Perspectiva semanal: Ceasefire entre EUA e Irã abre janela crucial! O impasse do ouro pode ser quebrado pelo PCE?

As negociações entre EUA e Irã se aproximam novamente de uma janela crítica! A nomeação de Waller como presidente do Fed, somada à prova do PCE, coloca à prova se o ouro pode romper o impasse. O dólar apresenta correntes ocultas, e as ações americanas podem enfrentar grande volatilidade na próxima semana...

Nos últimos cinco dias de negociação, os participantes do mercado experimentaram oscilações emocionais semelhantes a uma montanha-russa, enfrentando uma turbulência intensa de pânico extremo a uma euforia repentina, avançando com dificuldades.

No início desta semana, devido à firme recusa dos EUA às propostas diplomáticas iniciais do Irã, o mercado mergulhou em forte ansiedade. Essa atitude fez com que os preços do petróleo disparassem instantaneamente, ameaçando uma forte reedição das pressões inflacionárias.

Associado a essas preocupações geopolíticas, houve uma reprecificação agressiva da política monetária hawkish. Após a confirmação oficial de Waller como presidente do Fed, fundos institucionais correram para apostar, preparando-se para uma nova era de redução agressiva do balanço.

Esse novo padrão de negociação provocou uma onda de impacto implacável, sob a forte pressão do aumento dos rendimentos dos títulos globais, que momentaneamente reprimiram os mercados de ações, metais preciosos e outros ativos.

No entanto, justamente quando as formações técnicas pareciam mais sombrias, a narrativa do mercado sofreu uma reversão completa.

Impulsionada por uma mediação estratégica no Oriente Médio, uma rota de paz promissora surgiu de repente. Esse avanço revolucionário, próximo do fim de semana, desencadeou uma grande recuperação de risco.

À medida que as nuvens da geopolítica começam a dissipar-se, os traders estão reequilibrando massivamente suas carteiras, preparando-se para apostas extremamente importantes na próxima semana, relacionadas à estabilidade global. A seguir, os pontos principais de atenção do mercado na semana (todos em horário de Brasília):

Evento importante: O acordo EUA-Irã avança rumo a “resultados parciais”?

Sobre o conflito que dura quase três meses, Irã, EUA, Paquistão e várias mídias estrangeiras sinalizaram progresso nas negociações neste sábado, indicando que as partes estão avançando rumo a resultados parciais.

Trump afirmou em redes sociais que teve uma “ótima conversa” com líderes de Arábia Saudita, Emirados Árabes, Catar, Paquistão, Turquia, Egito, Jordânia e Bahrein, na Casa Branca, sobre o Irã e um memorando de entendimento de paz. Segundo ele, o acordo está praticamente negociado, aguardando a finalização pelos EUA, Irã e demais países envolvidos.

Além disso, sua ligação com o primeiro-ministro israelense Netanyahu também foi “muito bem-sucedida”. Os detalhes finais do acordo estão em discussão e serão anunciados em breve. Trump destacou que, além de várias cláusulas, o Estreito de Hormuz será aberto.

Segundo o New York Times, duas fontes do governo americano revelaram que um elemento-chave do acordo proposto entre Irã e EUA é a promessa de Teerã de abandonar seu estoque de urânio altamente enriquecido, embora essa informação ainda não tenha sido confirmada. Com base na postura histórica do Irã, esses pontos dificilmente serão resolvidos em detalhes. Segundo o documento de intenção, as partes concordam em encerrar a guerra e realizar negociações mais aprofundadas por 30 dias.

O Ministério das Relações Exteriores do Irã afirmou que, após reuniões do negociador-chefe Kharizad, do ministro Araghchi e do chefe do Estado-Maior do Exército paquistanês Munir, Teerã passou a focar na definição dos detalhes do memorando de entendimento. A mídia estatal iraniana informou que Munir também se reuniu com o presidente Pesezihiyan antes de deixar Teerã. O exército paquistanês também declarou que as negociações nas últimas 24 horas tiveram “avanços encorajadores” na busca por consenso final.

O secretário de Estado dos EUA, Blinken, que está visitando a Índia, afirmou que o trabalho continua e sugeriu que os EUA podem divulgar avanços em poucos dias.

