ETF资金连续六日净流出，累计超过5亿美元，但市场并未出现恐慌性抛售。

Esta rodada de retirada não é um comportamento de investidores de varejo, mas sim uma redução ativa de posições por parte de instituições em meio à reprecificação das expectativas macroeconômicas.
A divulgação de posições da Bank of America no primeiro trimestre revelou quase 53 milhões de dólares em ETFs de criptomoedas, mas o fluxo de novos recursos desacelerou claramente, indicando que os fundos de alocação estão aguardando uma trajetória de juros mais clara.
Ao mesmo tempo, as reservas dos mineradores caíram para o nível mais baixo em quatro anos, mas os detentores de longo prazo atingiram um recorde histórico — as participações estão mudando de mãos fracas para mãos fortes, e a estrutura de oferta está se diferenciando.
O risco é que, se os dados macroeconômicos continuarem a superar as expectativas (como o índice de preço de Shiller já atingiu o nível mais alto em 25 anos), as instituições podem reduzir ainda mais sua exposição ao risco, e a saída de ETFs pode passar de uma “ajuste” para uma “tendência”.
A estratificação da liquidez on-chain está se intensificando, não se deixe enganar pela calma do gráfico diário.
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