Bitcoin caiu abaixo de 75 mil dólares, ETF saiu de 2,26 bilhões de dólares em duas semanas, quase 1 bilhão de dólares em liquidações. Mas o que realmente vale a pena observar não é o preço, e sim quem está assumindo o risco.

Os fundos de ETF continuam retirando recursos, os investidores de varejo entram em pânico e vendem, mas os dados on-chain mostram que algumas instituições e grandes detentores estão comprando na baixa. O endereço OG do Ethereum hoje comprou 3942 ETH a uma média de 2049 dólares, esse é um dos sinais.
A diferenciação do mercado é evidente: de um lado, saídas recordes de ETF, do outro, o prejuízo do Bitcoin se aproxima do fundo histórico, os ativos estão mudando de mãos de fracos para fortes.
O risco está em que, se as expectativas macroeconômicas continuarem a piorar — por exemplo, Warsh pode cortar juros enquanto o mercado precifica aumentos — a compressão de liquidez pode se intensificar ainda mais. A onda de liquidações ainda não acabou, os alavancados continuam na beira do precipício.
O sentimento de curto prazo domina o preço, mas a troca estrutural de fundos muitas vezes prepara o terreno para a próxima rodada de acumulação de posições. O importante não é adivinhar o fundo, mas observar quem está comprando, quem está vendendo.
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