bernstein estima que, à medida que a negociação on-chain de tokenized stocks ganhar uma maior fatia da atividade, a Robinhood Chain poderá gerar até $160 milhões por ano em receitas de taxas até 2028.
Numa perspetiva mais alargada, a Bernstein espera que os ativos do mundo real tokenizados atinjam um tamanho de mercado entre $2 biliões e $4 biliões até 2030. Se esta tendência se mantiver, a Robinhood—um dos primeiros corretores mainstream a avançar para ações tokenizadas—poderá beneficiar de uma vantagem de first-mover neste mercado incremental.
O preço-alvo de $170 da StoneX não lista separadamente qualquer contribuição para a valorização a partir da tokenização de ações. Mas, dentro do seu modelo global de valorização para a Robinhood Chain, a negociação de ações tokenizadas é claramente uma componente importante das receitas.
Que constrangimentos estruturais enfrenta a transição do negócio da Robinhood?
Para além das expetativas otimistas incorporadas no preço-alvo de $170, vários constrangimentos estruturais merecem também atenção.
Primeiro, o abrandamento do negócio de cripto não mostrou um ponto de viragem claro. No 2T 2026, a receita de cripto representava apenas 8% da receita total da empresa, e tem vindo a cair há três trimestres consecutivos. As receitas on-chain da Robinhood Chain correspondem, neste momento, a cerca de 14% da receita anualizada do negócio de cripto, o que significa que não consegue compensar totalmente a contração da negociação core de cripto no curto prazo.
Segundo, a incerteza regulatória para os mercados de previsão. Os contratos de eventos têm um estatuto legal diferente consoante a jurisdição, e o modelo de colaboração da Robinhood com plataformas de terceiros enfrenta riscos de revisão de conformidade.
Terceiro, o panorama competitivo para blockchains de Layer 2. Embora a Robinhood Chain tenha tido um desempenho forte na fase inicial de lançamento, o espaço de Layer 2 da Ethereum já inclui várias redes maduras com profundas "moats" de ecossistema. Para sustentar o ritmo atual de crescimento das receitas de taxas e alcançar a previsão da StoneX de $980 milhões em receitas anuais, a Robinhood precisa de efeitos de rede contínuos e de desenvolvimento permanente do seu ecossistema de programadores.
Quarto, o ritmo do progresso regulatório para ações tokenizadas. Mesmo que a procura por estes ativos seja forte, ainda demorará algum tempo a aperfeiçoar os enquadramentos regulatórios, o que poderá afetar a rapidez com que o negócio de ações tokenizadas consegue escalar.
A lógica de valorização muda de corretor retalhista para fornecedor de infraestrutura de blockchain
O preço-alvo de $170 da StoneX é, no essencial, uma reprecificação da lógica de valorização da Robinhood.
Os modelos tradicionais de valorização de corretores usam o volume de negociação, o tamanho dos ativos dos clientes e as receitas de comissões como variáveis-chave. Mas no seu relatório, a StoneX incorpora receitas de Layer 2 da Robinhood Chain, a expansão tipo plataforma dos mercados de previsão e o potencial de longo prazo da tokenização de ações na sua estrutura de valorização.
Isso significa que o mercado está a reavaliar a identidade da Robinhood. Deixou de ser apenas uma plataforma de negociação de ações e cripto focada no retalho. Em vez disso, está a tornar-se uma entidade fintech multi-camada que opera, em simultâneo, o negócio tradicional de corretagem, a infraestrutura financeira on-chain e as plataformas de mercados de previsão.
A concretização do preço-alvo de $170 depende da rapidez com que três variáveis-chave evoluem: se a Robinhood Chain consegue gerar $980 milhões em receitas anuais antes de 2029; se os mercados de previsão conseguem atingir um tamanho de mercado de $1,7 mil milhões até 2028; e se a tokenização de ações consegue escalar e ser implementada de forma compatível com o enquadramento regulatório.
Resumo
A primeira cobertura da StoneX sobre a Robinhood e o seu preço-alvo de $170 assentam em três pilares: o potencial de crescimento das receitas de Layer 2 da Robinhood Chain, a expansão rápida do negócio de mercados de previsão e a narrativa de longo prazo da inovação financeira em blockchain, como a tokenização de ações. Entretanto, a diminuição do negócio core de cripto, a incerteza regulatória e o panorama competitivo no espaço de Layer 2 criam riscos que exigem acompanhamento contínuo. A lógica de valorização da Robinhood está a mudar de corretor retalhista para fornecedor de infraestrutura de blockchain. O sucesso ou insucesso desta transição determinará se o preço-alvo de $170 pode ser concretizado.
FAQ
P: Que preço-alvo é que a StoneX atribuiu à Robinhood para uma recomendação de Buy?
R: A StoneX Financial atribuiu um preço-alvo de $170 à Robinhood para a sua recomendação de Buy, implicando um potencial de valorização de aproximadamente 45% face ao preço de fecho de $117,34 a 8 de setembro de 2026.
P: Quais são as principais razões pelas quais a StoneX gosta da Robinhood?
R: A StoneX está maioritariamente otimista relativamente a dois novos negócios na Robinhood—blockchain de Layer 2 (Robinhood Chain) e mercados de previsão. O relatório refere que a receita diária de taxas da Robinhood Chain atingiu $4,59 milhões em 3 de setembro, e que os mercados de previsão contribuíram com $156 milhões em receitas no 2T.
P: Como é que a Robinhood se comportou a nível financeiro no 2T 2026?
R: No 2T 2026, a receita total da Robinhood cresceu 32% em termos homólogos para $1,31 mil milhões, o que constitui um máximo histórico. No entanto, a receita do negócio de cripto caiu 38% em termos homólogos para $100 milhões, representando apenas 8% da receita total da empresa.
P: Que receita é que a StoneX prevê para a Robinhood Chain?
R: A StoneX prevê que a Robinhood Chain possa gerar $980 milhões em receitas até ao ano fiscal de 2029, com uma margem de lucro de 85%.
P: Qual é a dimensão do negócio de mercados de previsão da Robinhood?
R: No 2T 2026, o volume de negociação de contratos de eventos na Robinhood atingiu 13,6 mil milhões de contratos, gerando cerca de $156 milhões em receitas, acima 50% em cadeia.
P: Como está a evoluir a implementação das ações tokenizadas da Robinhood?
R: A 7 de setembro de 2026, a Robinhood lançou oficialmente a negociação on-chain de ações tokenizadas. As ações tokenizadas representam atualmente 27% do volume de negociação da Robinhood Chain.
