Um ano, uma oportunidade: interpretando os compradores marginais no mercado

Autor: BowTied Bull Tradução: Shen Ouba, Jinqi Caijing

Atualmente, o mercado de criptomoedas está em um mercado de baixa, e a opinião pública voltou ao velho discurso de 2022: "Bitcoin acabou?" "A indústria de criptografia chegou ao fim?" As respostas são todas negativas. Uma questão mais interessante é: como atrair os compradores marginais do mercado para entrar?

O que os participantes do mercado realmente precisam é de uma lógica racional para aumentar a alocação de ativos criptográficos (ou qualquer outra categoria de ativos). Hoje, a popularidade de inteligência artificial e SpaceX está em alta, tornando difícil para o setor de criptomoedas mais uma vez captar a atenção do mercado.

Um mercado impulsionado por especulação, não dominado pelos fundamentos, é decidido pelo fluxo de capital e pelo interesse, que são os fatores centrais que determinam a tendência de preços.

Ao revisar as várias tendências dos últimos dez anos, podemos claramente perceber essa regra: o boom das criptomoedas, a especulação em ações de cannabis, o mercado de veículos elétricos, o fortalecimento do setor de mídias sociais, e agora a onda de inteligência artificial (embora possa haver algumas omissões, a lógica central é evidente). Em 2026, quase todos os compradores marginais do mercado estarão perseguindo o conceito de inteligência artificial ou investindo diretamente em ativos que se beneficiam do setor de IA.

O mercado pode experimentar várias categorias de ativos subindo simultaneamente, mas o pico de entusiasmo popular geralmente ocorre uma vez por ano. Quando um tipo de ativo deixa de ser o foco principal, os compradores marginais começam a sair, a menos que surjam novos motivos convincentes, eles irão reorientar seus investimentos.

Primeira parte: O entusiasmo pelo boom cria um vácuo de liquidez

Em 2026, a questão central para fundos de hedge e fundos públicos será: "Qual deve ser a proporção de ativos relacionados à IA em nossas posições?" OpenAI e Anthropic já apresentaram seus prospectos de IPO, SpaceX também está programada para determinar o preço de emissão na noite de quinta-feira, e as principais instituições precisam tomar decisões de investimento sobre essas três empresas. Essas empresas têm uma capitalização de mercado enorme, e sua alocação na carteira ponderada afetará diretamente o retorno geral. Os fundos públicos precisam decidir: seguir a alocação padrão do mercado (por exemplo, 0,5%) ou ajustar essa proporção para cima ou para baixo. Nos últimos dez anos, muitos gestores de fundos foram demitidos por subalocar o setor de tecnologia, o que já se tornou uma norma na indústria.

Somando as três empresas — OpenAI, Anthropic e SpaceX — a capitalização de mercado total pode chegar a 3 a 4 trilhões de dólares. Se a decisão de alocação for incorreta, as perdas de investimento podem ser severas. Isso não é uma pequena posição que pode ser ignorada facilmente; as instituições precisam definir claramente a proporção de suas posições e a lógica de alocação, pois no final do ano certamente serão questionadas pelos clientes.

A lógica profunda por trás disso

Se você entender que o mercado é mais influenciado pelo sentimento do que por simples avaliações de P/E, lembrará do clássico relatório de investimento "Aparência Ilusória". Este relatório resume quatro características principais do mercado: 1. Os investidores tendem a seguir a multidão; 2. Alto volume de negociações atrai novos compradores; 3. Os meios de comunicação fazem ampla cobertura para criar hype; 4. Os preços apresentam volatilidade extrema.

Esses quatro pontos são as principais razões que levam ao comportamento de seguir a multidão.

Não é difícil perceber que operações de seguir a multidão, impulsionadas por entusiasmo irracional, frequentemente resultam em perdas de investimento. Para os novatos, uma regra prática é: vender quando o sentimento do mercado estiver em alta e investir na direção oposta quando um ativo estiver sendo amplamente vendido. Essa experiência é muito mais valiosa na prática do que centenas de livros de finanças.

Ao ampliar o ciclo de tempo: quando o mercado entra em uma febre coletiva por IA, o desempenho de outros setores não relacionados a IA deveria ser muito melhor do que o atual. Em outras palavras, o fluxo de capital é completamente remodelado, afetando todas as categorias de ativos. Para investidores institucionais, o impacto é mais concentrado no setor de tecnologia; enquanto investidores comuns, não limitados pela regra de "investir apenas em tecnologia", têm mais liberdade de escolha. Quando o dinheiro dos investidores de varejo se concentra na IA, eles deixam de investir em outros setores.

Ciclo histórico: padrões semelhantes se repetem

O exemplo mais relevante para essa rodada de mercado é a bolha da internet dos anos 90. Não apenas porque as ações de tecnologia estavam com avaliações extremas, mas porque essa onda atraiu todos os investidores com contas de ações a entrarem em massa.

Naquela época, o setor de tecnologia apresentava as quatro características do vácuo de liquidez: embora sua capitalização de mercado não fosse a maior do mercado de ações, a atividade de negociação era extremamente alta. Sentimento de manada, volume de negócios elevado, volatilidade acentuada, cobertura midiática constante — todas essas quatro manifestações ocorreram simultaneamente.

