Uma stablecoin é um tipo de ativo digital concebido para manter um valor relativamente estável por referência a um ativo subjacente, geralmente uma moeda fiduciária, como o dólar americano. Ao contrário da Bitcoin ou de outras criptomoedas altamente voláteis, uma stablecoin indexada ao dólar procura, em geral, manter o seu valor próximo de 1 $, tornando-a mais adequada para pagamentos, liquidação, negociação e transferência de valor.
As stablecoin tornaram-se uma das pontes mais importantes entre as finanças tradicionais e as redes Blockchain. Permitem movimentar valor denominado em dólares através de infraestruturas digitais sem depender necessariamente dos canais bancários tradicionais em todas as transações.
Historicamente, o mercado tem sido dominado por emissores nativos do setor das criptomoedas, como a Tether e a Circle. No entanto, os desenvolvimentos mais recentes sugerem que o mercado das stablecoin está a entrar numa nova fase: as grandes instituições financeiras tradicionais já não se limitam a estudar os dólares digitais; estão a preparar-se para os emitir elas próprias.
Em 1 de setembro de 2026, um grupo de 21 instituições financeiras anunciou planos para criar uma empresa que emitirá uma stablecoin indexada ao dólar americano, com o lançamento previsto para o primeiro semestre de 2027. O grupo inclui, entre outras, a Goldman Sachs, a Citi, o Bank of America, o Deutsche Bank, a UBS, o Santander, a Wells Fargo, a MUFG e a Fidelity Investments.
A iniciativa foi anunciada originalmente em outubro de 2025, com apenas 10 bancos participantes. A expansão para 21 instituições demonstra a rapidez com que cresceu o interesse pelas stablecoin institucionais.
O crescimento das stablecoin cria tanto uma oportunidade como um desafio para os bancos tradicionais.
Durante anos, os bancos dependeram de redes de pagamentos estabelecidas, relações de banca correspondente e contas de depósito para movimentar dinheiro. A Blockchain introduz outro modelo: Tokens digitais que podem potencialmente movimentar valor de forma contínua em todo o mundo e liquidar transações em redes Blockchain.
Para os bancos, a atração não se limita à negociação de criptomoedas. As stablecoin podem potencialmente melhorar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços, da liquidação institucional, das operações de tesouraria e das transações de ativos digitais.
O consórcio planeado pretende especificamente abranger os mercados grossista, institucional e, potencialmente, de retalho, nos quais os clientes poderão beneficiar do dinheiro digital, incluindo pagamentos transfronteiriços e liquidação de ativos digitais.
A regulamentação é outro fator importante. O setor bancário demonstra um interesse crescente pela Blockchain à medida que os quadros regulamentares para os ativos digitais se tornam mais claros. O US GENIUS Act e o quadro europeu MiCA estão a ajudar a estabelecer regras relativas às stablecoin, às reservas, aos emissores e à proteção dos consumidores.
Isto cria um ambiente mais definido no qual os bancos podem explorar produtos de pagamento baseados em Blockchain.
A um nível básico, uma stablecoin emitida por um banco funcionaria de forma semelhante a outras stablecoin garantidas por moeda fiduciária.
Um utilizador ou uma instituição adquiriria o Token digital, concebido para manter um valor associado ao dólar americano. O emissor teria de manter uma cobertura adequada e cumprir os requisitos regulamentares e de conformidade aplicáveis.
A principal diferença reside em quem opera o sistema e quem proporciona a estrutura de confiança.
As stablecoin nativas do setor das criptomoedas dependem normalmente de emissores especializados. Uma stablecoin desenvolvida por um consórcio de grandes bancos estaria, em contrapartida, ligada a instituições que já dispõem de sistemas de conformidade abrangentes, relações com clientes e experiência na gestão de transações financeiras de grande escala.
Isso poderá ser particularmente importante para os utilizadores institucionais.
Imagine-se uma empresa multinacional que precisa de transferir fundos denominados em dólares entre diferentes jurisdições. A liquidação tradicional pode envolver vários intermediários e diferentes sistemas bancários. Um Token de dólar baseado em Blockchain poderia permitir à empresa transferir dólares digitais diretamente entre redes compatíveis, reduzindo os entraves e encurtando os prazos de liquidação.
No entanto, a estrutura técnica exata, os mecanismos de reserva e o modelo de governança da stablecoin proposta ainda não foram totalmente divulgados. As instituições participantes continuam a trabalhar na criação da nova empresa.
Um dos aspetos mais importantes desta iniciativa é o facto de os seus potenciais casos de utilização se estenderem para além da negociação de criptomoedas.