A agência oficial Xinhua citou o porta-voz do Ministério das Relações Exteriores do Irã, Bagheri, dizendo que o foco atual das negociações é encerrar a “guerra imposta”, e não avançar na questão nuclear. Bagheri afirmou que Teerã e Washington estão finalizando um memorando de entendimento com 14 itens. Ainda não há detalhes sobre questões nucleares ou o levantamento de sanções, mas o Irã exige o levantamento de sanções, especialmente a liberação de ativos congelados, que já está incluída no documento. Ele explicou que o Irã está temporariamente pausando discussões sobre o programa nuclear porque esse tema foi usado duas vezes como justificativa para uma guerra contra o país.

Bagheri destacou que Teerã prioriza o fim de “todas as guerras em todas as frentes”, incluindo o Líbano, e planeja retomar as negociações nucleares na próxima fase, em 30 ou 60 dias. Ele afirmou que as tensões diminuíram nesta semana, mas ainda há questões a serem discutidas por mediadores, e o desenvolvimento nos próximos três ou quatro dias será importante. Também reforçou que, embora o bloqueio às embarcações iranianas seja importante, a prioridade é reduzir o risco de ataques dos EUA e diminuir o conflito no Líbano.

Kharizad afirmou que o Irã defenderá seus “direitos legítimos” militar e diplomaticamente, questionando a falta de boa-fé do adversário nas negociações. Ele alertou que as forças armadas iranianas recuperaram capacidade durante o cessar-fogo e que, se os EUA retomarem a hostilidade, as consequências serão mais severas e dolorosas do que no início do conflito.

O New York Times também revelou que dois oficiais de defesa israelenses disseram que Israel foi claramente marginalizado pelo governo Trump, quase excluído das decisões sobre o cessar-fogo EUA-Irã. Trump, por sua vez, acredita que Netanyahu, na tentativa de resolver o conflito, é na verdade quem precisa ser contido.

Para o ouro, Kevin Grady, presidente da Phoenix Futures and Options, acredita que, considerando o volume de negociações atual, os riscos de uma escalada na tensão com o Irã e o fim de semana prolongado, os investidores devem evitar entrar no mercado a curto prazo.

“Tenho insistido nisso, mas se você olhar os gráficos, o preço não se move,” disse Grady. “O interesse no mercado de ouro é escasso. Acho que todos estão em modo de observação. Poucos realmente negociam, e aqueles que negociam estão apenas fazendo spread, rolando posições de contratos de junho para agosto.”

Grady afirmou que, devido ao baixo volume de futuros, os traders devem ser cautelosos ao montar posições de qualquer direção, pois podem ter dificuldades para fechar posições sem perdas. Ele também acredita que, no curto prazo, o ouro continuará oscilando dentro de um intervalo, sem uma tendência de alta clara até que haja uma ruptura na situação no Oriente Médio.

“Cada alta parece uma venda,” disse. “Agora, estamos nesse mercado, só podemos esperar. Todos estão frustrados, só podemos dizer: ‘Ei, só podemos esperar, nada mudou, estamos todos esperando a questão do Irã, uma solução.’ Estamos todos na mesma situação.”

Dinâmicas do Banco Central: traders começam a precificar aumento do Fed neste ano

Federal Reserve:

Quinta-feira, 20:55, discurso principal do membro permanente do FOMC e presidente do Fed de Nova York, Williams, em uma reunião organizada pelo Banco Central da Islândia;

Quinta-feira, 22:15, discurso do membro do FOMC de 2028 e presidente do Fed de St. Louis, Moussalli;

Sexta-feira, 18:50, discurso do membro do FOMC de 2028 e presidente do Fed do Kansas, Schmidt;

Sexta-feira, 21:10, discurso do diretor do Fed, Bostic.

Na sexta-feira, Kevin Woorh tomou posse como presidente do Fed em cerimônia na Casa Branca. O jornalista Nick Timiraos, conhecido como “porta-voz do Fed”, escreveu que há alguns momentos-chave nesse evento:

1. Trump pediu que Waller fosse “totalmente independente”. Trump afirmou: “(Espero que ele) não olhe para mim, nem para ninguém.”

2. Dois minutos depois, Trump fez algumas “sugestões”, indicando a direção econômica que deseja: “crescimento forte da economia não precisa ser desacelerado”, “crescimento econômico não significa inflação”, “queremos uma economia próspera, atingindo níveis sem precedentes, pois há algumas dívidas que precisam ser resolvidas”.

3. Trump sugeriu que os formuladores de política do Fed “tendem a convergir”. Ele disse que os outros membros do Fed “tomarão suas próprias decisões, mas ouvirão o que Kevin tem a dizer”, mesmo aqueles com “posturas um pouco diferentes”.

