Empresários funerários na Coreia do Sul perdem 59,5 bilhões de won coreanos ao usar o capital dos clientes para alavancar ETF de Ethereum, revelando que 43% das empresas estão insolventes

A sétima maior operadora de mutualidade de funeral na Coreia do Sul, "Pai e Mãe Amor" (부모사랑), pré-pagou 59,5 bilhões de won coreanos (cerca de 43,1 milhões de dólares) em fundos de clientes, apostando na ETF de alavancagem que rastreia o BitMine com retorno diário de 2 vezes, até o final de 2025, apresentando uma perda contábil de até 49,3 bilhões de won coreanos (cerca de 3,3 milhões de dólares).
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(Complemento de contexto: Estado atual da febre por ETFs de cópia: lista de aplicações de ETFs de criptomoedas desde 2025)

Índice deste artigo

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• 43% dos operadores estão insolventes, clientes podem perder tudo ao cancelar
• Desvio de fundos por grandes acionistas, empréstimos de subsidiárias
• Lacunas sistêmicas: quem protege o "dinheiro do caixão"?

Os clientes entregam seu dinheiro do caixão aos operadores para guarda, mas recebem uma conta vazia em troca!? Segundo relatos da mídia sul-coreana, a sétima maior operadora de mutualidade de funeral na Coreia do Sul, "Pai e Mãe Amor" (부모사랑), em 2024, pré-pagou 59,5 bilhões de won coreanos (cerca de 43,1 milhões de dólares) em fundos de clientes, apostando no ETF de alavancagem T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF (código: BMNU), gerenciado pela Tuttle Capital Management, que rastreia o minerador BitMine (BMNR) com retorno diário de 200%, usando alavancagem.

Como resultado, até o final de 2025, o valor contábil desse fundo caiu para apenas 10,2 bilhões de won, com uma perda de 49,3 bilhões de won (cerca de 3,3 milhões de dólares), reduzindo mais de 80%.

BitMine começou na mineração de Bitcoin, mas nos últimos anos passou por uma reestruturação completa, priorizando o Ethereum, atualmente é a maior detentora de Ethereum (ETH) listada globalmente, mas seu preço caiu cerca de 40% até 2026; o Ethereum também caiu aproximadamente 35% no mesmo período, atualmente cotado perto de 2.120 dólares.

Devido à amplificação de perdas por ETFs de alavancagem em mercados voláteis, a velocidade de erosão do capital é muito maior do que o cálculo linear. Diante de questionamentos externos, a assessoria de imprensa de "Pai e Mãe Amor" respondeu: "Isso é apenas uma perda não realizada de curto prazo devido à volatilidade do mercado global, dentro da capacidade de buffer financeiro da empresa."

No entanto, uma investigação do Korea Economic Daily revelou que o problema vai muito além de um único operador.

43% dos operadores estão insolventes, clientes podem perder tudo ao cancelar

O Korea Economic Daily realizou uma análise completa do relatório de auditoria de 2025 de 75 operadores de pré-pagamento de funeral em todo o país, com resultados alarmantes: 32 deles (42,7%) possuem ativos totais inferiores ao valor total de fundos pré-pagos que deveriam ser devolvidos aos clientes.

Em outras palavras, se todos os clientes solicitarem cancelamento ao mesmo tempo, essas empresas não poderão devolver o valor total.

A raiz do problema está na lacuna fundamental na regulamentação. Os operadores de pré-pagamento de funeral na Coreia do Sul são classificados legalmente como "operadores de pagamento antecipado parcelado", sob jurisdição da Comissão de Comércio Justo, e não de órgãos reguladores financeiros. A única restrição vigente é que eles devem reter 50% dos fundos pré-pagos; o restante pode ser investido livremente em qualquer ativo, incluindo ETFs de criptomoedas alavancados.

Em comparação, seguradoras e outras instituições financeiras são reguladas por índices de solvência rigorosos, mas o mesmo não se aplica às operadoras de funeral que adotam o mesmo modelo de gestão de fundos.

Desvio de fundos por grandes acionistas, empréstimos de subsidiárias

Na verdade, "Pai e Mãe Amor" não é um caso isolado. Uma investigação do Korea Economic Daily revelou vários exemplos de uso indevido de fundos pré-pagos:

• "Sono Station", a terceira maior em escala de fundos pré-pagos no país (saldo de 1,453 trilhão de won), emprestou 50 bilhões de won a uma subsidiária em 2024, para adquirir ações da companhia aérea de baixo custo T’way.
• Pequenas e médias empresas como "Hanyang Mutual" (fundos pré-pagos de 570 milhões de won) emprestaram 2,2 bilhões de won ao representante da empresa; "Jeju Sunrise Mutual" (fundos pré-pagos de 450 milhões de won) emprestou 1,6 bilhão de won ao maior acionista.
• A mais problemática, "Daerou Welfare Corporation", possui fundos pré-pagos de 70,6 bilhões de won, mas seus ativos totais são apenas 40,7 bilhões de won, claramente insolventes. Em março deste ano, alguns clientes solicitaram cancelamento, mas ainda não receberam reembolso, com um saldo não pago de 130 milhões de won.

Lacunas sistêmicas: quem protege o "dinheiro do caixão"?

O modelo de negócio das mutualidades de funeral na Coreia é baseado no pagamento antecipado de despesas funerárias pelos clientes, em troca de garantia de serviços funerários futuros. Esse dinheiro, conhecido como "dinheiro do caixão", é a última proteção que uma família tem nos momentos mais frágeis.

No entanto, a legislação atual permite que esses fundos fiduciários sejam investidos em ativos de alto risco com alavancagem, sem uma regulamentação de capital suficiente equivalente à das seguradoras. A questão de se o órgão regulador conseguirá reforçar a supervisão antes de uma nova rodada de turbulências de mercado é uma questão que as autoridades não podem ignorar.