Opinião: A SpaceX aumenta a avaliação pré-IPO por meio de métricas não-GAAP, tornando difícil estimar com precisão o valor real

BlockBeats notícia, 23 de maio, a SpaceX recentemente entrou com pedido de IPO, cuja declaração de missão é: "Construir sistemas e tecnologias necessárias para tornar a vida uma espécie multiplanetária, compreender a verdadeira essência do universo e estender a luz da consciência às estrelas." Por trás de uma narrativa grandiosa, os negócios acabam retornando à avaliação do valor da empresa em dinheiro, e os investidores de varejo geralmente são os primeiros a comprar ações após o IPO, enquanto insiders que obtêm ações a preços fixos esperam impulsionar o preço das ações através de especulação de mercado, vendendo parte das ações para obter lucro.

De acordo com dados divulgados pela NASDAQ, desde a década de 1980, a proporção de empresas com prejuízo que fazem IPO aumentou de 20% para 80% ao longo do ano. Quase dois terços das empresas que fazem IPO em três anos ficam atrás do mercado geral, sendo que a maioria (64%) fica mais de 10% abaixo. Embora algumas empresas tenham um bom desempenho a longo prazo, e algumas empresas com prejuízo acabem obtendo lucro, é muito difícil avaliar com precisão o preço de uma nova IPO e determinar seu valor de investimento. Muitas empresas usam cada vez mais termos não-GAAP que não atendem aos padrões contábeis dos EUA.

Embora indicadores não-GAAP às vezes sejam úteis, eles são frequentemente usados para fazer a empresa parecer mais valiosa, e a SpaceX também utilizou o "EBITDA ajustado" (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). Ou seja, os dados financeiros divulgados consideram apenas receita líquida ou prejuízo, excluindo depreciação, amortização, remuneração baseada em ações, perdas por impairment, custos de reestruturação, despesas e receitas de juros. Isso resulta em um número muito maior do que o lucro líquido real sob GAAP. Assim, a empresa pode mostrar aos investidores uma imagem de "se não considerarmos essas interferências, nossa operação é na verdade muito saudável e forte", especialmente adequado para empresas de crescimento como a SpaceX, que possuem ativos pesados, investimentos iniciais elevados e ainda não alcançaram lucros elevados, facilitando a obtenção de reconhecimento de mercado e avaliações mais altas durante o IPO.