O Regulamento dos Mercados de Criptoativos da União Europeia (MiCA) introduziu uma nova estrutura regulatória para ativos digitais, incluindo stablecoins. Com as empresas a adaptar-se a requisitos de conformidade mais rigorosos, as stablecoins denominadas em euros estão a ganhar maior destaque no mercado europeu de criptomoedas.
Segundo um relatório do fornecedor de infraestrutura de pagamentos Decta, a capitalização de mercado das euro stablecoins em conformidade com o MiCA aumentou substancialmente no ano anterior ao término do período de transição dos prestadores de serviços de criptoativos (CASP) da UE.
O relatório indica que a clareza regulatória incentiva o desenvolvimento de ativos digitais em conformidade, embora as euro stablecoins continuem a representar um segmento relativamente pequeno face ao domínio global das stablecoins indexadas ao dólar norte-americano.
A investigação da Decta acompanhou oito euro stablecoins que cumpriam os critérios de emissão ativa de tokens, mantendo capitalização de mercado e atividade de negociação mensuráveis.
Os dados revelam que a capitalização de mercado combinada destas oito euro stablecoins em conformidade com o MiCA atingiu 673,9 milhões $ em 28 de junho de 2026, face a 295,6 milhões $ em 30 de junho de 2025. Isto representa um aumento de 128% num ano.
A atividade de negociação também cresceu no mesmo período. O volume total de negociação destas stablecoins aumentou de 47 milhões $ para 67,3 milhões $, o que corresponde a uma taxa de crescimento de 43,1%.
Durante o período analisado, o número de euro stablecoins em conformidade monitorizadas ativamente subiu de cinco para oito, sinalizando a entrada de mais projetos no mercado sob o novo enquadramento regulatório.
Apesar do crescimento das euro stablecoins em conformidade com o MiCA, o mercado global mantém-se fortemente influenciado pelos ativos digitais baseados em dólar norte-americano.
A Decta assinalou que as euro stablecoins evoluem a partir de uma base relativamente reduzida. De acordo com dados do CoinGecko, a capitalização total de mercado das stablecoins indexadas ao dólar ronda os 300 mil milhões $, ultrapassando largamente o valor combinado das oito euro stablecoins analisadas no relatório.
A capitalização de mercado destas euro stablecoins em conformidade e negociadas ativamente representa apenas cerca de 0,22% do mercado das stablecoins de dólar.
Esta diferença evidencia o desafio atual das moedas digitais baseadas em euro: embora os enquadramentos regulatórios contribuam para a confiança e a conformidade, uma adoção mais ampla exige competir com uma infraestrutura de stablecoins de dólar já consolidada.
O crescimento das euro stablecoins em conformidade ocorreu em paralelo com a entrada em vigor de regulamentos europeus de criptomoedas mais rigorosos.
Desde 1 de julho, as empresas que prestam serviços de criptoativos na União Europeia passaram, em geral, a necessitar de autorização MiCA. A análise da Decta abrange o período que antecedeu o final desta fase de transição dos CASP, oferecendo uma perspetiva sobre as condições de mercado antes da plena entrada em vigor dos requisitos regulatórios.
O MiCA pretende criar um ambiente regulatório unificado entre os Estados-Membros da UE, através da introdução de normas relativas ao licenciamento, proteção do consumidor e requisitos operacionais.
Para os emissores de stablecoins, o enquadramento estabelece obrigações adicionais que visam melhorar a transparência e reforçar a estabilidade do mercado.
Apesar de o MiCA estabelecer regras mais claras para os mercados de ativos digitais, o seu impacto nas euro stablecoins permanece em discussão entre participantes do setor e decisores políticos.
Os apoiantes defendem que requisitos regulatórios mais exigentes podem reforçar a confiança nos ativos digitais suportados em euros. Contudo, alguns grupos do setor consideram que regras rigorosas podem criar desafios para os emissores europeus de stablecoins ao competir com alternativas globais baseadas em dólar.
Um relatório da Blockchain for Europe sugeriu que o MiCA melhorou os padrões de segurança das euro stablecoins, mas pode reduzir a sua competitividade comercial. A organização destacou requisitos como obrigações de reservas e restrições nos pagamentos de juros como fatores que podem limitar o crescimento.
Preocupações semelhantes foram levantadas numa discussão política do think tank Bruegel, sediado em Bruxelas, que sugeriu que ajustes aos requisitos de liquidez e mecanismos de apoio mais robustos poderiam fortalecer o ecossistema das euro stablecoins.
A discussão em torno das euro stablecoins envolve também considerações mais amplas sobre estabilidade financeira e política monetária.
O Banco Central Europeu (BCE) expressou preocupações de que uma expansão significativa da emissão de euro stablecoins possa afetar as atividades bancárias tradicionais e influenciar a gestão da política monetária.
O BCE alertou que a adoção crescente de stablecoins pode impactar os sistemas de concessão de crédito bancário. Em simultâneo, a instituição rejeitou preocupações de que uma regulação europeia mais rigorosa acelerasse necessariamente a transição para o domínio do dólar digital.
Estas discussões refletem o desafio mais amplo enfrentado pelos reguladores: criar um ambiente que promova a inovação em ativos digitais, sem comprometer a estabilidade financeira.
O rápido crescimento das euro stablecoins em conformidade com o MiCA demonstra como a regulação está a moldar a evolução do mercado europeu de ativos digitais. Apesar do crescimento percentual significativo, estas stablecoins continuam muito atrás das alternativas baseadas em dólar em termos de dimensão de mercado e adoção.
Com o MiCA a continuar a moldar o setor das criptomoedas, o desenvolvimento futuro das euro stablecoins dependerá do equilíbrio entre proteção regulatória, competitividade de mercado e adoção prática. As discussões políticas em curso na Europa deverão ser determinantes para o desenvolvimento dos ativos digitais baseados em euro no ecossistema global de stablecoins.
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