4. Waller mencionou Greenspan, e não Bernanke. Ele relembrou a posse de Greenspan em 1987 na Casa Branca, e prometeu trabalhar “com energia e missão, como o presidente Greenspan”. Não mencionou Bernanke, que foi seu colega por cinco anos na diretoria.

No entanto, no momento de sua posse, o risco estava altamente concentrado. A inflação subia, os rendimentos dos títulos de longo prazo aumentavam, e cada vez mais investidores acreditavam que o próximo movimento do Fed não seria uma redução de juros, como desejava Trump, mas um aumento.

Um ponto importante para essa mudança de expectativa foi a fala do membro do Fed, Waller, na sexta-feira. Como um dos mais dovish do Fed no último ano, ele afirmou que, com a inflação atual, a próxima declaração de política deve “deixar claro que a possibilidade de corte de juros no futuro não é maior do que a de aumento”. Essa declaração levou os traders a aumentarem suas apostas em alta de juros.

O mercado de swaps de taxa de juros foi reprecificado. Agora, o mercado espera que, até o final de 2026, a taxa básica do Fed suba pelo menos 25 pontos base, partindo do intervalo atual de 3,50% a 3,75%. Essa previsão foi totalmente incorporada ao preço de mercado pela primeira vez.

Krishna Guha, chefe de estratégia econômica e de bancos centrais da Evercore ISI, afirmou: “As últimas declarações de Waller confirmam a mudança hawkish do Fed. Sua fala sobre inflação tem um tom totalmente hawkish.” Essa avaliação está alinhada com a mudança no clima das discussões de política recentemente.

Para a próxima semana, vários membros do Fed também farão discursos públicos, e os investidores devem continuar acompanhando suas falas para avaliar se o setor hawkish do banco central já prevalece.

Outros bancos centrais:

Quarta-feira, 08:00, discurso do governador do Banco do Japão, Ueda, em reunião de política monetária do BoJ;

Quarta-feira, 10:00, anúncio de decisão de taxa de juros e declaração de política monetária do Banco da Nova Zelândia;

Quarta-feira, 11:00, coletiva de imprensa do presidente do Banco da Nova Zelândia, Breman;

Quinta-feira, 19:30, divulgação das atas da reunião de política monetária do BCE de abril;

Sexta-feira, 16:20, discurso do governador do Banco da Inglaterra, Bailey.

Na próxima quarta-feira, o Banco da Nova Zelândia realizará sua reunião de política monetária. Na última, decidiram manter a taxa de juros oficial (OCR) em 2,25%, mas expressaram preocupação com os efeitos da crise no Oriente Médio na inflação e no crescimento econômico, sinalizando que, se as pressões de preços aumentarem ainda mais, estão prontos para agir “de forma decisiva”.

Essa postura foi interpretada pelo mercado como uma postura hawkish de manutenção. Além disso, a expectativa de inflação de 1 e 2 anos acelerou, levando os investidores a acreditarem que o Banco da Nova Zelândia precisará aumentar a taxa de juros cerca de três vezes até o final do ano, com aumentos de 25 pontos base cada. Apesar de a probabilidade de ação na próxima reunião ser de apenas 25%, a chance de aumento em julho subiu para 80%.

Assim, se o Banco da Nova Zelândia mantiver a política e usar uma linguagem hawkish, isso pode consolidar a expectativa de alta de juros em julho, fortalecendo o dólar neozelandês.

Dados importantes: Os dados do PCE dos EUA estão prestes a sair, e o CPI de Tóquio pode aliviar a pressão sobre as intervenções?

Terça-feira, 18:00, dados do CBI de varejo do Reino Unido de maio;

Terça-feira, 21:00, índice de preços de imóveis FHFA de março nos EUA, e o índice de preços de imóveis não ajustados de 20 grandes cidades de março;

Terça-feira, 22:00, índice de confiança do consumidor da Conference Board de maio nos EUA;

Terça-feira, 22:30, índice de atividade comercial do Fed de Dallas de maio nos EUA;

Quarta-feira, 09:30, CPI de abril na Austrália (não sazonal);

Quarta-feira, 16:00, índice de confiança dos investidores ZE W na Suíça de maio;

Quarta-feira, 20:15, variação semanal do emprego ADP até 9 de maio nos EUA;

Quarta-feira, 22:00, índice de manufatura do Fed de Richmond de maio nos EUA;

