Nos últimos dias, vi muitas pessoas relacionando fluxo líquido de ETF, variação na oferta de stablecoins e entrada e saída de fundos OTC para explicar as altas e baixas, falando como se fosse uma fórmula. Pode-se dizer que, na verdade, correlação não é causalidade, especialmente aquele ponto na cadeia de “novas stablecoins” muitas vezes é apenas mudança de endereço, troca de cadeia, troca de carteira de custódia, ou até uma movimentação temporária para fazer market-making/hedge, não sendo tão direto quanto uma compra com dinheiro real para seguir a tendência. O mesmo vale para o lado dos ETFs, pois fluxo de entrada não significa compra imediata de spot, pode estar sendo usado para hedge em outro lugar, e o ritmo pode se arrastar por muito tempo. Recentemente, a opinião pública também gosta de alinhar o risco de apetite do mercado de ações dos EUA com as altas e baixas do mercado de criptomoedas, eu também vejo, mas o que mais me importa é: se amanhã acontecer uma cascata de liquidações/uma pequena desancoragem de stablecoins, quem será forçado a vender, onde ocorrerá a interrupção do fluxo. De qualquer forma, prefiro deixar a “explicação” para depois, escrever o plano de contingência primeiro, sobreviver antes de tudo.