Os pagamentos internacionais podem envolver vários bancos, moedas e sistemas de liquidação. Uma stablecoin denominada em dólares poderia fornecer um ativo digital comum para liquidação, tornando potencialmente determinadas transações mais rápidas e programáveis.
As instituições financeiras interagem cada vez mais com valores mobiliários tokenizados e ativos digitais. Uma stablecoin poderia fornecer um ativo de liquidação on-chain para estes mercados.
Por exemplo, se uma obrigação tokenizada for emitida numa Blockchain, uma stablecoin de dólares on-chain poderia ser utilizada para liquidar a compra sem transferir fundos entre a infraestrutura Blockchain e os sistemas bancários convencionais.
As empresas e as instituições financeiras poderiam utilizar dólares digitais programáveis para gerir a liquidez entre contas, filiais e mercados.
As stablecoin já desempenham um papel central nos mercados de criptomoedas, uma vez que fornecem aos negociadores um ativo denominado em dólares que pode movimentar-se nos ecossistemas Blockchain. Uma alternativa regulamentada e garantida por bancos poderia oferecer aos investidores institucionais outra opção para liquidar transações de ativos digitais.
Estas aplicações demonstram por que razão a tendência das stablecoin é cada vez mais discutida como uma questão de infraestrutura financeira, e não simplesmente como uma questão de criptomoedas.
Um dos conceitos mais importantes a compreender é a diferença entre stablecoin e depósitos tokenizados.
Um depósito tokenizado é, essencialmente, uma representação de um depósito bancário tradicional numa Blockchain. A relação subjacente continua ligada a uma conta bancária e ao sistema bancário.
Uma stablecoin, por outro lado, é um Token digital emitido ao abrigo de uma estrutura específica para stablecoin e concebido para manter um valor estável face a um ativo subjacente.
A distinção é importante porque, historicamente, os bancos têm demonstrado maior conforto com os depósitos tokenizados. Estes preservam grande parte do modelo bancário tradicional, acrescentando simultaneamente funcionalidades de Blockchain.
As stablecoin introduzem um modelo concorrencial diferente. Se os clientes começarem a deter grandes montantes de dólares digitais fora das contas de depósito convencionais, os bancos poderão perder parte da sua base de depósitos.
Essa preocupação tornou-se cada vez mais significativa à medida que as stablecoin se expandem.
Brian Moynihan, CEO do Bank of America, estimou anteriormente que entre 30% e 35% dos depósitos dos bancos comerciais dos EUA poderiam potencialmente migrar para stablecoin, segundo a Banking Dive.
Isto ajuda a explicar por que razão os bancos poderão preferir participar no mercado das stablecoin em vez de se limitarem a observar emissores externos a conquistá-lo.
O lançamento planeado é significativo devido à dimensão das instituições envolvidas.
As stablecoin já se tornaram uma componente importante da infraestrutura de ativos digitais. A Tether e a Circle dominam atualmente o mercado, enquanto os bancos, as empresas de tecnologia financeira e as redes de pagamentos desenvolvem abordagens concorrentes.
Um consórcio que envolva 21 grandes instituições financeiras poderia proporcionar várias vantagens: redes de clientes estabelecidas, experiência regulamentar, distribuição institucional e uma infraestrutura financeira significativa.
Ao mesmo tempo, os bancos não estão a entrar num mercado vazio.
As stablecoin nativas do setor das criptomoedas já dispõem de grandes bases de utilizadores e de elevada liquidez. Por conseguinte, as alternativas emitidas por bancos terão de oferecer vantagens significativas em áreas como a conformidade, a liquidação, o acesso institucional, a interoperabilidade e a eficiência das transações.
O consórcio também planeia expandir-se para além do dólar. O grupo identificou outras moedas do G7 como uma possível orientação futura, sendo o euro uma prioridade.
Isto sugere que o objetivo a longo prazo poderá ser mais abrangente do que lançar um único Token denominado em dólares americanos. Poderá representar uma tentativa de criar uma infraestrutura digital de liquidação multimoeda.
Apesar da dimensão do projeto, o lançamento de uma stablecoin não garante a sua adoção.
O primeiro desafio é a concorrência. A USDT e a USDC já dispõem de liquidez substancial, suporte por parte de exchanges e uma infraestrutura estabelecida.
O segundo desafio é a interoperabilidade. Uma stablecoin torna-se mais útil quando pode movimentar-se facilmente entre carteiras, Blockchains, exchanges e plataformas financeiras. Um Token garantido por bancos que opere num ecossistema fechado poderá ter dificuldade em alcançar uma adoção generalizada.