Quinta-feira, 04:30, estoques de petróleo API da semana até 22 de maio nos EUA;

Quinta-feira, 17:00, índice de clima industrial e índice de clima econômico da zona do euro de maio;

Quinta-feira, 19:30, divulgação das atas da reunião de política monetária do BCE de abril;

Quinta-feira, 20:30, dados do saldo de contas correntes do Canadá do primeiro trimestre, pedidos de auxílio-desemprego semana até 23 de maio, índice de preços PCE core de abril, gastos pessoais de abril, PIB real anualizado do primeiro trimestre revisado, índice de preços PCE de abril, pedidos de bens duráveis de abril;

Quinta-feira, 22:00, vendas de novas casas anualizadas de abril nos EUA;

Quinta-feira, 22:30, estoques de gás natural da semana até 22 de maio da EIA nos EUA;

Sexta-feira, 00:00, estoques de petróleo da semana até 22 de maio da EIA, estoques estratégicos de petróleo da semana até 22 de maio, estoques de petróleo em Cushing, Oklahoma, da semana até 22 de maio;

Sexta-feira, 07:30, taxa de desemprego de abril no Japão;

Sexta-feira, 14:45, CPI preliminar de maio na França, PIB do primeiro trimestre na França (valor final);

Sexta-feira, 15:00, indicador de liderança econômica KOF de maio na Suíça;

Sexta-feira, 15:55, número de desempregados ajustado sazonalmente na Alemanha de maio, taxa de desemprego ajustada sazonalmente na Alemanha de maio;

Sexta-feira, 20:00, CPI de maio na Alemanha (preliminar);

Sexta-feira, 20:30, PIB de março do Canadá;

Sexta-feira, 21:45, dados do PMI de Chicago de maio nos EUA.

Atualmente, muitas análises do mercado indicam que, mesmo que os preços do petróleo não subam mais, a inflação nos EUA pode permanecer elevada, pois a inflação anual é baseada na comparação com o ano anterior, cujo ponto de partida ainda é bastante baixo. Assim, se os próximos dados confirmarem essa tendência, os investidores podem antecipar ainda mais o momento de aumento dos juros pelo Fed.

Diante de todos esses fatores, o índice de preços PCE de abril (que o Fed considera o mais importante para a inflação) será altamente observado na próxima semana, juntamente com os dados de renda e despesa pessoais de abril e a segunda estimativa do PIB do primeiro trimestre. Como os dados de CPI e PPI de maio já vieram acima das expectativas, o risco para o índice PCE tende a ser de alta.

Se o crescimento do PCE superar as expectativas, aliado a bons dados de crescimento econômico, isso pode reforçar ainda mais a justificativa para aumentos de juros ao longo do ano, fortalecendo o dólar, especialmente se as negociações de paz entre EUA e Irã entrarem em impasse novamente, o que pode impulsionar ainda mais a valorização do dólar.

CPI da Austrália pode impulsionar o Banco da Austrália

Quarta-feira, a Austrália divulgará os dados de inflação de abril (CPI). O Banco da Austrália já aumentou a taxa de juros três vezes, e embora pareça preferir uma pausa temporária na política de aperto, os mercados esperam que, até o final de 2026, haja espaço para mais 70 pontos base de alta, segundo o mercado de swaps overnight.

O CPI de março na Austrália subiu de 3,7% para 4,6%. Se a inflação acelerar ainda mais, os traders podem apostar em uma trajetória de aumento de juros mais agressiva, impulsionando o dólar australiano. Afinal, o objetivo de inflação do Banco da Austrália é entre 2% e 3%, e a taxa atual já está bem acima desse limite.

Yen aguarda dados de CPI de Tóquio para aliviar pressão de intervenção

Focando no Japão, a atenção na próxima semana será para o relatório de CPI de maio de Tóquio, além dos dados de produção industrial e emprego de abril, divulgados na mesma data.

Apesar das intervenções recentes do governo japonês, o yen permanece sob pressão, e o dólar/ien voltou a oscilar entre 158 e 160. Nesse intervalo sensível, o ministro das Finanças, Shunichi Suzuki, costuma reforçar a disposição oficial de intervir.

Se o CPI de Tóquio mostrar aumento, isso pode elevar a possibilidade de o Banco do Japão aumentar os juros na próxima reunião, além de aumentar as chances de novas medidas de aperto nos próximos meses. Segundo dados do mercado de swaps OIS, a probabilidade de aumento em 16 de junho já atingiu 75%, e o mercado praticamente já precifica uma nova alta até o final do ano.