Usando isso como referência, atualmente podemos acompanhar de perto o volume de negociações de SpaceX, Anthropic, OpenAI e outros ativos relacionados à IA, comparando a relação entre volume de negociações e valor de mercado para avaliar o entusiasmo do mercado: se o volume de negociações estiver muito acima do normal, indica que o foco do mercado está nesses ativos; se o volume diário até ultrapassar o valor de mercado da empresa, é um forte sinal de que o mercado entrou em fase de bolha e entusiasmo irracional.

Quando o capital sai de ativos altamente especulativos, ele busca novos alvos de investimento, o que leva a uma situação: mesmo que o setor de alta caia bastante, o índice geral do mercado pode permanecer em níveis históricos elevados. Para esclarecer: após o estouro da bolha da internet em 2001, o mercado enfrentou impactos macroeconômicos como o 11 de setembro, que influenciaram o movimento de mercado de forma complexa.

Resumo simples

Quando o mercado se consolida em uma narrativa de tendência clara, uma grande quantidade de capital sai dos ativos de boom. Essa tendência já é praticamente inevitável: após a IPO, os funcionários da SpaceX, Anthropic e OpenAI, que possuem ações, geralmente usam o dinheiro para comprar imóveis ou diversificar seus investimentos, buscando novas alocações para seu capital elevado.

Observando o comportamento após a bolha da internet, percebe-se que, nos anos seguintes a 2001, a maioria dos ativos teve desempenho melhor do que o setor de tecnologia. Embora as ações de tecnologia tenham tido uma nova fase de alta posteriormente, houve um período de ajuste, que se tornou uma janela para investir em ativos fora do setor de IA.

Comparando os retornos de vários ativos entre 2002 e 2007 com o índice Nasdaq, fica claro que manter dinheiro em caixa ou em títulos de renda fixa rendeu pouco por um longo período. A menos que ocorra uma recessão profunda como a crise financeira de 2008, manter dinheiro ou títulos por longo prazo não é uma estratégia ideal.

Para investidores abaixo de 60 anos, alocar em imóveis, ações e commodities geralmente oferece retornos superiores aos produtos de renda fixa AAA. A razão é simples: sempre há uma categoria de ativos em alta, cujo retorno pode superar os produtos de renda fixa de baixa taxa de juros.

Segunda parte: Ativos de valor de longo prazo ainda têm oportunidades

Indiscutivelmente, o mercado atual está em uma fase de baixa normal, e já prevíamos esse ponto de inflexão desde novembro do ano passado. Mas o investimento deve sempre olhar para o futuro, e agora voltamos nossa atenção ao mercado de criptomoedas.

Com base nos dados de retorno de ativos mencionados anteriormente, fica claro que, após a mudança na narrativa de tendência, os ativos que antes eram considerados bolha se tornarão fontes de capital para outros mercados. Essa afirmação é crucial: o grande fluxo de capital que sai dos setores de alta irá para novas áreas de investimento.

Do ponto de vista macroeconômico, faz sentido que, após o estouro da bolha da internet, o mercado imobiliário tenha entrado em alta. Independentemente das políticas setoriais mais relaxadas na época, do ponto de vista psicológico do público, se alguém obtiver uma grande quantia de riqueza de uma hora para outra, a primeira coisa que fará será comprar uma casa. Claro que há exceções, mas a maioria das pessoas prioriza a compra de uma residência própria.

Naquela época, a indústria de internet criou muitos novos milionários. Alguns continuaram investindo em ações, mas tiveram perdas, enquanto outros realizaram lucros e saíram do mercado, investindo parte do capital no mercado imobiliário.

Aplicando essa lógica ao atual boom de IA e SpaceX: quando essa fase de mercado apresentar uma correção, a questão central será: para onde irão os investidores com grande capital que estão saindo?

Você pode seguir essa linha de raciocínio: os novos milionários irão comprar ouro e prata físicos? Investirão em títulos do governo de curto prazo? Investirão em ativos criptográficos? Ou em commodities?

Em vez de focar apenas nas notícias relacionadas a chatbots, pense em uma questão central: onde os funcionários da SpaceX, Anthropic e OpenAI irão investir seu dinheiro?

Reflita seriamente sobre isso: não tente adivinhar com base em suas preferências de investimento, mas analise do ponto de vista desses profissionais, considerando suas personalidades, interesses e tolerância ao risco. Essa análise será mais próxima da realidade.

No final, uma referência de alocação de ativos para pessoas de alta renda (não limitada a indivíduos de alta renda no setor de tecnologia, incluindo também idosos com pouco contato com produtos digitais) será fornecida.

Deixe de lado a inveja, aproveite as oportunidades de lucro

A ideia central deste artigo é ajudar a antecipar as tendências do mercado. Não buscamos uma precisão de 100%, nem promovemos a ideia de lucros rápidos de uma noite para o dia. Seguir o fluxo de capital e a lógica do comportamento das pessoas permite encontrar uma faixa de lucro estável e segura.

Se você ficar apenas com a inveja de "ter pego o boom da IA", acabará perdendo oportunidades. Esses novos milionários certamente irão reinvestir seus lucros, e o que você precisa fazer é estar um passo à frente na preparação.

O período de oportunidade para suas estratégias ainda tem alguns meses pela frente.