Bitcoin perto de $63,5 mil está pairando no que custa para minerar BTC, deixando os mineradores no ponto de equilíbrio

Bitcoin está sendo negociado perto de US$ 63.500, um nível que o analista Charles Edwards afirma estar alinhado com o custo médio de produção da rede, ou seja, o limite onde o minerador típico para de obter lucro.

• Principais pontos:
• • Bitcoin atingiu uma mínima de 2026 de US$ 59.100 na última sexta-feira, enviando sua capitalização de mercado abaixo de US$ 1,2 trilhão pela primeira vez desde out. de 2024.
• • Charles Edwards, da Capriole, estima o piso do custo elétrico do bitcoin em US$ 50.000 enquanto os preços à vista testam o custo de produção.
• • A lucratividade dos mineradores caiu para um mínimo de 14 meses, empurrando rigs mais fracos para a zona de desligamento.

Mineradores Forçados a Chegar na Linha do Equilíbrio

A recente venda levou o bitcoin de volta a uma faixa de preço que historicamente marcou valor de longo prazo. Em uma postagem no X, Edwards, fundador da Capriole Investments, escreveu que o bitcoin está “voltando a negociar ao seu custo de produção” e que “os mineradores agora estão apenas cobrindo seus custos em média.” Ele acrescentou que as melhores oportunidades de longo prazo historicamente ficam entre a zona atual e o custo elétrico da rede, que ele colocou em US$ 50.000.

O preço atual do bitcoin está no seu custo de produção, o que significa que os mineradores agora estão apenas cobrindo seus custos em média, segundo a Capriole. O custo de produção é a despesa total para minerar uma única moeda, incluindo hardware, eletricidade e outros custos indiretos. Quando o preço de mercado cai para esse valor, as operações menos eficientes começam a operar no vermelho e enfrentam a escolha de absorver perdas ou desligar suas máquinas.

Edwards argumenta que, nos últimos cinco anos, o custo elétrico, em particular, atuou como um piso rígido para o preço negociado do bitcoin, uma observação que ele relaciona à teoria original de Satoshi Nakamoto de que o preço tende a gravitar em torno do custo de produção.

Uma Corrida Bruta para o Mercado

A previsão de equilíbrio ocorre em um momento em que o bitcoin esteve em terreno instável, caindo para uma mínima de 2026 de US$ 59.100 na sexta-feira, enquanto mais de 351.000 traders foram liquidados nos mercados de criptomoedas em uma única janela de 24 horas. A queda ampliou as perdas do bitcoin no ano para aproximadamente 30% e brevemente levou sua capitalização de mercado abaixo de US$ 1,2 trilhão, um nível visto pela última vez em outubro de 2024.

E, embora o ativo tenha se recuperado até cerca de US$ 64.000, o momentum permanece frágil. A pressão não se limitou aos preços à vista, pois os fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista nos EUA perderam estimados US$ 2,8 bilhões a US$ 3,5 bilhões em um período de 10 a 11 sessões no final de maio e início de junho, com uma semana registrando cerca de US$ 3,4 bilhões em resgates, a maior saída semanal desde o lançamento dos fundos no início de 2024.

A primeira venda de bitcoin da estratégia desde 2022 aumentou o pessimismo, mesmo com a empresa insistindo que permanece comprometida em aumentar suas participações, adicionando 1.550 BTC ao seu estoque ontem.

Quando a Matemática Para de Funcionar para os Mineradores

Para os mineradores, um preço no custo de produção é mais do que um ponto de discussão; é uma crise operacional. A lucratividade da mineração caiu para um mínimo de 14 meses, com vários rigs agora flertando com os chamados preços de desligamento, o ponto em que manter uma máquina ligada custa mais do que o bitcoin que ela produz. A redução do halving de 2024 cortou as recompensas por bloco para 3,125 BTC por bloco, enquanto a dificuldade da rede continuou a subir, comprimindo as margens de lucro de ambos os lados.

Bitcoin.com News acompanhou essa mesma dinâmica em ciclos anteriores, examinando o número de capitulação dos mineradores que marca quando o preço cai abaixo do custo de produção. Alguns anos atrás, a diferença era ao contrário, com o custo de produção bem acima do valor à vista, forçando operadores mais fracos a vender reservas. Pesquisas também indicaram que o aumento dos custos de energia e hardware elevou os custos totais de mineração a recordes, reduzindo a margem de segurança dos mineradores quando os preços caem.

A tensão ajuda a explicar por que uma parcela crescente de mineradores públicos tem se voltado para inteligência artificial (IA) e computação de alto desempenho, alugando capacidade de data centers para inquilinos de IA, cujo faturamento é muito mais estável do que as recompensas por blocos. Para alguns operadores, essa mudança se tornou um motor de crescimento maior do que a mineração em si.

Em tudo isso, a visão da Capriole é, em última análise, otimista a longo prazo, dado que, nos mercados de baixa de 2019 e 2022, o bitcoin negociou abaixo do custo de produção antes de convergir gradualmente de volta a ele, recompensando os compradores que entraram perto do piso. Se esse padrão se repetir depende de variáveis fora da matemática da mineração, incluindo a trajetória das taxas de juros nos EUA, o ritmo dos fluxos de ETFs e tensões geopolíticas mais amplas.