O terceiro desafio é a complexidade regulamentar. Um produto concebido para múltiplas jurisdições terá de cumprir regras diferentes relativas a reservas, licenciamento, proteção dos clientes, requisitos de prevenção do branqueamento de capitais e gestão de dados.
Existe também a questão da governança. Com 21 grandes instituições envolvidas, decidir como a rede opera, como as reservas são geridas e como são aprovadas as atualizações técnicas poderá ser complexo.
Por fim, os bancos precisam de equilibrar a inovação com os seus modelos de negócio existentes. Uma stablecoin bem-sucedida poderia melhorar a eficiência dos pagamentos, mas uma adoção generalizada poderia também alterar a economia tradicional dos depósitos e dos serviços de pagamento.
A principal conclusão da iniciativa que envolve 21 bancos é que o debate em torno das stablecoin está a mudar.
As stablecoin estiveram outrora principalmente associadas às exchanges de criptomoedas e às Finanças descentralizadas (DeFi). Atualmente, os grandes bancos encaram cada vez mais os dólares baseados em Blockchain como parte do futuro da infraestrutura financeira.
A participação de instituições como a Goldman Sachs e a Citi sugere que o dinheiro digital está a avançar ainda mais para o centro das finanças tradicionais. A stablecoin denominada em dólares também demonstra que os bancos estão cada vez mais dispostos a experimentar a liquidação baseada em Blockchain, em vez de limitarem as suas estratégias de ativos digitais a produtos de investimento ou valores mobiliários tokenizados.
A próxima fase poderá envolver a concorrência entre várias formas de dinheiro digital: stablecoin nativas do setor das criptomoedas, stablecoin emitidas por bancos, depósitos tokenizados e, potencialmente, moedas digitais de bancos centrais.
Cada modelo tem características diferentes. As stablecoin privilegiam a portabilidade e a funcionalidade nativa da Blockchain. Os depósitos tokenizados preservam uma ligação mais estreita ao sistema bancário comercial. As CBDC representariam passivos digitais diretos dos bancos centrais.
O sistema financeiro futuro poderá não ser dominado por um único modelo. Em vez disso, diferentes formas de dinheiro digital poderão coexistir e servir finalidades distintas.
A stablecoin planeada para 2027 pela aliança de 21 empresas é, por isso, mais do que outro lançamento de um Token. É um sinal de que algumas das maiores instituições financeiras do mundo encaram cada vez mais o dinheiro baseado em Blockchain como uma infraestrutura que vale a pena deter, operar e integrar no sistema financeiro tradicional.
Uma stablecoin emitida por um banco é um Token digital concebido para manter um valor estável face a uma moeda fiduciária e emitido ou apoiado por instituições financeiras regulamentadas. Pode ser potencialmente utilizada para pagamentos, liquidação e transações de ativos digitais.
O grupo de 21 membros inclui a Goldman Sachs, a Citi, o Bank of America, o Deutsche Bank, a UBS, o Santander, a Wells Fargo, a MUFG e a Fidelity Investments, entre outras instituições financeiras.
O consórcio planeia criar uma nova empresa em 2026 e prevê lançar uma stablecoin denominada em dólares americanos no primeiro semestre de 2027.
O grupo afirmou que tenciona expandir-se para stablecoin associadas a outras moedas do G7, tendo identificado o euro como uma prioridade.
Não. Uma stablecoin emitida por um banco é um ativo digital emitido privadamente, enquanto uma moeda digital de um banco central seria um passivo direto de um banco central. Representam formas de dinheiro digital fundamentalmente diferentes.
As stablecoin poderiam fornecer uma nova infraestrutura para pagamentos transfronteiriços, liquidação institucional, gestão de tesouraria e mercados de ativos digitais. Poderiam também permitir que as instituições financeiras tradicionais se mantivessem competitivas à medida que os pagamentos baseados em Blockchain se expandem.
A stablecoin em USD planeada pela aliança financeira de 21 membros representa um dos sinais mais claros, até à data, de que a banca tradicional está a avançar mais profundamente para as finanças baseadas em Blockchain. A Goldman Sachs, a Citi, o Bank of America e outras grandes instituições não se limitam a observar o mercado das stablecoin — estão a preparar-se para competir neste mercado.
A capacidade da iniciativa para desafiar os intervenientes estabelecidos dependerá da regulamentação, da liquidez, da interoperabilidade, da adoção institucional e da conceção final do produto. Mas a direção já é clara: as stablecoin estão a tornar-se cada vez mais parte do debate sobre o futuro da infraestrutura financeira convencional, e não apenas das criptomoedas.
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