Até agora, a história da IA aparece apenas nos balanços das Mag 7.

A receita por funcionário e as margens continuam crescendo lá e no restante do mercado: margens estáveis, receita por cabeça entre as small caps na verdade diminuindo.
O impulso de produtividade permanece uma história de concentração, não um fenômeno de base ampla, e você pode ver isso no desempenho do mercado: máximas recordes no Dow, S&P e Nasdaq enquanto apenas Tecnologia e Energia sobem e 9 de 11 setores caem.
Imagem didática de amplitude estreita: o índice permanece vivo porque um punhado de megacaps mascara a maioria das fraquezas de nomes individuais.
Duas maneiras de interpretar isso:
> Baixista: amplitude estreita significa um mercado mais frágil. Os gastos com capex em IA podem estar mascarando um desempenho mais amplo abaixo do esperado e ventos contrários macroeconômicos; assim que o suporte dos hyperscalers/Mag 7 se romper, o mercado também se romperá.
> Altista: a IA só leva tempo para mostrar efeitos mensuráveis. Assim que realmente impulsionar eficiência, receita, etc., mais alto em todos os setores, esses 9 de 11 setores estão profundamente subvalorizados.
Como mencionei no artigo de ontem, eu pessoalmente adoto uma abordagem híbrida: negociações de curto prazo dentro da seleção restrita de vencedores, enquanto busco entradas de longo prazo em empresas fortes com uma barreira de proteção nos 9 setores restantes.