SpaceX IPO大盘点：了解1.75万亿估值背后的商业蓝图

“估值1.77万亿、募资750亿美元、每股定价135美元——这不是传说，这是一份写在招股书里的真实数字。”

Como maior IPO da história, o tamanho do mercado de SpaceX faz investidores globais prenderem a respiração. De acordo com o documento S-1/A apresentado pela SpaceX à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a SpaceX planeja listar oficialmente na Nasdaq em 12 de junho de 2026, com o código de ações SPCX, emitindo 555,6 milhões de novas ações a um preço fixo de 135 dólares por ação, sem transferência de ações existentes, levantando cerca de 75 bilhões de dólares, superando o recorde global de IPOs. Com base no total de ações após a emissão, a avaliação da SpaceX é de aproximadamente 1,75 trilhão de dólares.

Por que o mercado de capitais está disposto a atribuir uma avaliação tão alta à SpaceX? O segredo está no seu portfólio de negócios muito mais diversificado do que as empresas tradicionais de exploração espacial:

· Internet via satélite (Starlink): atualmente o motor de fluxo de caixa mais importante. Os dados do prospecto mostram que, até o primeiro trimestre de 2026, o negócio Starlink gerou receita de 3,257 bilhões de dólares e lucro operacional de 1,188 bilhões de dólares em um único trimestre; em 2025, a receita total foi de 11,387 bilhões de dólares, com lucro operacional de 4,423 bilhões de dólares. Os usuários globais já ultrapassam 10 milhões, com forte demanda na América do Norte e mercados internacionais, com potencial para liderar continuamente o mercado global de banda larga via satélite.
· Lançamentos espaciais e Starship: em maio de 2026, o Starship V3 (Starship de terceira geração) concluiu seu primeiro teste de voo, levando 33 motores Raptor 3, validando o desempenho do hardware V3 em condições reais de voo. A estratégia da SpaceX vai além de lançamentos comerciais, buscando usar o sistema Starship para reutilização rápida e completa, estabelecendo a base tecnológica para futuras missões a Marte, transferência de propelente em órbita e implantação de cargas ultra grandes. Apesar de a FAA já estar investigando problemas anômalos, o avanço revolucionário na tecnologia do Starship continua chamando atenção do setor.
· IA espacial e poder de computação (Space AI/Compute): este é o maior e mais imaginativo segmento de crescimento da SpaceX. No início de 2026, a SpaceX completou a fusão com a xAI Holdings, entrando oficialmente no campo de IA. Ainda mais empolgante, na reta final do IPO, a Google assinou um contrato de aluguel de capacidade de computação de quase 30 bilhões de dólares com a SpaceX — nos próximos três anos, a Google pagará cerca de 9,2 milhões de dólares por mês para alugar uma enorme capacidade de processamento que inclui aproximadamente 110 mil GPUs Nvidia. Essa ação não só responde às críticas anteriores de Wall Street de que a SpaceX “gasta demais com IA sem retorno”, como também demonstra indiretamente o valor competitivo da infraestrutura de computação da SpaceX.

Porém, em meio às celebrações, os riscos também não podem ser ignorados. Primeiramente, a SpaceX teve um prejuízo líquido de cerca de 4,94 bilhões de dólares em 2025, principalmente devido aos altos custos de pesquisa e desenvolvimento do Starship e aos investimentos contínuos na área de IA; no primeiro trimestre de 2026, a receita consolidada foi de apenas 4,694 bilhões de dólares, com prejuízo operacional de 1,943 bilhões de dólares, uma grande diferença em relação a gigantes tecnológicos tradicionais. A avaliação com um múltiplo de vendas (P/S) de 100 vezes, muito superior ao de outras empresas maduras de tecnologia, levanta dúvidas se esse valor pode sustentar crescimento contínuo. Além disso, após a listagem, Elon Musk manterá aproximadamente 85% dos direitos de voto, com uma participação de circulação extremamente baixa, o que pode causar grande volatilidade no preço das ações em caso de vendas.

Para investidores individuais que desejam participar do IPO da SpaceX via Gate, algumas estratégias importantes: primeiro, a alocação pode variar conforme a demanda geral, portanto, solicitar cedo aumenta a chance de maior peso; segundo, antes da listagem oficial, o Gate oferecerá um ambiente de negociação no mercado pré-IPO, permitindo avaliar o sentimento do mercado antes do lançamento, mas o preço do token SPCX ainda será principalmente uma reflexão da avaliação de mercado, sem direitos reais de acionista, portanto, é fundamental entender a natureza dos direitos subjacentes; terceiro, a SpaceX planeja listar a 135 dólares por ação, e os investidores devem estar preparados para possíveis oscilações de curto prazo, considerando as expectativas de alta no primeiro dia.

Em uma era onde a tecnologia define o crescimento, o IPO da SpaceX não só representa a capitalização total do setor de exploração espacial comercial, mas também marca a entrada de uma economia espacial, internet via satélite e IA em múltiplos níveis de competição. Com dados reais, avaliações racionais, e decisões de investimento conscientes, cada passo se torna menos uma aposta às cegas.