A expectativa de aumento de juros pode fortalecer o iene e reduzir o risco de intervenção oficial. No entanto, se o Banco do Japão realmente desejar ajudar em eventuais intervenções e evitar uma maior venda especulativa do yen, precisará adotar políticas que atendam às expectativas do mercado.

Dados de inflação da Itália, França e Alemanha, e o PIB do Canadá

Na próxima sexta-feira, os dados preliminares de inflação de maio na Itália, França e Alemanha fornecerão um sinal precoce sobre a direção da inflação na zona do euro, cujo dado geral será divulgado em 2 de junho.

O mercado espera que o Banco Central Europeu aumente as taxas na próxima reunião, com espaço para mais 40 pontos base de alta. O risco de inflação descontrolada pode forçar uma postura mais hawkish, mas ainda há dúvidas se isso impulsionará o euro.

Apesar de o mercado esperar uma postura mais agressiva do BCE do que o Fed, a economia da zona do euro parece mais afetada pela crise energética e pela instabilidade no Oriente Médio. Os dados de PMI, que caíram de 48,8 para 47,5 em maio, confirmam essa fraqueza.

Além disso, na próxima sexta-feira, serão divulgados os dados de PIB do Canadá do primeiro trimestre e de março. Com a turbulência no Oriente Médio, o dólar canadense tem se mantido relativamente forte, apoiado pelo aumento dos preços do petróleo. Como o Canadá é o quarto maior exportador de petróleo do mundo, se os dados mostrarem resiliência econômica, o dólar canadense pode ganhar força adicional.

Relatório de empresas: ações americanas podem enfrentar grande volatilidade?

Com o aumento da inflação e dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o mercado de ações pode experimentar turbulências nos últimos dias da temporada de resultados corporativos.

Anthony Saglimbene, chefe de estratégia de mercado da Ameriprise, afirmou que os resultados sólidos fizeram os investidores ignorarem o aumento dos rendimentos, o disparo do petróleo e a guerra contínua com o Irã, mas “a temporada de resultados basicamente terminou”.

“Os investidores já passaram pelo período de resultados, e o ambiente macroeconômico começa a ganhar mais destaque,” disse Saglimbene. Como na próxima segunda-feira é feriado do Memorial Day, o volume de negociações será reduzido.

Segundo dados do IBES, do London Stock Exchange Group, com mais de 90% das empresas do S&P 500 já divulgando resultados, espera-se que o lucro do primeiro trimestre cresça cerca de 29% em relação ao mesmo período do ano passado.

Scott Wren, estrategista sênior do Wells Fargo Investment Institute, afirmou: “Acredito que as expectativas de lucros e crescimento econômico estão bastante altas, o que já está refletido nos preços atuais das ações.”

Várias grandes varejistas, como Costco, Best Buy e Dollar Tree, divulgarão resultados na próxima semana, enquanto os investidores buscam sinais de que os preços elevados da gasolina podem estar afetando o consumo de outros bens.

A inteligência artificial tem sido um fator-chave para impulsionar o mercado de ações e os lucros, e os resultados da Salesforce, fornecedora de software em nuvem, também serão acompanhados de perto.

A Nvidia, fabricante de chips, previu que seus lucros atingirão US$ 91 bilhões, superando as expectativas do mercado, e seus resultados são considerados um termômetro da saúde do mercado de inteligência artificial.

Brock Weimer, analista de estratégia de investimentos da Edward Jones, afirmou: “Os resultados da Nvidia ajudam a consolidar a tendência de forte investimento em inteligência artificial, que deve continuar.”

Aviso de fechamento de mercado:

Na segunda-feira, 25 de maio, devido ao Memorial Day, os mercados americanos estarão fechados. Os contratos futuros de metais preciosos e petróleo do CME Group terão suas negociações suspensas às 02h30 de Brasília de 26 de maio, e os futuros de ações e títulos dos EUA também serão pausados às 01h00 de Brasília do mesmo dia; os contratos de petróleo Brent da ICE terminarão antecipadamente às 01h30 de Brasília.

Além disso, a Bolsa de Londres estará fechada por um feriado de primavera; a Bolsa de Seul, na Coreia do Sul, por um feriado de Buda; e a Bolsa de Hong Kong, por um feriado de Buda, com fechamento das negociações de ações do sul e norte.

Na quinta-feira, 28 de maio, a Bolsa Nacional da Índia estará fechada por causa do Eid.