Análise: O modelo de financiamento por ações preferenciais de Michael Saylor pode levar a Strategy a uma "espiral mortal"

Deep Tide TechFlow notícias, 09 de junho, uma análise publicada pela revista Fortune destacou que, embora a recente queda do Bitcoin tenha puxado para baixo o preço das ações da Strategy (MSTR), o valor de mercado atual da empresa ainda apresenta um prêmio de aproximadamente 31% em relação ao seu valor patrimonial líquido fundamental.
A análise acredita que esse prêmio decorre do reconhecimento do mercado no passado pelo modelo de "roda de valorização do Bitcoin" de Michael Saylor, mas, à medida que esse modelo se torna ineficaz, o prêmio relacionado enfrenta um risco de compressão adicional.

De acordo com cálculos, a Strategy atualmente possui cerca de 844 mil Bitcoins, avaliados em aproximadamente 510,5 bilhões de dólares a um preço de 60.5 mil dólares por moeda, e, somando os negócios de software e ativos em caixa, o total de ativos chega a cerca de 536 bilhões de dólares; após deduzir aproximadamente 67 bilhões de dólares em dívidas de títulos conversíveis e 155 bilhões de dólares em ações preferenciais, o patrimônio líquido dos acionistas comuns é de cerca de 318 bilhões de dólares.
No entanto, até 5 de junho, o valor de mercado da empresa ainda atingia 416 bilhões de dólares, aproximadamente 100 bilhões de dólares acima do patrimônio líquido.

A análise acredita que, para pagar os dividendos crescentes das ações preferenciais, a Strategy pode precisar emitir continuamente mais ações preferenciais ou até vender parte de seus ativos em Bitcoin no futuro, o que pode criar um ciclo negativo de "emissão de ações preferenciais — pagamento de dividendos — financiamento adicional", conhecido como "Espiral da Morte (Death Spiral)".