Baixo (pressão sobre o preço do ouro)

• Expectativa de aumento de juros do Federal Reserve dispara: não agrícola de maio de 172 mil (previsão de 85 mil), taxa de desemprego de 4,3%; o mercado aposta que a probabilidade de aumento de juros antes de dezembro ultrapassa 76%, o rendimento dos títulos de 10 anos ultrapassa 4,5%, aumentando o custo de oportunidade de manter ouro.

• Dólar forte + saída de capital: o índice do dólar se recupera, os ETFs de ouro continuam resgatando (saída líquida de 2 bilhões de dólares em maio), fundos institucionais migrando para títulos do Tesouro dos EUA.

• Resiliência da inflação + preços do petróleo elevados: o CPI dos EUA permanece alto, a situação no Oriente Médio eleva os preços do petróleo, as preocupações com a inflação persistem, dificultando o Federal Reserve cortar juros.

Alta (apoio ao preço do ouro)

• Bancos centrais globais continuam acumulando ouro: compra líquida contínua por 16 anos, na primeira trimestre de 2026 compra líquida de 244 toneladas (o maior em cinco anos); o Banco Central da China acumula por 19 meses consecutivos, formando um forte suporte entre 4200 e 4300 dólares.

• Risco geopolítico não eliminado: situação no Oriente Médio se repete, jogo de poder entre Irã e EUA, demanda por proteção pontualmente sustentando o mercado.

Três, aspecto técnico (tendência e níveis-chave)

• Tendência: o gráfico diário está em um canal de baixa de médio prazo, recuando do pico de 5500 dólares em março, dominado por vendedores.